Prospektus penawaran umum perdana Anthropic (beserta amendemen yang diajukan hingga akhir 2026) memberikan gambaran mencengangkan tentang pertumbuhan pesat, margin besar, dan kewajiban infrastruktur yang sangat besar yang menopang laboratorium AI mutakhir modern.
Dokumen S-1 menguraikan kondisi keuangan, posisi kas, kinerja pendapatan, dan komitmen pengadaan komputasi Anthropic sebagai berikut:
1. Pendapatan & Kinerja Pendapatan
Pendapatan Anthropic telah tumbuh dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, didorong oleh adopsi model Claude dan platform terkait oleh perusahaan (seperti Claude Code, Claude Cowork, dan Claude Science):
Pertumbuhan H1 / Sembilan Bulan: Dalam sembilan bulan pertama 2026, Anthropic melaporkan pendapatan sebesar $33.242 miliar, menandai kenaikan tahunan yang luar biasa, lebih dari 1,200% dibandingkan periode sebelumnya. Khusus untuk paruh pertama tahun itu, pendapatan mencapai sekitar $16.3 miliar.
Tren Kuartalan: Pendapatan kuartal ketiga mencapai $16.956 miliar. Meskipun pendapatan absolut terus meningkat pesat, pertumbuhan berurutan mulai normal, tumbuh 47% dari kuartal sebelumnya pada Q3 (turun dari lonjakan 144% pada Q2).
Kinerja Segmen Perusahaan: Platform ini telah meraih daya tarik yang kuat di kalangan perusahaan, dengan lebih dari 11,900 pelanggan yang menghasilkan setidaknya $100,000 per tahun dan lebih dari 1,900 klien perusahaan yang membelanjakan $1 juta atau lebih per tahun.
2. Profitabilitas, Kerugian & Nuansa Arus Kas
Meskipun angka pendapatan menyerupai perusahaan perangkat lunak dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah, laba bersih mencerminkan besarnya biaya untuk melatih dan menjalankan model mutakhir:
Rugi Bersih GAAP: Prospektus mengungkapkan rugi bersih GAAP yang sangat besar sebesar $104.039 miliar untuk sembilan bulan pertama 2026. Namun, sebagian besar jumlah ini ($\sim$$94.3 miliar) merupakan nonkas, yang berasal dari penilaian kembali nilai wajar atas surat utang konversi, liabilitas derivatif, dan instrumen SAFE saat perusahaan bersiap untuk pencatatan saham perdana.
Margin Operasional: Dari sisi operasional, Anthropic mencatat rugi operasional GAAP sekitar $1.26 miliar untuk sembilan bulan pertama, tetapi membukukan margin operasional yang disesuaikan dengan baik (berkisar sekitar 19% hingga 20%), serta beberapa kuartal dengan arus kas bebas positif bernilai miliaran dolar seiring mulai munculnya profitabilitas kotor dari API dan segmen perusahaan.
3. Posisi Kas & Total Likuiditas
Untuk mendukung operasinya menjelang IPO, Anthropic memiliki cadangan aset likuid yang sangat besar:
Kas dan Setara Kas: Per 30 September 2026, perusahaan memiliki kas dan setara kas sebesar $95.6 miliar, ditambah investasi jangka pendek sebesar $36.3 miliar.
Lini Kredit: Jika digabungkan dengan fasilitas kredit yang tersedia sebesar $14.8 miliar, total likuiditas langsung Anthropic mencapai sekitar $146.6 miliar.
4. Menghitung Komitmen Pembelian & Liabilitas Infrastruktur
Bagian yang paling banyak dicermati dalam S-1 berpusat pada komitmen jangka panjang Anthropic untuk mengamankan kapasitas silikon dan cloud yang diperlukan guna melatih iterasi Claude di masa mendatang:
Kewajiban sebesar $895.4 Miliar: Per 30 September 2026, total komitmen pengadaan dan sewa Anthropic—yang hampir seluruhnya terkait dengan infrastruktur komputasi dan kapasitas pusat data—mencapai angka mencengangkan, yakni $895.4 miliar.
Jadwal Jangka Pendek vs. Jangka Panjang: Dari jumlah total tersebut, sekitar $69.8 miliar jatuh tempo dalam 12 bulan ke depan, dan diperkirakan total $447.5 miliar akan dikeluarkan hingga akhir 2030.
Risiko Strategis: Meskipun total likuiditas Anthropic sebesar $146.6 miliar sangat besar, angka tersebut menyoroti kesenjangan struktural yang masif dibandingkan dengan alur kebutuhan infrastruktur jangka panjangnya yang hampir mencapai satu triliun dolar. Dalam prospektus, perusahaan secara eksplisit memperingatkan investor bahwa jika permintaan AI perusahaan melambat, atau jika pemanfaatan komputasi menurun, kewajiban pembelian multi-tahun yang kaku ini dapat menimbulkan tekanan arus kas yang sangat besar.