Salah satu pencipta Ethereum, Vitalik Buterin, menantang salah satu narasi investasi Ether yang paling diagungkan. Ia menyarankan bahwa nilai jangka panjang kripto terbesar kedua ini seharusnya lebih sedikit bergantung pada jumlah token yang dibakar jaringan dan lebih banyak pada kemampuannya menjadi penyimpan nilai yang andal.
Pernyataan tersebut bisa menandakan pergeseran besar dalam cara proposisi nilai Ethereum disampaikan, terutama karena berkurangnya pembakaran biaya transaksi melemahkan narasi deflasi yang dahulu membuat ETH menarik bagi investor.
Buterin Ingin Ethereum Dinilai sebagai Penyimpan Nilai
Dalam unggahan pada Minggu pagi di X, Buterin menguraikan tiga alasan utama untuk mengalihkan perhatian dari narasi pembakaran biaya Ethereum dan beralih ke potensinya sebagai penyimpan nilai.
Pertama, ia berpendapat bahwa daya tarik deflasi ETH tidak pernah sekuat yang terlihat. Meskipun peningkatan EIP-1559 pada 2021 memperkenalkan mekanisme untuk membakar sebagian biaya transaksi, jumlah ETH yang dimusnahkan tidak selalu cukup untuk mengimbangi penerbitan token baru. Menurutnya, menjadikan pembakaran biaya sebagai tolok ukur utama keberhasilan Ethereum terlalu menekankan satu aspek ekonomi tokennya. Buterin mengatakan bahwa sekalipun pembakaran biaya tetap di bawah 10% dari tingkat yang diperlukan untuk mengimbangi penerbitan baru tanpa batas waktu, “kita tidak perlu bersedih,” seraya menambahkan bahwa “nilai ETH berasal dari hal lain.”
Kekhawatiran lainnya adalah bahwa memprioritaskan ETH sebagai aset pembakar biaya dapat mendorong Ethereum mengambil keputusan yang merusak prinsip-prinsip intinya. Buterin menyatakan bahwa merancang jaringan terutama untuk memaksimalkan pembakaran biaya transaksi dapat menimbulkan ketegangan dengan desentralisasi dan ketahanan terhadap sensor. Pendekatan seperti itu dapat mengharuskan adanya kompromi yang membuat jaringan kurang terbuka dan lebih rentan terhadap kendali eksternal, sehingga berpotensi melemahkan kualitas yang membedakan Ethereum dari jaringan blockchain pesaing.
Sebaliknya, memosisikan ETH sebagai penyimpan nilai akan memperkuat keunggulan Ethereum yang sudah ada, alih-alih memaksa jaringan mengejar target pembakaran biaya yang agresif. Buterin menyoroti desentralisasi dan hal yang ia sebut CROPS (ketahanan terhadap sensor, sumber terbuka, privasi, dan keamanan) sebagai kualitas yang memberikan daya tarik khas bagi Ethereum. Ia berpendapat bahwa karakteristik ini memberikan landasan yang lebih berkelanjutan bagi nilai ETH dalam jangka panjang dibandingkan dengan mengandalkan biaya transaksi untuk mengurangi pasokan yang beredar.
Perlu dicatat, mekanisme pembakaran biaya merupakan inti dari narasi populer “ultrasound money” Ethereum, yang mendapat banyak perhatian di kalangan investor ETH selama pasar bullish 2021. Tesis tersebut menyatakan bahwa dengan menghapus sebagian biaya transaksi dari peredaran secara permanen, Ethereum dapat menjadi semakin deflasi, sehingga ETH berpotensi menjadi lebih langka dan bernilai lebih tinggi seiring waktu.
Stabilitas Bisa Menjadi Daya Tarik Utama Ethereum
Inti argumen Buterin adalah gagasan bahwa kontribusi terbesar Ethereum terhadap ekosistem keuangan yang lebih luas adalah stabilitas. Desentralisasi, ketahanan terhadap sensor, privasi, dan keamanannya bukan sekadar keunggulan ideologis, melainkan kualitas praktis yang penting bagi individu dan institusi yang menyimpan aset di jaringan tersebut. Blockchain yang mampu menyediakan infrastruktur yang dapat diprediksi dan diandalkan tanpa bergantung pada perantara terpusat bisa menjadi semakin menarik seiring berkembangnya pasar keuangan.
Ia juga melihat peluang dalam pesatnya perkembangan kecerdasan buatan. Seiring AI terus mengganggu berbagai industri dan membentuk kembali aktivitas ekonomi, infrastruktur keuangan yang andal bisa menjadi semakin berharga. “Di era disrupsi AI, stabilitas akan sangat dihargai,” tulisnya.
Buterin meyakini bahwa penekanan Ethereum pada stabilitas dapat memperkuat daya tarik ETH sebagai penyimpan nilai di lingkungan yang terus berubah ini, mengalihkan narasi investasi dari pembakaran token menuju kemampuan jaringan untuk menjaga kepercayaan dalam jangka panjang.
Menariknya, pandangan Buterin juga mendapat dukungan dari salah satu pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, yang tampaknya sependapat dengan skeptisismenya terhadap gagasan menjadikan biaya transaksi sebagai pusat proposisi nilai blockchain. Yakovenko menepis gagasan bahwa biaya adalah produk itu sendiri, dengan menyebutnya “sama sekali tidak bermakna.” Ia berpendapat bahwa jaringan blockchain seharusnya berfokus pada pemberian nilai nyata kepada pengguna, bukan berusaha mengendalikan jumlah yang dibayar orang agar transaksi mereka dimasukkan ke dalam sebuah blok.