$BTC bergerak datar di sekitar 74 ribu, sementara saham AS memantul dan ia tidak ikut naik. Kelesuan ini sendiri sudah menjadi sinyal: pasar sedang menunggu peristiwa yang bisa memicu penetapan ulang ekspektasi suku bunga, dan peristiwa itu akan terjadi besok malam pukul 21.30.
CPI Oktober adalah data inflasi terakhir yang cukup penting sebelum rapat suku bunga pada 10 Desember. Setelah laporan ketenagakerjaan nonpertanian, probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember sudah terdorong ke atas 75%. Pasar secara keseluruhan memperkirakan kenaikan bulanan sebesar 0,3%, sementara inflasi inti diperkirakan berada di kisaran 0,2% hingga 0,3%. Perbedaan pendapat terletak pada selisih 0,1 poin ini. Jika inflasi inti tercatat mendekati 0,3%, ekspektasi kenaikan suku bunga nyaris dipastikan dan selera risiko akan semakin tertekan. Hanya jika inflasi inti jauh di bawah 0,2%, ekspektasi pengetatan punya ruang untuk melunak.
Pada minggu yang sama, ada pula lelang obligasi pemerintah AS senilai 125 miliar dolar AS, dengan imbal hasil obligasi tenor 30 tahun berada di sekitar 5,26%. Jika permintaan lelang lemah, imbal hasil tenor panjang akan terus naik. Saham teknologi akan menjadi yang pertama terpukul, dan aset kripto sulit untuk tidak ikut terdampak. Dua ujian—inflasi dan penerbitan obligasi—berlangsung pada minggu yang sama. Jalur transmisi dari suku bunga ke aset berisiko sebenarnya sangat pendek.
Kondisi likuiditas juga belum memberikan dukungan. Dari 2 hingga 6 November, ETF spot BTC mencatat arus keluar bersih sekitar 1,282 miliar dolar AS. Arusnya sempat berbalik positif pada tanggal 4, tetapi kembali menjadi arus keluar pada tanggal 5 dan 6. Arah arus dana antar penerbit juga tidak seragam. Pada tanggal 6, IBIT mencatat arus keluar sebesar 403 juta dolar AS, sedangkan FBTC justru menerima arus masuk sekitar 42,8 juta dolar AS. Ini menunjukkan ada pihak yang membeli, hanya saja pembeliannya belum cukup konsisten.
Posisi berleverage tinggi paling rentan bermasalah menjelang dan setelah peristiwa semacam ini; dalam beberapa menit setelah data diumumkan, harga bisa bergerak tajam ke atas maupun ke bawah. Saya lebih memilih memantau dua hal: apakah level 74 ribu bisa bertahan setelah data dirilis, dan apakah arus keluar ETF akan menyusut dalam beberapa hari perdagangan berikutnya serta arus masuk bisa terjadi selama beberapa hari berturut-turut.
CPI Oktober adalah data inflasi terakhir yang cukup penting sebelum rapat suku bunga pada 10 Desember. Setelah laporan ketenagakerjaan nonpertanian, probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember sudah terdorong ke atas 75%. Pasar secara keseluruhan memperkirakan kenaikan bulanan sebesar 0,3%, sementara inflasi inti diperkirakan berada di kisaran 0,2% hingga 0,3%. Perbedaan pendapat terletak pada selisih 0,1 poin ini. Jika inflasi inti tercatat mendekati 0,3%, ekspektasi kenaikan suku bunga nyaris dipastikan dan selera risiko akan semakin tertekan. Hanya jika inflasi inti jauh di bawah 0,2%, ekspektasi pengetatan punya ruang untuk melunak.
Pada minggu yang sama, ada pula lelang obligasi pemerintah AS senilai 125 miliar dolar AS, dengan imbal hasil obligasi tenor 30 tahun berada di sekitar 5,26%. Jika permintaan lelang lemah, imbal hasil tenor panjang akan terus naik. Saham teknologi akan menjadi yang pertama terpukul, dan aset kripto sulit untuk tidak ikut terdampak. Dua ujian—inflasi dan penerbitan obligasi—berlangsung pada minggu yang sama. Jalur transmisi dari suku bunga ke aset berisiko sebenarnya sangat pendek.
Kondisi likuiditas juga belum memberikan dukungan. Dari 2 hingga 6 November, ETF spot BTC mencatat arus keluar bersih sekitar 1,282 miliar dolar AS. Arusnya sempat berbalik positif pada tanggal 4, tetapi kembali menjadi arus keluar pada tanggal 5 dan 6. Arah arus dana antar penerbit juga tidak seragam. Pada tanggal 6, IBIT mencatat arus keluar sebesar 403 juta dolar AS, sedangkan FBTC justru menerima arus masuk sekitar 42,8 juta dolar AS. Ini menunjukkan ada pihak yang membeli, hanya saja pembeliannya belum cukup konsisten.
Posisi berleverage tinggi paling rentan bermasalah menjelang dan setelah peristiwa semacam ini; dalam beberapa menit setelah data diumumkan, harga bisa bergerak tajam ke atas maupun ke bawah. Saya lebih memilih memantau dua hal: apakah level 74 ribu bisa bertahan setelah data dirilis, dan apakah arus keluar ETF akan menyusut dalam beberapa hari perdagangan berikutnya serta arus masuk bisa terjadi selama beberapa hari berturut-turut.