Bitcoin nyaris tidak bergerak akhir pekan ini. Harganya bertahan di sekitar $75.800 sepanjang hari, hanya turun 0,08% dalam 24 jam. Bukan karena tak ada yang ingin bergerak, semua orang sedang menunggu—CPI AS bulan Oktober akan diumumkan Selasa pukul 21.30 waktu Beijing. Data ini kemungkinan besar akan menentukan apakah The Fed menaikkan suku bunga pada Desember, sekaligus apakah level $75.000 bisa bertahan.

Mari mulai dengan situasi saat ini. Begitu data nonfarm payrolls dirilis Jumat lalu, pasar langsung berubah drastis: ada 165.000 lapangan kerja baru, 2,5 kali lipat dari perkiraan 65.000, dan tingkat pengangguran mencapai 4,1%. Harga di pasar berjangka suku bunga langsung mendorong peluang kenaikan suku bunga pada Desember hingga hampir 80%. Sebelumnya, orang-orang masih berdebat soal "apakah suku bunga akan diturunkan sebelum akhir tahun". Sekarang yang diperdebatkan adalah "apakah suku bunga akan dinaikkan". ETH berada di $2.237, BNB di $697, dan indeks Fear & Greed di angka 32, masih di zona ketakutan. Dana ETF juga terus mengalir keluar minggu ini. Sederhananya, pasar sekarang berada di posisi yang serba tanggung: harga kripto belum ambruk, tetapi tak ada yang berani bergerak lebih dulu.

Mengapa CPI hari Selasa ini begitu penting? Ada tiga alasan.

Pertama, ini adalah data inflasi lengkap terakhir yang bisa dilihat The Fed sebelum rapat kebijakan pada 8–9 Desember. Data nonfarm payrolls November baru dirilis pada 4 Desember, sedangkan CPI November bahkan baru diumumkan pada 10 Desember, sehari setelah rapat berakhir. Artinya, data hari Selasa ini pada dasarnya adalah "kepingan puzzle terakhir" sebelum rapat kebijakan.

Kedua, ekspektasinya sendiri cukup rumit. Konsensus pasar memperkirakan CPI umum naik 0,3% secara bulanan, separuh dari kenaikan 0,6% pada September; CPI inti diperkirakan naik 0,2%, turun dari 0,3% pada September. Perkiraan terkini dari Federal Reserve Cleveland sedikit lebih rendah: 0,24% untuk CPI umum dan 0,21% untuk CPI inti. Tapi jangan lupa, CPI inti September keluar di 0,3%, lebih tinggi dari perkiraan, sementara pasar saat itu hanya memperkirakan 0,2%. Ramalan baru saja pernah meleset.

Ketiga, CPI kali ini punya hal yang tidak biasa: angka tahunan tidak akan diumumkan. Karena pemerintah AS sempat tutup pada Oktober tahun lalu, Biro Statistik tidak mengumpulkan data harga. Jadi kali ini hanya ada angka bulanan, tanpa angka tahunan. Cukup perhatikan angka bulanan. Jangan sampai nanti mencari-cari angka tahunan di mana-mana lalu mengira ada masalah dengan datanya.

Mari kita telaah tiga skenario:

Skenario pertama: sesuai ekspektasi, CPI inti sekitar 0,2%. Ini hasil yang paling mungkin. Ekspektasi kenaikan suku bunga tidak akan makin menguat, tetapi juga tidak akan mereda. Kemungkinan besar pasar akan terus bergerak mendatar, level $75.000 bisa bertahan, dan altcoin akan ikut bergerak lesu bersama pasar secara keseluruhan.

Skenario kedua: lebih tinggi dari ekspektasi, CPI inti 0,3% atau bahkan lebih. Kalau begitu, kenaikan suku bunga pada Desember hampir pasti terjadi. Dolar menguat, aset berisiko tertekan, dan Bitcoin mungkin akan menguji area $72.000. Altcoin bisa jatuh lebih dalam. Dalam situasi seperti ini, jangan buru-buru membeli saat harga turun—tunggu sampai gejolak mereda, baru lihat lagi.

Skenario ketiga: lebih rendah dari ekspektasi, CPI inti 0,1% atau bahkan lebih rendah. Ekspektasi kenaikan suku bunga akan segera mereda, dan sentimen beli yang terpendam selama seminggu akan dilepaskan sehingga membuka peluang untuk rebound. Namun, perlu diingat: ini hanya sedikit menggugurkan anggapan bahwa suku bunga tidak akan dinaikkan, bukan tanda bahwa bull market telah kembali. Jangan terbawa euforia.

Perkiraan saya: proyeksi terkini dari Federal Reserve Cleveland beberapa kali berturut-turut cukup akurat. Angka 0,24%/0,21% yang mereka berikan kali ini layak diperhatikan. Momentum inflasi memang sedang melambat. Namun, CPI September baru saja lebih tinggi dari ekspektasi. Bertaruh besar ke salah satu arah sebelum data dirilis sama saja dengan berjudi.

Untuk dampaknya pada aset kripto, perhatikan dua aset berbeta tinggi ini.$SOL Sekarang harganya $89,5, dan level $90 sudah di depan mata. Saat kondisi makro mengetat, dana akan lebih dulu kembali ke Bitcoin dan stablecoin. Aset yang lebih volatil seperti SOL paling cepat kehilangan likuiditas; sebaliknya, begitu ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, SOL juga paling cepat rebound.$XRP Harganya $1,16, dengan posisi yang kurang lebih serupa. Volatilitas pada malam pengumuman data hanya akan lebih besar daripada Bitcoin, bukan lebih kecil. Dalam peristiwa seperti CPI, altcoin bukanlah tempat berlindung, melainkan penguat pergerakan.

Terakhir, ada beberapa hal yang perlu diperhatikan: sekitar setengah jam sebelum dan sesudah data dirilis pada Selasa pukul 21.30, volatilitas akan sangat tinggi. Jangan mengambil posisi besar untuk bertaruh arah pasar pada malam sebelum data keluar. Setelah ini, masih ada PPI AS pada 13 November, data nonfarm payrolls pada 4 Desember, dan rapat kebijakan pada 8–9 Desember—semuanya saling berkaitan. Selain itu, CPI Tiongkok bulan Oktober juga akan diumumkan pada Senin. Meski dampak langsungnya terhadap pasar kripto kecil, data itu bisa menunjukkan apakah inflasi global juga sedang mereda.

Singkatnya: ketenangan akhir pekan ini hanya ketenangan semu. Ujian sesungguhnya baru datang Selasa malam. Sebelum data dirilis, kurangi ukuran posisi—yang terpenting, tetap bisa tidur nyenyak.