Sebulan lalu, Wall Street memperkirakan debut senilai US$ 2 triliun untuk $ANTHROPIC , perusahaan di balik asisten AI Claude. Setelah saham perusahaan-perusahaan AI anjlok tajam pada Kamis, seorang investor besar kini menyebut angka US$ 1 triliun.
Ini lebih dari sekadar satu perusahaan. Penawaran umum perdana (IPO) ini dapat menetapkan nilai konkret untuk "ledakan" AI untuk pertama kalinya — dan tiba-tiba, pasar tak lagi yakin berapa nilai yang seharusnya.
💸 Perkiraan nilai terus turun
Untuk melakukan IPO, para investor besar harus mencapai kesepakatan soal harga; kebetulan, mereka baru saja menyaksikan sekitar US$ 3 triliun menguap dari indeks S&P 500 dalam satu sesi perdagangan.
Menurut The Wall Street Journal, tiga investor besar kini meragukan bahwa angka US$ 1,5 triliun dapat dicapai. Investor lain mempertanyakan apakah Anthropic akan dapat memulai presentasi untuk investor pekan depan, sesuai rencana, lapor Reuters.
Seorang investor bahkan menyarankan untuk menggalang dana sekitar US$ 80 miliar, alih-alih US$ 100 miliar. Itu akan membuat perusahaan tersebut berada di bawah rekor US$ 86 miliar milik SpaceX; jadi, gelar “IPO terbesar dalam sejarah” tidak lagi terjamin.
📈 Penjualan meningkat, biaya lebih tinggi lagi
Yang membuat perdebatan ini begitu rumit adalah bisnisnya memang sedang berkembang pesat. Pada kuartal terakhir, Anthropic meraih pendapatan hampir US$ 17 miliar—lebih besar daripada yang tercatat sepanjang paruh pertama tahun ini.
Namun, investor tidak membayar untuk penjualan saat ini, melainkan untuk pertumbuhan di masa depan selama bertahun-tahun; karena itu, setiap perlambatan terasa sangat berdampak. Pertumbuhan kuartalan turun menjadi sekitar 47%, dari 144% pada kuartal sebelumnya.
Dengan valuasi US$ 1,5 triliun, pembeli akan membayar sekitar US$ 43 untuk setiap dolar pendapatan yang diperoleh pada tahun lalu. Antara 1980 dan 2024, hanya 14 dari 4.110 IPO yang melampaui angka US$ 40 per dolar pendapatan.
Lalu, ada pula biaya untuk menjaga AI tetap beroperasi. Anthropic mengungkapkan komitmen keuangan senilai total US$ 895 miliar—sebagian besar dialokasikan untuk daya komputasi—dan hampir US$ 450 miliar dari jumlah tersebut harus dibayarkan sebelum akhir 2030. Sebagian besar biaya ini telah dijamin (artinya, merupakan kewajiban yang mengikat), sementara pertumbuhan perusahaan belum terjamin.
🗳 Bagaimana pemilihan paruh waktu (midterms) berperan
Pengeluaran tersebut hanya akan menghasilkan keuntungan jika pusat data benar-benar dibangun; itulah sebabnya hasil pemilihan pekan ini berdampak langsung pada perusahaan.
Dalam dokumen resmi, Anthropic sendiri memperingatkan bahwa penentangan terhadap pembangunan pusat data telah menjadi “lebih terorganisasi dan terkoordinasi”. Dengan kata lain, perusahaan memberi tahu investor bahwa sumber daya yang paling dibutuhkannya semakin sulit diwujudkan.
Beberapa hari kemudian, Texas memilih seorang gubernur yang berjanji memberlakukan moratorium pembangunan pusat data baru. Negara bagian itu bertanggung jawab atas sekitar 25% pembangunan pusat data di Amerika Serikat.
👀 Mengapa ini dapat berdampak pada portofolio investasi Anda
Anda tidak perlu membeli satu saham pun untuk terkena dampaknya. Berkat aturan “masuk cepat” (fast-entry rule) Nasdaq, Anthropic dapat masuk ke indeks Nasdaq-100 hanya 15 hari perdagangan setelah debutnya di bursa, sehingga menjadi bagian dari portofolio dana yang melacak indeks tersebut. Sementara itu, S&P 500 memiliki proses yang jauh lebih lambat, dengan syarat 12 bulan diperdagangkan di bursa dan perusahaan terbukti menghasilkan laba.
$SPCX menunjukkan betapa cepatnya antusiasme dapat mereda. Perusahaan menutup hari pertama perdagangannya 19% di atas harga IPO US$ 135 dan, dalam beberapa hari, harganya melampaui US$ 225. Sekitar sebulan setelah debut di bursa, nilainya kembali mendekati US$ 135.
Harga akhir juga dapat memengaruhi valuasi perusahaan AI lainnya. Menurut sejumlah laporan, beberapa investor ingin melihat hasilnya terlebih dahulu sebelum berinvestasi di $OPENAI .
➖➖➖➖
🔖 Ringkasnya
Investor tidak mempertanyakan apakah ada permintaan untuk produk Anthropic. Yang mereka pertanyakan adalah seberapa layak membayar dengan pertumbuhan yang melambat, biaya yang sangat tinggi, dan perselisihan politik seputar pusat data. Berapa pun harga yang ditetapkan, harga itu akan mencerminkan kondisi “booming” AI sekaligus Anthropic sendiri.
#news #WillAnthropicListOnTime #AI #JobsReportRaisesHikeOdds #bullish