Apa saja kesamaan antara koreksi besar AI kali ini dan gelembung internet pada awal abad ke-20?
Pertama, prospek teknologi dan imbal hasil investasi tercampuradukkan. Internet memang mengubah dunia, tetapi itu tidak membuat semua orang yang membeli saham internet pada harga puncak tahun 2000 meraih keuntungan. AI juga sama: meluasnya penggunaan, pertumbuhan pendapatan, dan imbal hasil yang baik bagi pemegang saham adalah tiga hal yang berbeda.
Kedua, dalam kedua kasus, infrastruktur diperluas lebih dulu, sedangkan permintaan akhir baru terwujud belakangan. Dulu, yang dibangun adalah serat optik, jaringan telekomunikasi, dan router; sekarang, GPU, pusat data, pasokan listrik, dan komputasi awan. Pemasok infrastruktur bisa lebih dulu membukukan pendapatan, tetapi pada akhirnya industri secara keseluruhan tetap membutuhkan pelanggan akhir yang membayar untuk menutup investasi tersebut.
Ketiga, laba di sektor hulu dapat memperbesar siklus investasi di sektor hilir. Saat pelanggan melakukan ekspansi, pesanan peralatan dan laba tumbuh pesat; begitu pelanggan memperlambat pembelian, perusahaan di sektor hulu bisa sekaligus menghadapi penurunan ekspektasi laba dan valuasi. Cisco pada tahun 2000 menjadi bukti bahwa pendapatan nyata dan posisi sebagai pemimpin industri pun bisa dibeli dengan harga yang terlalu tinggi.
Keempat, pasar saat ini telah beralih dari “menghargai investasi” menjadi “menelaah imbal hasil”. Koreksi terbaru berkisar pada belanja modal AI, arus kas bebas, dan progres pembangunan; penurunan pada 5 November juga diperburuk oleh kekhawatiran setelah pemilihan paruh waktu di AS mengenai kebijakan pusat data dan laju pembangunannya.
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
$QQQ
Pertama, prospek teknologi dan imbal hasil investasi tercampuradukkan. Internet memang mengubah dunia, tetapi itu tidak membuat semua orang yang membeli saham internet pada harga puncak tahun 2000 meraih keuntungan. AI juga sama: meluasnya penggunaan, pertumbuhan pendapatan, dan imbal hasil yang baik bagi pemegang saham adalah tiga hal yang berbeda.
Kedua, dalam kedua kasus, infrastruktur diperluas lebih dulu, sedangkan permintaan akhir baru terwujud belakangan. Dulu, yang dibangun adalah serat optik, jaringan telekomunikasi, dan router; sekarang, GPU, pusat data, pasokan listrik, dan komputasi awan. Pemasok infrastruktur bisa lebih dulu membukukan pendapatan, tetapi pada akhirnya industri secara keseluruhan tetap membutuhkan pelanggan akhir yang membayar untuk menutup investasi tersebut.
Ketiga, laba di sektor hulu dapat memperbesar siklus investasi di sektor hilir. Saat pelanggan melakukan ekspansi, pesanan peralatan dan laba tumbuh pesat; begitu pelanggan memperlambat pembelian, perusahaan di sektor hulu bisa sekaligus menghadapi penurunan ekspektasi laba dan valuasi. Cisco pada tahun 2000 menjadi bukti bahwa pendapatan nyata dan posisi sebagai pemimpin industri pun bisa dibeli dengan harga yang terlalu tinggi.
Keempat, pasar saat ini telah beralih dari “menghargai investasi” menjadi “menelaah imbal hasil”. Koreksi terbaru berkisar pada belanja modal AI, arus kas bebas, dan progres pembangunan; penurunan pada 5 November juga diperburuk oleh kekhawatiran setelah pemilihan paruh waktu di AS mengenai kebijakan pusat data dan laju pembangunannya.
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
$QQQ