• ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar $430,2 juta pada 5 November, setelah arus masuk singkat pada 4 November.

• FBTC milik Fidelity memimpin dengan arus keluar sebesar $199,9 juta, hampir setengah dari total harian.

• IBIT milik BlackRock kehilangan $1,04 miliar selama lima hari, melampaui gabungan seluruh dana lainnya.

Sesi Satu Arah Senilai $430 Juta pada Kamis

ETF Bitcoin (BTC) spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar $430,2 juta pada Kamis, dan tak satu pun dari belasan produk yang dipantau menerima dana pada hari itu. Angka tersebut berasal dari pengungkapan harian penerbit terkait penciptaan dan penebusan untuk sesi 5 November, yang diterbitkan setelah pasar AS tutup. Arus keluar bersih berarti penebusan unit dana melampaui penciptaan unit baru. Karena penciptaan unit menambahkan Bitcoin ke neraca dana, sedangkan penebusan menguranginya, sesi sepihak seperti ini menguras permintaan spot di pasar, berlawanan dengan mekanisme pembelian yang didorong penciptaan unit dan menggerakkan dana-dana tersebut selama dua tahun pertama. Enam dana mencatat penebusan, dipimpin FBTC milik Fidelity sebesar $199,9 juta, hampir setengah dari total harian yang jauh melampaui rata-rata arus dana selama lima sesi, yakni sekitar $300 juta. IBIT milik BlackRock menyusul dengan $105 juta, kemudian GBTC milik Grayscale sebesar $49,9 juta, EZBC milik Franklin Templeton sebesar $32,9 juta, HODL milik VanEck sebesar $23,6 juta, serta ARKB milik ARK Invest dan 21Shares sebesar $18,9 juta. BITB milik Bitwise, MSBT milik Morgan Stanley, BTCO milik Invesco Galaxy, BRRR milik CoinShares, dan BTCW milik WisdomTree mencatat angka nol. Dengan demikian, total penciptaan unit di seluruh dana tersebut nihil, sehingga catatan transaksi hari itu hanya bergerak satu arah dari awal hingga akhir. Tekanan ini bukan hal baru: arus dana negatif selama tiga sesi berturut-turut, dari 30 Oktober hingga 3 November, berbalik positif pada 4 November, lalu kembali negatif pada Kamis. Dibandingkan dengan $56,18 miliar yang telah dihimpun kelompok dana ini sejak diluncurkan pada Januari 2024, arus keluar hari itu mengurangi kurang dari 1% dari total dana yang terkumpul. Oktober sudah ditutup dengan hasil negatif, sehingga dana-dana tersebut kini mencatat penjualan bersih selama dua bulan berturut-turut. Harga Bitcoin bergerak searah dengan arus tersebut, berada di sekitar $75.708 saat tulisan ini dibuat, turun sekitar 6% dalam 24 jam terakhir dan sekitar 0,1% sejak laporan arus dana ini dirilis sebelum pukul 05.00 UTC.

Pada gabungan analisis teknikal Bitcoin, yang menilai setiap level berdasarkan indikator-indikator yang mengarah ke level tersebut, support kuat terdekat berada di $74,977 dengan skor 100 dari 100, sementara resistance kokoh pertama berada di $77,994 dengan skor 97 dari 100. Posisi pasar cenderung berlawanan dengan tren turun: tingkat pendanaan perpetual tercatat 0.0028%, mendekati netral, dan rasio akun long/short berada di 3.22, sehingga 76.3% akun masih memegang posisi long. Karena rasio itu menghitung jumlah akun, bukan besarnya posisi, rasio tersebut tidak dapat membedakan keyakinan investor ritel dari akumulasi oleh whale. Fear and Greed Index tercatat 28 dari 100, jelas berada di zona ketakutan. Penutupan harian di bawah $74,977 akan menjadikan level $73,313, dengan skor 74, sebagai titik uji berikutnya; jika harga kembali menembus $77,994, itu akan menjadi tanda pertama bahwa tekanan arus keluar mulai mereda. Sebagai gambaran tekanan jual, posisi long mencakup 89.4% dari likuidasi dalam aksi jual baru-baru ini.

Arus Keluar November Melampaui Oktober

Catatan lima sesi menunjukkan di mana arus keluar terkonsentrasi. Dari 30 Oktober hingga Kamis, IBIT saja kehilangan $1.04 miliar, jumlah yang melampaui gabungan total lima hari semua dana lainnya; FBTC kehilangan $150.7 juta, ARKB $128.5 juta, dan GBTC $103.2 juta dalam periode yang sama. Arus penyeimbangnya tipis: BITB menerima tambahan $11.4 juta, BTCO $4 juta, dan MSBT $3.3 juta sepanjang periode tersebut, dan bahkan itu terjadi sebelum Kamis, karena tak satu pun produk menerima dana tambahan pada hari itu. BRRR milik CoinShares, yang tidak berubah selama kelima sesi, menjadi satu-satunya portofolio yang sepenuhnya netral di antara penerbit besar. Semua itu tidak memperlambat laju bulanan. Lima sesi pertama November telah menguras $869.8 juta dari dana-dana tersebut, sekitar 69% lebih besar daripada total arus keluar bersih Oktober sebesar $515.9 juta, dan aksi jual telah berlangsung di pasar Bitcoin sepanjang musim gugur. Perbandingan jangka panjangnya sama timpangnya: sejak produk-produk tersebut terdaftar pada Januari 2024, IBIT telah menghimpun arus masuk kumulatif sebesar $65.5 miliar, sementara GBTC telah kehilangan $28.06 miliar, setara dengan separuh dari kenaikan kumulatif kompleks ini sebesar $56.18 miliar. Lima sesi kini telah menghapus kembali sekitar 2.7% dari total tersebut. Jika dibandingkan antara sesi dan bulan, arus keluar Kamis sebesar $430.2 juta setara dengan hampir 83% dari total yang tercatat sepanjang Oktober, sehingga satu angka harian kini menghasilkan dampak yang sebelumnya membutuhkan waktu sebulan penuh di awal musim gugur. Rekap penciptaan dan penebusan berikutnya, yang mencakup sesi Jumat, 6 November, dan akan dirilis setelah pasar AS tutup, akan menunjukkan apakah arus masuk pada 4 November hanya jeda sesaat atau benar-benar titik balik, serta apakah tren yang dimulai pada akhir Oktober berlanjut hingga minggu kedua.