Nasdaq 100 kehilangan sekitar $2,5 triliun pada Kamis karena investor khawatir aturan pusat data yang lebih ketat dapat memperlambat pembangunan infrastruktur AI.
Namun, pertumbuhan kapasitas yang lebih rendah tidak serta-merta berarti belanja modal yang lebih rendah.
Persyaratan jaringan listrik baru, pembatasan penggunaan air, dan hilangnya insentif pajak dapat membuat setiap megawatt yang disalurkan menjadi lebih mahal, meski jumlah proyek yang dibangun lebih sedikit.
Itu tidak serta-merta menjadi kabar baik bagi pemasok infrastruktur.
Operator hyperscaler yang mengeluarkan lebih banyak biaya untuk menyalurkan kapasitas lebih kecil mungkin mencatat belanja modal yang lebih tinggi, tetapi imbal hasil yang lebih lemah. Sementara itu, operator dengan lokasi yang sudah mengantongi izin dan teraliri listrik dapat memperoleh daya tawar lebih besar karena pasokan baru semakin sulit dioperasikan.
Angka yang akan saya pantau bukan hanya total belanja modal AI.
Melainkan biaya per megawatt yang menghasilkan pendapatan — dan seberapa besar kas yang pada akhirnya dihasilkan megawatt tersebut.
#stock #StocksDown