Keel Infrastructure menjual 2.520 BTC senilai $192 juta selama kuartal yang berakhir pada 30 September, mengosongkan kas bitcoin yang dibangunnya sebagai perusahaan penambang dan mengalihkan neracanya ke pusat data AI dan komputasi berkinerja tinggi, menurut Bitcoin.com News. Jumlah tersebut mencakup seluruh kepemilikan kas perusahaan, yakni 2.261 BTC, ditambah 259 BTC yang dihasilkan oleh operasi penambangan yang masih dijalankannya di Quebec.

Bitfarms, yang kini berganti nama, mengatakan dalam rilis hasil kuartal ketiganya bahwa penjualan dilakukan saat pasar sedang menguat, dan bahwa pada akhir September perusahaan hanya memiliki bitcoin dalam jumlah nominal. Bitcoin.com News melaporkan pengungkapan tersebut pada 5 November, hari yang sama ketika saham KEEL anjlok 21% di tengah aksi jual yang lebih luas pada saham teknologi, pertambangan, dan infrastruktur AI.

Fakta utama

• Keel menjual 2.520 BTC senilai $192 juta pada Q3, termasuk seluruh 2.261 BTC dalam cadangan perusahaannya dan 259 BTC yang ditambang selama kuartal tersebut.

• Pendapatan turun menjadi $28 juta dari $68 juta setahun sebelumnya; kerugian dari operasi berkelanjutan mencapai $62 juta dibandingkan $11 juta.

• EBITDA yang disesuaikan tercatat negatif $27 juta, dibandingkan positif $19 juta pada Q3 2025, sementara biaya umum dan administrasi naik dua kali lipat menjadi $34 juta.

• Per 4 November, Keel memiliki sekitar $780 juta kas tanpa pembatasan dan memperkirakan pendapatan pertama dari pusat data AI akan diperoleh pada 2027.

• Saham diperdagangkan di sekitar $1,65, turun lebih dari 52% selama sebulan terakhir.

Dari penambang menjadi pemilik properti

Keel telah melepas bisnis penambangannya secara bertahap. Perusahaan menghentikan operasi penambangan di AS pada kuartal kedua dan mengalihfungsikan lokasi-lokasi tersebut untuk pengembangan AI. Sebelumnya, perusahaan juga menjual 1.085 BTC antara 1 April dan 7 Agustus, sehingga saat itu tersisa 1.861 BTC dalam pembukuan. Pada periode sebelumnya, total likuiditasnya sekitar $819 juta, yang mencakup kas dan bitcoin.

Ke depannya, perusahaan berencana menjual bitcoin dari operasinya di Quebec setiap hari, sehingga sepenuhnya menghilangkan eksposur cadangannya terhadap fluktuasi harga. Pembangunan dimulai pada September di Moses Lake, Washington, yang diperkirakan Keel akan menjadi fasilitas komputasi kinerja tinggi (HPC) pertamanya yang menghasilkan pendapatan pada 2027. Proses perizinan di Sharon dan Panther Creek, Pennsylvania, terus berjalan; pembicaraan dengan calon penyewa di ketiga lokasi juga berlanjut. Perusahaan sedang mengkaji ekspansi yang dapat meningkatkan kapasitas daya pusat data yang telah diamankan dari 478 megawatt hingga 1.928 megawatt.

CEO Ben Gagnon mengatakan persaingan untuk mendapatkan listrik memperkuat posisi Keel di hadapan calon pelanggan. Ia mencatat bahwa pasokan listrik semakin terbatas sementara permintaan terus meningkat. Gambaran keuangannya menunjukkan kesenjangan yang harus dihadapi sebelum pendapatan dari AI mulai masuk: pendapatan turun akibat penghentian operasi di AS dan penurunan harga rata-rata bitcoin, sementara biaya administrasi meningkat karena perusahaan memperkuat tim manajemen dan mengembangkan jajaran proyeknya.

Mengapa ini penting

Keel bukan satu-satunya perusahaan yang menjual koin. Riot Platforms dan Hut 8 mengungkapkan penjualan bitcoin dalam jumlah besar pada kuartal ketiga dalam periode pelaporan laba yang sama, menandakan bahwa para penambang mengubah cadangan mereka menjadi modal pembangunan. Dalam catatan pada Rabu, Vaneck berpendapat bahwa para penambang yang menyediakan ruang pusat data dengan pasokan listrik telah terkena dampak secara tidak proporsional, dengan penurunan rata-rata sekitar 35% pada Oktober, meskipun tidak ada kontrak sewa yang ditandatangani oleh perusahaan publik yang dianalisisnya dibatalkan. Perusahaan itu mengutip perkiraan Morgan Stanley bahwa AS berpotensi mengalami kekurangan kapasitas pusat data sebesar 38 gigawatt hingga 2028, sekaligus menyoroti sekitar $23 miliar utang pembangunan yang mungkin perlu dibiayai kembali pada 2027 dan 2028.

Bagi Keel, ujian sebenarnya adalah mengubah akses listrik dan rangkaian proyek yang sedang dalam proses perizinan menjadi kontrak sewa. Posisi kasnya memberinya ruang gerak, tetapi cadangan yang kini kosong menunjukkan seberapa jauh perusahaan telah beralih dari bisnis yang mendanai ekspansinya.

Hal yang perlu dicermati

Pengumuman apa pun tentang kontrak sewa AI jangka panjang di Moses Lake, Sharon, atau Panther Creek akan menjadi bukti nyata pertama adanya sumber pendapatan pengganti. Keel menargetkan pendapatan HPC mulai diperoleh pada 2027.

Ini bukan nasihat keuangan. Pasar bitcoin dan saham terkait bersifat volatil dan tidak pasti.

Pertama kali diterbitkan di CoinPulseHQ: https://coinpulsehq.com/keel-infrastructure-sells-bitcoin-treasury-192m-ai-pivot/?utm_source=binance_square&utm_medium=social&utm_campaign=auto_post