🚨 Angka Q3 Circle Terlihat Sangat Besar... Sampai Presale Token $182M Dihapus! Circle merilis laporan keuangan Q3 2026, dan di atas kertas hasilnya tampak bagus: pendapatan melonjak 17% menjadi $864.9M dan EBITDA yang disesuaikan hampir berlipat ganda. Namun, jika ditelisik lebih dalam, $182M berasal dari presale token ARC sekali saja. Jika itu dikeluarkan, pendapatan sebenarnya turun sekitar 7.7% YoY 📉 Tekanan Nyata di Dalam Mesin: • Mesin Cadangan Mendingin: Pendapatan bunga inti turun 8% menjadi $657.6M karena imbal hasil rata-rata cadangan turun menjadi 3.5%. Dengan sirkulasi yang stagnan di sekitar $73.9B dan pangsa pasar turun menjadi 27%, pemangkasan suku bunga berdampak besar. Bandingkan dengan Tether yang meraup laba $1.5B dengan sirkulasi $184B. • Kecepatan Transaksi Rekor, Imbal Hasil Stagnan: Transfer onchain melonjak 49% menjadi $13.9T, dengan setiap USDC berpindah tangan sekitar 190 kali. Namun, Circle mendapat pemasukan saat dolar tetap tersimpan, bukan saat berpindah melintasi DeFi. USDC yang berpindah 190 kali menghasilkan pemasukan yang sama bagi Circle dengan USDC yang hanya diam. • Pemangkasan Besar untuk Distribusi: Biaya untuk membayar mitra agar mendorong adopsi USDC mencapai $409.2M—menggerus sekitar 62% pendapatan cadangan. Circle berupaya beralih dari ketergantungan pada suku bunga Fed melalui jaringan Arc dan layanan pembayaran Tazapay, tetapi presale token satu kali bukanlah pendapatan berulang. 🧐 Meskipun stablecoin merupakan jalur penyelesaian transaksi yang bagus, imbal hasilnya tetap sepenuhnya bergantung pada kebijakan bank sentral. Itulah sebabnya modal institusional masih memandang $BTC sebagai aset netral unggulan yang tidak bergantung pada jebakan imbal hasil fiat. #Analisis Harga BTC# #Prediksi Harga Bitcoin: Apa langkah Bitcoin selanjutnya?#