Data ADP dirilis tadi malam pukul 21.15: sektor swasta AS menambah 86.000 lapangan kerja pada Oktober, lebih tinggi daripada perkiraan pasar sebesar 65.000–75.000 (perkiraan tiap lembaga berbeda-beda).

Reaksi pertama banyak orang adalah "ekonomi bagus, ini kabar baik bagi aset berisiko". Justru sebaliknya.

Mengapa "data bagus" adalah "kabar buruk":

The Fed saat ini bukan sedang memikirkan "kapan akan memangkas suku bunga", melainkan "berapa kali lagi akan menaikkannya". Harga kontrak berjangka suku bunga federal fund menunjukkan bahwa pasar memperkirakan suku bunga akan kembali dinaikkan pada Desember dan pada 2027.

Dalam konteks ini:

· Lapangan kerja kuat → ekonomi tangguh → Fed tidak punya alasan untuk memperlambat pengetatan → ekspektasi kenaikan suku bunga menguat → berdampak negatif bagi aset berisiko

· Ketenagakerjaan melemah → ekonomi mendingin → The Fed mungkin berbalik arah → ekspektasi kenaikan suku bunga mereda → aset berisiko diuntungkan

Inilah logika pasar saat ini: “berita buruk adalah berita baik”. Kebalikannya persis dengan situasi pada 2023–2024.

Jika datanya diuraikan, sebenarnya tidak terlalu kuat:

· Sektor jasa menambah 82 ribu pekerjaan, satu-satunya titik terang: perdagangan/transportasi/utilitas +39 ribu (kenaikan terbesar dalam hampir dua tahun), pendidikan dan layanan kesehatan +28 ribu, rekreasi dan perhotelan +19 ribu, keuangan +15 ribu

· Jasa profesional dan bisnis berkurang 27 ribu, turun selama tiga bulan berturut-turut — ini adalah pekerjaan bergaji tinggi. Penyusutan di sektor ini menunjukkan perusahaan sedang memangkas biaya

· Sektor penghasil barang hanya bertambah 4 ribu, manufaktur -1 ribu, pertambangan -8 ribu

· Upah: upah pokok naik 3,2% secara tahunan, pekerja yang pindah kerja naik 4,8%—laju tercepat sejak Maret 2024. Angka ini yang paling mengkhawatirkan, karena menunjukkan tekanan inflasi upah masih ada

· Data September direvisi turun dari 90 ribu menjadi 86 ribu

Jadi, secara keseluruhan, datanya “netral cenderung kuat”, bukan “kuat”.

Lalu, mengapa koin tetap naik?

Karena yang menggerakkan pasar tadi malam bukan ADP, melainkan minyak mentah. Penurunan harga minyak sebesar 8% mendorong ekspektasi inflasi turun, mengimbangi dampak negatif ADP. Pasar sedang memperdagangkan “meredanya inflasi”, bukan “kuatnya ketenagakerjaan”.

Ujian sesungguhnya baru besok: data resmi ketenagakerjaan nonpertanian 6 November.

Ekonom memperkirakan penambahan 59 ribu pekerjaan dan tingkat pengangguran tetap di 4,2%. Data ADP dan data resmi ketenagakerjaan nonpertanian terkadang bisa sangat berbeda, jadi jangan anggap ADP sebagai bocoran.

Penilaian saya:

Jika besok data ketenagakerjaan nonpertanian juga di atas 80 ribu, “kenaikan suku bunga pada Desember” bisa dibilang hampir pasti, dan tekanan pada koin akan kembali. Jika turun di bawah 50 ribu, barulah terbuka peluang untuk membayangkan “jeda kenaikan suku bunga”.

Skenario mana yang lebih Anda khawatirkan—data ketenagakerjaan nonpertanian di atas ekspektasi atau di bawah ekspektasi? Ceritakan alasannya.

Ikuti saya. Begitu data ketenagakerjaan nonpertanian dirilis besok, saya akan segera menguraikan datanya dan membagikan level-level penting.

$BTC #ADP #KetenagakerjaanNonpertanian

Pandangan ini hanya untuk referensi. Risiko ditanggung sendiri.