Hari pemungutan suara pemilu paruh waktu AS jatuh pada 3 November 2026. Dua hari kemudian, hasilnya sudah tampak jelas: Partai Demokrat menyapu bersih Kongres—merebut kendali Senat dan DPR sekaligus, sehingga menjadi penyeimbang kuat bagi pemerintahan Trump. Hasil ini bukan hanya "sesuai perkiraan" menurut jajak pendapat dan pasar prediksi, tetapi juga begitu telak hingga mendorong pasar menilai ulang segala hal, mulai dari regulasi AI hingga belanja militer.

Pada Rabu, 4 November waktu AS bagian Timur, perdagangan di hari pertama setelah pemilu memberikan jawaban paling lugas dari pasar: indeks S&P 500 ditutup naik 1,6%, Nasdaq menguat 1,4%, dan Morningstar US Market Index naik 1,5%—setelah ketidakpastian terjawab, indeks saham kompak menguat​

Apa yang sudah dipertaruhkan pasar sebelum pemilu

Sebenarnya, pasar sudah lama memberikan suara dengan uang sungguhan. Hingga 27 Oktober, platform prediksi Kalshi yang diawasi CFTC mematok peluang Partai Demokrat merebut DPR sebesar 91%, sementara peluang merebut Senat naik menjadi 65%–67%. Probabilitas tersirat terjadinya “gelombang biru” (Demokrat menyapu bersih kemenangan) sekitar 64%–65%; nilai transaksi kontrak terkait pemilu paruh waktu di platform Kalshi mendekati 1,1 miliar dolar AS​​。Riset JPMorgan pada akhir September mencatat bahwa saat itu pasar prediksi memberi peluang sekitar 62% bagi Demokrat untuk menyapu bersih kemenangan, dan secara tegas menyimpulkan: sekalipun Demokrat menang, karena tidak memiliki mayoritas dua pertiga, kebuntuan legislatif secara historis justru menopang pasar saham. Rekomendasinya: “beli saat terjadi koreksi terkait pemilu”

Di balik penilaian ini terdapat dua hukum yang tak terbantahkan: pertama, partai presiden hampir selalu kehilangan kursi dalam pemilu paruh waktu—sejak Perang Saudara, hanya ada tiga pengecualian, yakni pada 1934, 1998, dan 2002. Saat itu, tingkat dukungan terhadap Trump sudah turun ke 37%, terendah di antara para presiden yang memasuki pemilu paruh waktu sejak 1990​； kedua, menurut data historis, rata-rata imbal hasil S&P 500 pada tahun pemilu paruh waktu sekitar 5 poin persentase lebih rendah dibandingkan tahun-tahun non-paruh waktu. Namun, rata-rata kenaikannya mencapai 15,4% setahun setelah pemilu—tak terkait dengan siapa yang berkuasa, melainkan karena kebisingan politik mereda dan pasar kembali berfokus pada laba perusahaan serta fundamental ekonomi​。Dengan kata lain, “harapan” pasar yang sesungguhnya tak pernah sekadar kemenangan satu partai, melainkan berakhirnya ketidakpastian.

Hari perdagangan pertama: perbedaan tajam di tengah kenaikan luas

Pergerakan pasar pada Rabu tidak seragam. Pasar terbelah tajam mengikuti alur logika “apa yang akan dilakukan Kongres baru”, menggambarkan lima isu yang paling menjadi perhatian pasar untuk dua tahun mendatang.

Pertama, imbal hasil obligasi pemerintah turun dan dolar melemah—pasar berharap konsolidasi fiskal. Harga obligasi AS naik, imbal hasilnya turun, dolar melemah terhadap mata uang utama, sementara komoditas seperti emas mendapat dukungan​。Pemerintahan yang terbelah berarti prospek stimulus fiskal besar-besaran dan perpanjangan pemotongan pajak meredup, ekspektasi pelebaran defisit mereda, dan tekanan pada suku bunga jangka panjang pun berkurang—sebuah contoh klasik dari anggapan bahwa “kebuntuan menguntungkan pasar saham”.

Kedua, saham terkait AI dan pusat data anjlok—pasar mengantisipasi pengetatan regulasi. Inilah pergerakan paling mencolok hari itu: Tesla ditutup turun 3,3%, SpaceX turun 3,0%, saham-saham neocloud CoreWeave dan Iren anjlok lebih dari 9%, Nebius turun 6,7%, sementara Nvidia dan Intel sama-sama turun lebih dari 3%​。Analis Goldman Sachs menunjukkan bahwa sejumlah Demokrat yang menang secara terbuka menjadikan regulasi ketat terhadap pusat data sebagai platform kampanye. Mereka memperkirakan gubernur Demokrat di Texas, Georgia, dan Michigan akan memberlakukan moratorium bersyarat terhadap pusat data. Legislasi terkait dapat mencabut sejumlah keringanan pajak serta memperketat aturan lingkungan, air, dan listrik—padahal ketiga negara bagian ini mencakup 45% kapasitas pusat data yang direncanakan di AS​。Kit Rees, ahli strategi investasi Quilter, mengatakannya dengan tepat: AI selama ini merupakan mesin besar penggerak ekonomi AS. Upaya apa pun untuk membatasi perkembangannya dapat menginjak rem pertumbuhan, dan sektor ini “akan merasakan tekanan”​​。Yang dikhawatirkan pasar adalah narasi belanja modal AI yang menopang valuasi saham AS selama setahun terakhir kini bergeser dari “tanpa batas” menjadi “pagar berlistrik”.

Ketiga, harga minyak anjlok 8,7%—pasar mengantisipasi meredanya perang. Kontrak berjangka minyak mentah Brent merosot 8,7% menjadi 94,42 dolar AS per barel, sementara saham-saham pertahanan Eropa juga melemah: BAE Systems yang tercatat di London turun 3,3%, Babcock turun 1,7%, Thales dari Prancis turun 2,3%, dan Leonardo dari Italia turun 1%​。Logikanya begini: Kongres baru memegang kendali atas anggaran dan mungkin meninjau tambahan belanja militer pemerintah untuk perang melawan Iran, sekaligus mendorong penyelesaian diplomatik. Analis Swiss Ipek Ozkardeskaya menilai bahwa jika kemudian muncul perundingan yang kredibel dan prospek keamanan pelayaran di Selat Hormuz, harga minyak berpeluang terus turun​​。Namun, Andrew Jackson dari Vontobel mengingatkan bahwa cabang eksekutif masih memiliki kewenangan luas dalam urusan diplomasi dan tarif. Sikap keras terhadap Iran tetap menjadi risiko nyata, dan dampaknya terhadap harga minyak serta inflasi tidak boleh diremehkan​。

Keempat, energi bersih dan layanan kesehatan menguat—pasar mengantisipasi penyeimbangan kembali kebijakan industri. Indeks STOXX 600 Eropa melonjak 1,8%; Ørsted dari Denmark melesat 4,6%, Vestas naik 2,8%, dan Nordex dari Jerman naik 4,8%. Di seberang Atlantik, Microsoft dan Amazon ikut menguat bersama sektor kesehatan dan energi terbarukan​。Ini sepenuhnya sesuai dengan peta sensitivitas sektor sebelum pemilu: keunggulan Demokrat menguntungkan saham tenaga surya dan penyimpanan energi (First Solar, NextEra, Enphase), saham asuransi kesehatan dan rumah sakit (Centene, HCA); sementara keunggulan Partai Republik menguntungkan penjara swasta (GEO, CoreCivic), kripto (Coinbase), minyak (ExxonMobil), dan pertahanan (Lockheed Martin)​。

Kelima, dan yang paling mendasar: pasar berharap kebisingan kebijakan mereda. Pengalaman historis menunjukkan bahwa pasar sering kali melaju tanpa beban pada tahun setelah pemilu—sejak 1950, S&P 500 rata-rata naik 15,4% pada tahun setelah pemilu paruh waktu, jauh lebih tinggi dibandingkan periode lainnya​

Daftar harapan berikutnya: tiga kalender

Perhatian kini beralih dari pemilu itu sendiri ke tiga titik waktu. Pertama adalah periode penghitungan dan sertifikasi suara: jika Georgia memerlukan pemilihan putaran kedua, pemungutan suara akan digelar pada 1 Desember. Sertifikasi hasil di berbagai negara bagian berlanjut hingga akhir November sampai Desember, dan hasil untuk beberapa kursi Senat mungkin masih belum dapat dipastikan selama beberapa hari​。Kedua, masa sidang “bebek lumpuh” selama dua bulan—dari sekarang hingga Kongres baru dilantik pada 3 Januari 2027. Partai Republik masih akan sepenuhnya mengendalikan kedua kamar, sehingga ada risiko legislasi berupa “pertarungan terakhir” (kewenangan tarif, PHK, dan alokasi dana mendadak)​。Terakhir, realitas pembagian kekuasaan setelah Kongres baru dilantik: mayoritas di kedua kamar yang mungkin hanya unggul tipis akan menghadapi perebutan anggaran pemerintah setiap tahun, peninjauan legislatif terhadap AI dan pusat data, serta pertanyaan mengenai biaya perang melawan Iran—semuanya akan berlangsung satu per satu pada 2027.

Yang perlu disadari adalah dua harapan utama pasar saling bertentangan: regulator ingin mendinginkan belanja modal AI, sementara valuasi masih bergantung pada AI sebagai mesin pertumbuhan laba; kaum dovish menyambut penurunan harga minyak dan suku bunga, tetapi juga bergantung pada meredanya risiko geopolitik secara nyata. Gelombang biru meredakan ketidakpastian politik, tetapi membawa kembali perdebatan tentang prospek ekonomi—batas-batas AI, disiplin fiskal, dan biaya perang—dari bahasa kampanye ke lantai bursa. Sejarah berpihak pada “kenaikan setelah pemilu”, tetapi kali ini, apakah harapan pasar akan terwujud bergantung pada kemampuan pemerintahan yang terbelah untuk menemukan titik tengah yang tipis namun berkelanjutan antara menginjak rem dan menekan gas.#美国中期选举：市场有哪些期待？