Aave Labs、Veda、Kamino 把交给 SEC 的去中心化借贷与非托管金库框架，做成了公开摘要。

他们写：协议层没有「承诺还你一笔钱」的对手方；金库里用户仍持有份额，策展人权限被代码卡住，单方面抽不走资产。有裁量权的策展人若给出涉及证券的投顾建议，顾问法义务仍可能落下；那是顾问身份问题，金库本身是否发行人要另看事实结构。全文没要豁免，是按现行法论证。

这是行业方立场，SEC 尚未裁定。零售侧最实用的一条：打开产品说明，看谁能动你的仓、有没有单方面撤回通道。

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