ETF mencatat arus keluar sebesar US$1,16 miliar dalam tiga hari, sementara posisi short justru dilikuidasi sebesar US$378 juta dalam satu jam—pergerakan pasar pada 4 November ini benar-benar menjadi pelajaran bagi mereka yang langsung menarik kesimpulan hanya dari arus dana.
① Likuidasi didominasi posisi short. Menurut data CoinGlass (diberitakan Crypto.news pada 4 November): saat BTC kembali menembus US$80.000, posisi short di seluruh pasar senilai US$378 juta dilikuidasi dalam satu jam, atau 81% dari total likuidasi pada periode yang sama. Dalam rentang 4 jam, total likuidasi mencapai US$501 juta, dengan US$386 juta berasal dari posisi short. Dalam rentang 24 jam, total likuidasi mencapai US$915 juta, melibatkan 117.600 trader, dengan posisi short menyumbang US$555 juta. Berdasarkan aset, likuidasi BTC dalam 24 jam mencapai US$396 juta, dengan 75,9% berasal dari posisi short; likuidasi ETH mencapai US$237 juta, dengan 55,9% berasal dari posisi short. Posisi tunggal terbesar adalah posisi ETH-USDT senilai US$38 juta (HTX). Pada hari itu, BTC memantul dari sekitar US$76.000 ke sekitar US$80.500, sementara ETH naik sekitar 6,1% dalam 24 jam ke sekitar US$2.428.
② Posisi menyusut, bukan menambah leverage untuk mengejar kenaikan. Menurut data Coinperps pada 4 November: total open interest futures BTC sekitar US$52,1 miliar, turun 3,7% dalam 24 jam. Di antaranya, Binance sekitar US$11,02 miliar (21%), dan CME sekitar US$6,92 miliar (90.000 BTC, 13,3%). Harga memantul sementara open interest turun—kombinasi ini lebih menunjukkan posisi lama ditutup, bukan masuknya gelombang baru pembeli posisi long.
③ Likuidasi tidak seimbang antara sisi atas dan bawah. Menurut model heatmap likuidasi AlphaFinance pada 4 November pukul 21.52 UTC (estimasi model, bukan jaminan harga pemicu): saat BTC sekitar US$80.113, likuidasi posisi long sekitar US$120 juta terkonsentrasi di dekat US$79.925, sementara likuidasi posisi short sekitar US$65 juta terkonsentrasi di dekat US$81.562. Total likuidasi posisi long dalam rentang 2% di bawah harga sekitar US$1,51 miliar, jauh lebih besar daripada sekitar US$358 juta dalam rentang yang sama di atas harga. Artinya, jika bergerak naik, harga harus lebih dulu menembus zona short yang tidak terlalu tebal; jika turun, ada tumpukan besar di bawahnya.
Cara melihat mekanismenya: dana ETF dan leverage berjangka bukan berasal dari kelompok pelaku yang sama. Dalam tiga hari perdagangan hingga 3 November, ETF spot BTC AS mencatat total arus keluar bersih sekitar US$1,16 miliar (berdasarkan data SoSoValue, seperti diberitakan Cointelegraph pada 4 November), termasuk arus keluar US$115,6 juta pada 3 November saja (data Farside). Laju arus keluar telah melambat tajam dari US$643 juta pada 30 Oktober. Pasar spot sedang mendingin, sementara posisi short di pasar berjangka justru terlalu penuh. Satu kali pantulan saja bisa lebih dulu memaksa para short keluar—pergerakan kali ini lebih mirip “short squeeze”, bukan “masuknya dana baru”.
Rentang skenario, bukan prediksi satu titik: Jika bergerak naik, apabila harga bertahan di sekitar zona konsentrasi short US$81.562, short squeeze masih bisa berlanjut untuk sementara, tetapi waspadai tekanan jual di kisaran US$84.000–US$85.500 (area yang disebut dalam penilaian Bitfinex pada 2 November). Jika bergerak turun, apabila harga kembali jatuh di bawah US$79.925, zona likuidasi long yang menumpuk di bawahnya dapat mempercepat volatilitas. Jika bergerak mendatar, posisi terus menyusut dan volatilitas mereda sambil menunggu laporan tenaga kerja AS pada 6 November untuk memberi arah.
Bagaimana menurut kalian: apakah ini awal pembalikan tren, atau sekadar aksi tutup posisi short yang lazim di pasar bearish? Peringatan risiko: informasi di atas hanya merupakan rangkuman data, bukan saran investasi. Metode penghitungan likuidasi berbeda-beda antarpenyedia; angka hanya untuk perbandingan silang. Harap kelola risiko posisi leverage secara mandiri.