Circle营收增17%，剔除ARC预售却下降约8%

这份财报还不能证明Circle的日常收入已全面转强。关注CRCL或ARC，先分清代币预售确认的收入与可持续经营收入，不宜把这一季的增速直接外推。

11月4日，Circle披露2026年第三季度总营收及储备收入8.65亿美元，同比增长17%，其中包含本季确认的1.82亿美元ARC预售收入。剔除这部分后约6.83亿美元，低于去年同期约7.40亿美元，降幅约8%。这里比较的是同一季度收入，不是利润，也不能直接当作本季募资额。

压力主要在利息这一端：USDC季度平均流通量同比增加8%，但储备回报率同比下降0.61个百分点至3.5%，储备收入反而下降8%。简单说，更多资金在生息，却没抵消每一美元赚得更少。

也不能因此说业务毫无增长：USDC链上交易量同比增加49%。只是转账量不等于支付手续费收入，不能直接拿来证明收入已更可持续。储备利息减少也不是储备本金短缺的证据，USDC的储备覆盖与赎回能力仍需另行核验。

下一份季报重点核对三项：剔除代币预售后的收入、储备回报率、支付网络实际收费。若剔除预售后收入恢复同比增长，且支付收费持续贡献，再上调对增长持续性的判断；若仍依赖预售撑起总额，就保留谨慎。

另更新昨日币安跟踪：11月4日公告称新快照从10种扩大到44种代币，预计生成完整证明需50–60小时。覆盖扩大是进展，不等于权限安全已通过独立验收。

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