Setelah Ethereum beralih ke Proof of Stake, pemilik ETH dapat melakukan staking untuk membantu jaringan memvalidasi blok dan memperoleh imbalan. Masalahnya, ETH yang di-staking akan terkunci di validator dan tidak dapat digunakan saat dibutuhkan. Liquid staking hadir untuk mengatasi dilema ini.
Token terkait: $LDO harga saat ini 0.3406 (24 jam +3.56%).
▍Mengapa staking mengunci dana
Untuk menjalankan validator secara mandiri di Ethereum, Anda harus melakukan staking setidaknya 32 ETH dan memastikan node selalu online dengan stabil. Selama masa staking, ETH tersebut tidak bisa begitu saja ditransfer; bahkan sebelum peningkatan Shanghai (Shapella) pada April 2023, ETH yang di-staking sama sekali tidak dapat ditarik.
Setelah peningkatan, Anda bisa mengajukan permohonan untuk keluar dan menarik dana, tetapi harus mengantre sesuai aturan protokol. Jika banyak validator yang mengantre untuk keluar, waktu tunggunya akan lebih lama. Bagi yang perlu mengakses dana kapan saja, hal ini masih kurang praktis.
▍Bagaimana LST mengatasi masalah ini
Protokol liquid staking mengumpulkan ETH dari banyak pengguna, lalu menyerahkannya kepada operator node untuk di-staking. Sebagai gantinya, pengguna menerima token yang mewakili bagian staking mereka, yaitu liquid staking token (LST), seperti stETH dari Lido dan WBETH dari Binance.
Token-token ini bisa ditransfer, diperjualbelikan, dan digunakan sebagai jaminan dalam protokol DeFi. Pemegangnya tetap bisa menggunakan aset tersebut sambil memperoleh imbalan staking. Itulah yang dimaksud dengan “likuiditas”.
▍Bagaimana imbalan ditampilkan
Ada dua metode pencatatan yang umum pada LST. stETH dari Lido menggunakan mekanisme rebase: jumlah yang Anda pegang otomatis disesuaikan setiap hari seiring imbalan staking, sehingga imbalan langsung terlihat dari bertambahnya saldo.
Metode lainnya adalah jumlah token tetap, sementara rasio penukarannya meningkat. wstETH dan WBETH dari Binance termasuk jenis ini: imbalan tercermin dari semakin banyaknya ETH yang diwakili oleh setiap token. Beberapa protokol DeFi tidak kompatibel dengan token yang saldonya berubah secara otomatis, sehingga format terbungkus seperti ini lebih umum digunakan di DeFi.
▍Apa saja risikonya
Risiko liquid staking berlapis-lapis: kontrak pintar protokol mungkin memiliki celah, kesalahan operator node dapat berujung pada pemotongan dana (slashing), dan harga LST di pasar sekunder bisa lebih rendah daripada ETH yang diwakilinya. Selama penurunan tajam pasar pada 2022, stETH sempat diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar di pasar sekunder.
Jika LST juga dijaminkan untuk meminjam aset dan digunakan untuk menambah leverage secara berulang, diskon harga bahkan bisa memicu likuidasi. Sekilas, ini hanya memberi ETH yang di-staking satu kegunaan tambahan, tetapi risikonya bertambah beberapa lapis.
▍Penutup
Liquid staking membuat ETH yang di-staking kembali likuid, tetapi konsekuensinya ada tambahan lapisan protokol dan harga pasar yang bisa menyimpang. Sebelum menggunakannya, pahami cara pencatatan dan jalur penarikannya agar Anda lebih siap. Sesuaikan ukuran posisi dengan kemampuan dan sisakan ruang untuk keluar.
Kalau ada teman pemula, Anda bisa meneruskan ini kepadanya.