Kenaikan pasar ini terasa lebih struktural, bukan politis — $SPX dan $NDX sama-sama naik 1,5%, dan pasar kembali menyadari bahwa ada perekonomian di luar sektor semikonduktor.

Perusahaan seperti $UBER, $GOOGL, dan $AMZN kembali diminati pembeli. Perdagangan yang bertumpu pada hambatan pasokan — laser, substrat, HBM, pengemasan — menghasilkan laba luar biasa karena ketatnya keseimbangan pasokan dan permintaan. Namun, ini hanya strategi perdagangan, bukan tesis jangka panjang. Ketika ketidakseimbangan itu kembali normal, valuasi bisa menyusut dengan cepat.

Aksi jual saham semikonduktor terasa agak berlebihan dalam jangka pendek, tetapi rotasi ini masuk akal: dana bergerak menuju perusahaan dengan pertumbuhan berkelanjutan yang tidak bergantung sepenuhnya pada harga spot DRAM atau waktu tunggu GPU. Saham-saham itu tetap unggul, siapa pun yang menjabat atau node proses pabrik semikonduktor mana pun yang mulai diproduksi pada kuartal berikutnya.

Kisah hambatan pasokan di hulu memang nyata — hanya saja ada masa berlakunya. Kini pasar mulai memperhitungkan perusahaan-perusahaan yang tidak membutuhkan setiap mur dan baut berfungsi sempurna.