Hasil pemilu paruh waktu hari ini sedang mengubah pandangan pasar terhadap arah kebijakan Amerika Serikat selama dua tahun ke depan.
Media-media utama telah menyatakan bahwa Partai Demokrat memenangkan kendali atas DPR dan Senat. Gedung Putih dan Kongres yang dikuasai partai berbeda berarti tambahan belanja fiskal, pemotongan pajak, dan legislasi besar akan menghadapi lebih banyak negosiasi serta mekanisme checks and balances. Kebijakan belum benar-benar berubah, tetapi pasar sudah mulai memperhitungkan ulang.
Penilaian kami: emas cenderung menguat sebagai bagian dari pemulihan, begitu pula harga obligasi pemerintah AS. Saham AS berpotensi pulih secara selektif, sementara kripto dapat mengalami rebound dalam jangka pendek, tetapi tetap perlu dicermati dalam jangka menengah.
Keempat jenis aset bergerak ke arah yang berbeda. Intinya: pemilu dapat meredakan ekspektasi ekspansi fiskal, tetapi juga dapat meningkatkan ketidakpastian pertumbuhan dan regulasi. Yang pertama membantu mengurangi tekanan suku bunga, sedangkan yang kedua belum tentu menguntungkan laba perusahaan dan selera risiko.
Emas: penilaian pemulihan dinaikkan; perhatikan apakah dolar AS dan suku bunga riil masih dapat terus mendukung.
Jika pasar menilai stimulus fiskal tambahan akan lebih sulit disahkan, sebagian ekspektasi pertumbuhan dan inflasi mungkin diturunkan, sehingga imbal hasil obligasi dan dolar AS terdorong turun. Reaksi seperti ini sudah terlihat selama perdagangan hari ini dan memberikan kondisi yang mendukung pemulihan emas.
Karena itu, setelah emas kembali menembus US$4.000, penilaian pemulihan yang cenderung lemah pada pagi hari perlu dinaikkan. Untuk pergerakan hari ini, kita perlu lebih mencermati apakah harga mendapat dukungan saat menguji kembali level yang lebih rendah, dan tidak terus-menerus terpaku pada pandangan tunggal bahwa kenaikan akan tertahan.
Namun, apakah emas bisa terus menguat juga bergantung pada suku bunga riil. Jika penurunan imbal hasil nominal tidak diikuti penurunan suku bunga riil yang berkelanjutan, dukungannya terhadap emas mungkin terbatas. Jika data ketenagakerjaan dan inflasi kembali mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga, pemulihan kali ini masih akan menghadapi hambatan.
Jadi, kesimpulan saat ini adalah pemulihan intrahari menguat, sementara pembalikan tren masih menunggu konfirmasi.
Obligasi pemerintah AS: dampak pemilu cenderung positif; kenaikan harga obligasi bukan berarti tekanan fiskal telah teratasi.
Bagi obligasi pemerintah AS, pemerintahan dengan kekuasaan yang terbagi mungkin memperlambat pengesahan belanja besar tambahan dan pemotongan pajak, sehingga meredakan kekhawatiran pasar mengenai tekanan pembiayaan di masa depan. Jika investor juga khawatir pertumbuhan melambat, permintaan aset safe haven dapat semakin meningkatkan daya tarik obligasi.
Hal ini menjadikan obligasi pemerintah AS sebagai aset yang mendapat manfaat paling langsung dari hasil kali ini. Penurunan imbal hasil hari ini sejalan dengan penjelasan tersebut.
Namun, defisit dan utang yang sudah ada tidak akan hilang akibat pemilu, dan Departemen Keuangan tetap membutuhkan pembiayaan. Skala penerbitan obligasi berikutnya, struktur jatuh tempo, inflasi, serta kebijakan Federal Reserve semuanya dapat memengaruhi kenaikan kali ini.
Penilaian kami: harga obligasi pemerintah AS cenderung naik dan imbal hasil cenderung turun, sembari tetap mewaspadai volatilitas di tenor panjang.
Saham AS: penurunan suku bunga mendukung valuasi, sementara kekhawatiran tentang pertumbuhan dan regulasi membatasi luasnya kenaikan.
Saham AS menghadapi dua kekuatan.
Penurunan imbal hasil dapat mengurangi tekanan pada valuasi; meredanya ketidakpastian pemilu juga mendukung kembalinya aktivitas perdagangan. Di sisi lain, jika pasar khawatir dorongan fiskal melemah, investasi perusahaan melambat, atau sektor teknologi dan AI menghadapi ketidakpastian regulasi yang lebih besar, ekspektasi laba dapat tertekan.
Hal ini menjelaskan mengapa kontrak berjangka saham AS hari ini turun lebih dahulu sebelum pulih, sementara kinerja antar sektor masih sangat beragam.
Karena itu, kami tetap menilai pemulihan saham AS berlangsung secara selektif. Untuk kenaikan indeks, perlu diamati apakah penguatan meluas. Sektor teknologi dan semikonduktor juga perlu diuji dari sisi laba dan pesanan. SNDK, SOXL, dan SK Hynix perlu dinilai berdasarkan dukungan masing-masing; jangan menaikkan penilaian semuanya hanya karena indeks menguat.
Kripto: pelemahan dolar AS mendukung pemulihan, tetapi kebijakan dan arus dana masih perlu diverifikasi secara terpisah.
BTC dan ETH dapat diuntungkan oleh pelemahan dolar AS dan pulihnya sentimen risiko. Namun, hasil pemilu juga akan mendorong pasar untuk menilai kembali arah legislasi dan regulasi kripto. Pemulihan jangka pendek saja belum cukup untuk memastikan bahwa lingkungan kebijakan telah membaik.
BTC pulih hari ini setelah turun pada awal sesi, mencerminkan persaingan antara kedua kekuatan ini.
Belum ada konfirmasi menyeluruh dari sisi arus dana. Pada 3 November, ETF BTC dan ETH di AS masing-masing mencatat arus keluar bersih sebesar US$115,6 juta dan US$85,3 juta. Pemulihan harga sudah terlihat, tetapi dukungan arus dana yang berkelanjutan masih perlu diamati.
Karena itu, penilaian untuk kripto tetap berupa pemulihan jangka pendek yang bersyarat dan sikap hati-hati untuk jangka menengah. BTC tetap menjadi acuan untuk pergerakan bersama, sedangkan ETH perlu dikonfirmasi berdasarkan strukturnya sendiri. Aset yang relatif lemah seperti SOL dan HYPE perlu lebih dahulu membuktikan pulihnya dukungan; jangan langsung mengasumsikan akan terjadi kenaikan susulan.
Pemilu kali ini meningkatkan daya tarik relatif emas dan obligasi pemerintah AS. Apakah saham AS dan kripto dapat terus naik bergantung pada apakah pertumbuhan, laba, dan arus dana mampu menyusul setelah tekanan suku bunga mereda.
Jika dolar AS kembali menguat dan imbal hasil naik, penilaian pemulihan emas dan obligasi perlu diturunkan. Jika tekanan suku bunga terus mereda, pertumbuhan tetap tangguh, dan kenaikan meluas, barulah ada dasar yang lebih kuat bagi saham AS dan kripto untuk menguat lebih lanjut.
Komunitas Shouyue | Memulai Pelayaran
4 November 2026
@MK守约 Komunitas Shouyue