Circle三季度营收8.65亿美元，同比增17%，调整后EBITDA同比增85%。数据不差，但盘前只涨3%，说明市场早把预期打进去了。

真正撑住利润的是其他收入2.07亿美元，同比增627%，其中1.82亿来自ARC代币预售。储备收入反倒同比降了8%，利息这条腿在变软。

$USDC 这边稳：平均流通733亿美元，链上交易量13.9万亿，同比增49%，市场份额27%。量在走，钱没多赚，这是稳定币生意的现实。

后面看两件事：储备收入能不能止住下滑，ARC预售这种一次性收入还能不能续上。

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