$BTC 78305。Block 三季报里，这门生意已经不赚钱：比特币业务毛利 5200 万美元，同比腰斩，毛利率 2.88%，去年同期 5.15%。
收入同比少 10.7%。公司自己说的原因很干脆：主动下调 Cash App 上部分比特币交易的费率。降了价，量也压根没回来。
真正赚钱的是另一栏：账上那笔比特币投资三季度重估赚了 2.297 亿美元，是业务毛利的 4.4 倍，做买卖不如躺着。
$COINB 上周三季报同方向，交易收入掉 43.6%。两家卖同一样东西，钱都变薄。
下季毛利率站稳 2.88%，才算降费换量成功；跌破 2%，这条线就剩引流。盯住这两个数。
毛利 2.88%，全靠币价，就不叫生意了。
你买收手续费的，还是囤币的？
来源：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512673/000162828026069513/q32026shareholderletter.htm
收入同比少 10.7%。公司自己说的原因很干脆：主动下调 Cash App 上部分比特币交易的费率。降了价，量也压根没回来。
真正赚钱的是另一栏：账上那笔比特币投资三季度重估赚了 2.297 亿美元，是业务毛利的 4.4 倍，做买卖不如躺着。
$COINB 上周三季报同方向，交易收入掉 43.6%。两家卖同一样东西，钱都变薄。
下季毛利率站稳 2.88%，才算降费换量成功；跌破 2%，这条线就剩引流。盯住这两个数。
毛利 2.88%，全靠币价，就不叫生意了。
你买收手续费的，还是囤币的？
来源：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512673/000162828026069513/q32026shareholderletter.htm
