Apple merilis laporan keuangan yang “menang dalam angka, kalah dalam harga saham”.
Setelah pasar tutup pada 2 November waktu AS bagian timur, Apple merilis laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026 (tiga bulan hingga 26 September): pendapatan sebesar US$114,48 miliar, naik 12% dibandingkan tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi pasar sekitar US$113,4 miliar, sekaligus mencatatkan kuartal September terbaik dalam sejarah Apple; laba per saham terdilusi sebesar US$2,10, lebih tinggi dari perkiraan US$1,99; laba bersih mencapai US$30,71 miliar. Dilihat per segmen, pendapatan iPhone mencapai US$57,58 miliar, naik 17,5% dibandingkan tahun sebelumnya dan mencetak rekor untuk kuartal September—padahal iPhone 18 Pro baru dijual sekitar sembilan hari dalam kuartal tersebut; pendapatan layanan mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar US$31,57 miliar; pendapatan Mac sebesar US$10,79 miliar, juga melampaui ekspektasi. Pendapatan sepanjang tahun fiskal 2026 mencapai US$479 miliar, juga merupakan rekor.
Namun, pasar tidak terkesan. Sebelum laporan keuangan dirilis, harga saham Apple sudah turun 1,8% hari itu dan ditutup di US$338,32; setelah jam perdagangan, sahamnya kembali turun sekitar 2,8% ke kisaran US$329; lalu pada penutupan 3 November, sahamnya turun lagi 1,90% menjadi US$331,90, menjadikannya beban terbesar yang menyeret Dow Jones Industrial Average turun 0,38% pada hari ketika indeks itu menjadi satu-satunya yang melemah.
Masalahnya ada di dua hal. Pertama, pendapatan dari Tiongkok Raya sebesar US$17,54 miliar, sekitar US$1,2 miliar di bawah ekspektasi pasar sebesar US$18,75 miliar, merupakan selisih terbesar di antara seluruh angka dalam laporan keuangan ini. Kedua, dan lebih serius: panduan margin kotor untuk kuartal berikutnya (musim belanja Natal terbesar Apple dalam setahun) hanya 45% hingga 46%, di bawah ekspektasi pasar sebesar 46,3%, sementara margin kotor kuartal ini masih 47,9%. Margin kotor menunjukkan seberapa besar keuntungan yang tersisa dari penjualan setiap perangkat. Panduan yang turun sekitar dua poin persentase sekaligus ini sama saja dengan memberi tahu pasar bahwa keuntungan dari setiap iPhone yang terjual ke depannya akan semakin tipis.
Penyebab utama terkikisnya margin kotor adalah memori. Pembangunan pusat data kecerdasan buatan tengah memicu perebutan chip memori di seluruh dunia. Pasokan DRAM (memori kerja yang digunakan di ponsel dan komputer) dan flash (chip penyimpanan untuk foto dan berkas) semakin ketat, sementara harganya terus naik. Sebagai salah satu pembeli memori terbesar di dunia, Apple langsung terkena dampak kenaikan biaya tersebut. Kepala bagian keuangan Kevin Parekh blak-blakan mengatakan dalam konferensi telepon bahwa penurunan margin kotor terutama disebabkan oleh kenaikan harga memori, selain investasi untuk peningkatan kecerdasan buatan Siri. Dalam laporan keuangan pertamanya sejak menjabat, CEO baru John Ternus menyebut kenaikan harga memori sebagai “belum pernah terjadi sebelumnya” dan mengatakan biaya akan terus meningkat setelah Desember. Apple telah mulai menimbun persediaan lebih awal; stoknya melonjak 31% hanya dalam satu kuartal, menjadi US$14,54 miliar. Namun, penimbunan hanya bisa meredam dampaknya untuk sementara, bukan menghentikan kenaikan harga itu sendiri.
Menariknya, inilah sisi lain dari kenaikan 2,63% Philadelphia Semiconductor Index dan kenaikan 0,83% Nasdaq Composite pada hari yang sama: lonjakan AI mendorong harga memori naik, sehingga perusahaan penjual memori seperti Micron Technology dan SK Hynix meraup keuntungan besar dan harga sahamnya melonjak; sementara pembeli memori besar seperti Apple justru melihat keuntungan mereka terkikis oleh gelombang kenaikan harga yang sama. Uang dari kenaikan harga itu tidak hilang, hanya berpindah dari kantong pembeli ke kantong penjual.
Ke depan, kisah Apple perlu dilihat dari dua sisi. Dalam jangka pendek, biaya memori adalah ancaman yang menggantung di atas perusahaan: panduan pendapatan untuk kuartal Desember menunjukkan pertumbuhan 7% hingga 10%, dan kuartal itu tetap akan menjadi kuartal dengan pendapatan tertinggi dalam sejarah Apple. Namun, jika margin kotor benar-benar turun ke 45% hingga 46%, ditambah berkurangnya secara bertahap pendapatan satu kali dari pengembalian tarif (US$0,05 dari laba per saham kuartal ini berasal dari pengembalian tarif sebesar US$731 juta), pertumbuhan laba akan jauh lebih lambat daripada pertumbuhan pendapatan. Panduan pertumbuhan bisnis layanan juga melambat menjadi 8% hingga 9%. Dalam jangka panjang, kuartal penjualan penuh iPhone 18 Pro baru saja dimulai, sementara bisnis layanan terus mencetak rekor. Artinya, tidak ada masalah di sisi permintaan—penurunan kali ini mencerminkan ekspektasi margin keuntungan, bukan permintaan.
Ada tiga sinyal yang perlu diperhatikan: pertama, kapan harga memori mencapai puncak dan mulai turun—ini merupakan indikator awal apakah margin kotor Apple bisa berhenti merosot; kedua, apakah margin kotor aktual pada kuartal Desember mampu bertahan di batas bawah 45%; ketiga, apakah Tiongkok Raya bisa menutup kekurangan pada kuartal penuh pertama penjualan perangkat baru. Risikonya juga tidak sedikit: jika kenaikan harga memori berlanjut hingga tahun depan, Apple harus memilih antara terus menerima margin keuntungan yang semakin tipis atau menaikkan harga seperti yang pernah dilakukan pada iPad dan Mac, dengan membebankan biaya kepada konsumen. Kedua pilihan itu akan terus menekan harga saham. Ditambah lagi, volatilitas pasar meningkat setelah hasil pemilu sela AS diumumkan, sehingga investor yang ingin memanfaatkan penurunan harga dalam jangka pendek perlu menyediakan margin pengaman yang memadai.
Tagihan dari lonjakan AI kini mulai berpindah dari laporan keuangan produsen chip ke daftar biaya produsen perangkat keras.
#苹果公司 #美股
Setelah pasar tutup pada 2 November waktu AS bagian timur, Apple merilis laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026 (tiga bulan hingga 26 September): pendapatan sebesar US$114,48 miliar, naik 12% dibandingkan tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi pasar sekitar US$113,4 miliar, sekaligus mencatatkan kuartal September terbaik dalam sejarah Apple; laba per saham terdilusi sebesar US$2,10, lebih tinggi dari perkiraan US$1,99; laba bersih mencapai US$30,71 miliar. Dilihat per segmen, pendapatan iPhone mencapai US$57,58 miliar, naik 17,5% dibandingkan tahun sebelumnya dan mencetak rekor untuk kuartal September—padahal iPhone 18 Pro baru dijual sekitar sembilan hari dalam kuartal tersebut; pendapatan layanan mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar US$31,57 miliar; pendapatan Mac sebesar US$10,79 miliar, juga melampaui ekspektasi. Pendapatan sepanjang tahun fiskal 2026 mencapai US$479 miliar, juga merupakan rekor.
Namun, pasar tidak terkesan. Sebelum laporan keuangan dirilis, harga saham Apple sudah turun 1,8% hari itu dan ditutup di US$338,32; setelah jam perdagangan, sahamnya kembali turun sekitar 2,8% ke kisaran US$329; lalu pada penutupan 3 November, sahamnya turun lagi 1,90% menjadi US$331,90, menjadikannya beban terbesar yang menyeret Dow Jones Industrial Average turun 0,38% pada hari ketika indeks itu menjadi satu-satunya yang melemah.
Masalahnya ada di dua hal. Pertama, pendapatan dari Tiongkok Raya sebesar US$17,54 miliar, sekitar US$1,2 miliar di bawah ekspektasi pasar sebesar US$18,75 miliar, merupakan selisih terbesar di antara seluruh angka dalam laporan keuangan ini. Kedua, dan lebih serius: panduan margin kotor untuk kuartal berikutnya (musim belanja Natal terbesar Apple dalam setahun) hanya 45% hingga 46%, di bawah ekspektasi pasar sebesar 46,3%, sementara margin kotor kuartal ini masih 47,9%. Margin kotor menunjukkan seberapa besar keuntungan yang tersisa dari penjualan setiap perangkat. Panduan yang turun sekitar dua poin persentase sekaligus ini sama saja dengan memberi tahu pasar bahwa keuntungan dari setiap iPhone yang terjual ke depannya akan semakin tipis.
Penyebab utama terkikisnya margin kotor adalah memori. Pembangunan pusat data kecerdasan buatan tengah memicu perebutan chip memori di seluruh dunia. Pasokan DRAM (memori kerja yang digunakan di ponsel dan komputer) dan flash (chip penyimpanan untuk foto dan berkas) semakin ketat, sementara harganya terus naik. Sebagai salah satu pembeli memori terbesar di dunia, Apple langsung terkena dampak kenaikan biaya tersebut. Kepala bagian keuangan Kevin Parekh blak-blakan mengatakan dalam konferensi telepon bahwa penurunan margin kotor terutama disebabkan oleh kenaikan harga memori, selain investasi untuk peningkatan kecerdasan buatan Siri. Dalam laporan keuangan pertamanya sejak menjabat, CEO baru John Ternus menyebut kenaikan harga memori sebagai “belum pernah terjadi sebelumnya” dan mengatakan biaya akan terus meningkat setelah Desember. Apple telah mulai menimbun persediaan lebih awal; stoknya melonjak 31% hanya dalam satu kuartal, menjadi US$14,54 miliar. Namun, penimbunan hanya bisa meredam dampaknya untuk sementara, bukan menghentikan kenaikan harga itu sendiri.
Menariknya, inilah sisi lain dari kenaikan 2,63% Philadelphia Semiconductor Index dan kenaikan 0,83% Nasdaq Composite pada hari yang sama: lonjakan AI mendorong harga memori naik, sehingga perusahaan penjual memori seperti Micron Technology dan SK Hynix meraup keuntungan besar dan harga sahamnya melonjak; sementara pembeli memori besar seperti Apple justru melihat keuntungan mereka terkikis oleh gelombang kenaikan harga yang sama. Uang dari kenaikan harga itu tidak hilang, hanya berpindah dari kantong pembeli ke kantong penjual.
Ke depan, kisah Apple perlu dilihat dari dua sisi. Dalam jangka pendek, biaya memori adalah ancaman yang menggantung di atas perusahaan: panduan pendapatan untuk kuartal Desember menunjukkan pertumbuhan 7% hingga 10%, dan kuartal itu tetap akan menjadi kuartal dengan pendapatan tertinggi dalam sejarah Apple. Namun, jika margin kotor benar-benar turun ke 45% hingga 46%, ditambah berkurangnya secara bertahap pendapatan satu kali dari pengembalian tarif (US$0,05 dari laba per saham kuartal ini berasal dari pengembalian tarif sebesar US$731 juta), pertumbuhan laba akan jauh lebih lambat daripada pertumbuhan pendapatan. Panduan pertumbuhan bisnis layanan juga melambat menjadi 8% hingga 9%. Dalam jangka panjang, kuartal penjualan penuh iPhone 18 Pro baru saja dimulai, sementara bisnis layanan terus mencetak rekor. Artinya, tidak ada masalah di sisi permintaan—penurunan kali ini mencerminkan ekspektasi margin keuntungan, bukan permintaan.
Ada tiga sinyal yang perlu diperhatikan: pertama, kapan harga memori mencapai puncak dan mulai turun—ini merupakan indikator awal apakah margin kotor Apple bisa berhenti merosot; kedua, apakah margin kotor aktual pada kuartal Desember mampu bertahan di batas bawah 45%; ketiga, apakah Tiongkok Raya bisa menutup kekurangan pada kuartal penuh pertama penjualan perangkat baru. Risikonya juga tidak sedikit: jika kenaikan harga memori berlanjut hingga tahun depan, Apple harus memilih antara terus menerima margin keuntungan yang semakin tipis atau menaikkan harga seperti yang pernah dilakukan pada iPad dan Mac, dengan membebankan biaya kepada konsumen. Kedua pilihan itu akan terus menekan harga saham. Ditambah lagi, volatilitas pasar meningkat setelah hasil pemilu sela AS diumumkan, sehingga investor yang ingin memanfaatkan penurunan harga dalam jangka pendek perlu menyediakan margin pengaman yang memadai.
Tagihan dari lonjakan AI kini mulai berpindah dari laporan keuangan produsen chip ke daftar biaya produsen perangkat keras.
#苹果公司 #美股