Circle akan segera merilis laporan keuangan Q3, dan beberapa hari terakhir komunitas ramai membahasnya. Satu hal yang jadi sorotan: skala USDC terus membesar, tetapi apakah pendapatannya bisa ikut meningkat?
Mari lihat beberapa angka yang cukup kontras. Pada Q2 tahun ini, jumlah USDC yang beredar mencapai 73,3 miliar dolar AS, naik 19% dibandingkan tahun lalu; volume transaksi on-chain bahkan lebih mencengangkan, mencapai 14,8 triliun dolar AS, melonjak 151% dibandingkan tahun lalu. Namun, jika melihat pendapatan, totalnya hanya 701 juta dolar AS, naik 7% saja dibandingkan tahun lalu. Pendapatan terbesar berasal dari cadangan, yaitu 668 juta dolar AS. Dengan volume sebesar itu, pendapatan dari biaya transfer hanya 5,3 juta dolar AS—sangat kecil.
Apa masalahnya? Sebenarnya ada dua hal.
Pertama, pendapatan bunga dipengaruhi kondisi makro. Sekitar 95% pendapatan Circle berasal dari investasi cadangan USDC pada obligasi pemerintah AS jangka pendek untuk memperoleh bunga. Imbal hasil cadangan pada Q2 turun dari 4,7% tahun lalu menjadi 3,48%. Ketika bunga turun, sekalipun basisnya besar, pertumbuhan pendapatan tetap tertekan.
Kedua, sebagian besar pendapatan dibagikan kepada pihak lain. Pada paruh pertama tahun ini, Circle meraup sekitar 1,4 miliar dolar AS, tetapi 819 juta dolar AS (hampir 60%) dibayarkan sebagai biaya saluran distribusi. Coinbase saja menerima sekitar 325 juta dolar AS pada Q2, karena sekitar 19 miliar dolar AS USDC tersimpan di Coinbase. Setelah berbagai potongan, laba bersih yang benar-benar masuk ke kantong Circle sebenarnya sangat tipis.
Konsensus pasar untuk Q3 saat ini memperkirakan pendapatan sekitar 801 juta dolar AS, sedikit meningkat, tetapi laba per saham diperkirakan turun lebih dari 30% dibandingkan tahun lalu, menjadi 0,40 dolar AS. Selain itu, pasar memperkirakan pendapatan dari cadangan pada Q3 (656 juta dolar AS) sedikit lebih rendah daripada Q2; dampak siklus penurunan suku bunga masih berlanjut.
Jadi, untuk laporan keuangan kali ini, apakah pendapatan memenuhi target bukan lagi hal yang utama. Yang benar-benar menarik adalah bagaimana manajemen menjelaskan situasi canggung ini: “volume naik, tetapi monetisasi tidak”. Jika suku bunga turun dan biaya saluran distribusi tidak bisa ditekan, mengandalkan cerita tentang perluasan jaringan pembayaran saja akan sulit mendongkrak laba. Pasar menunggu jawaban: selain mengambil keuntungan dari selisih imbal hasil obligasi pemerintah AS, apa lagi sumber pendapatan Circle?
Jika Anda juga mengikuti perkembangan saham AS dan pasar kripto, silakan ikuti saya untuk mendapatkan lebih banyak berita dan informasi.
#Circle #股票财报季
Penafian: Konten di atas disusun berdasarkan data laporan keuangan yang tersedia untuk publik dan ekspektasi pasar, semata-mata untuk merangkum fakta dan membahas informasi, serta bukan merupakan saran investasi apa pun.$BTC $BTW $PEPE
Mari lihat beberapa angka yang cukup kontras. Pada Q2 tahun ini, jumlah USDC yang beredar mencapai 73,3 miliar dolar AS, naik 19% dibandingkan tahun lalu; volume transaksi on-chain bahkan lebih mencengangkan, mencapai 14,8 triliun dolar AS, melonjak 151% dibandingkan tahun lalu. Namun, jika melihat pendapatan, totalnya hanya 701 juta dolar AS, naik 7% saja dibandingkan tahun lalu. Pendapatan terbesar berasal dari cadangan, yaitu 668 juta dolar AS. Dengan volume sebesar itu, pendapatan dari biaya transfer hanya 5,3 juta dolar AS—sangat kecil.
Apa masalahnya? Sebenarnya ada dua hal.
Pertama, pendapatan bunga dipengaruhi kondisi makro. Sekitar 95% pendapatan Circle berasal dari investasi cadangan USDC pada obligasi pemerintah AS jangka pendek untuk memperoleh bunga. Imbal hasil cadangan pada Q2 turun dari 4,7% tahun lalu menjadi 3,48%. Ketika bunga turun, sekalipun basisnya besar, pertumbuhan pendapatan tetap tertekan.
Kedua, sebagian besar pendapatan dibagikan kepada pihak lain. Pada paruh pertama tahun ini, Circle meraup sekitar 1,4 miliar dolar AS, tetapi 819 juta dolar AS (hampir 60%) dibayarkan sebagai biaya saluran distribusi. Coinbase saja menerima sekitar 325 juta dolar AS pada Q2, karena sekitar 19 miliar dolar AS USDC tersimpan di Coinbase. Setelah berbagai potongan, laba bersih yang benar-benar masuk ke kantong Circle sebenarnya sangat tipis.
Konsensus pasar untuk Q3 saat ini memperkirakan pendapatan sekitar 801 juta dolar AS, sedikit meningkat, tetapi laba per saham diperkirakan turun lebih dari 30% dibandingkan tahun lalu, menjadi 0,40 dolar AS. Selain itu, pasar memperkirakan pendapatan dari cadangan pada Q3 (656 juta dolar AS) sedikit lebih rendah daripada Q2; dampak siklus penurunan suku bunga masih berlanjut.
Jadi, untuk laporan keuangan kali ini, apakah pendapatan memenuhi target bukan lagi hal yang utama. Yang benar-benar menarik adalah bagaimana manajemen menjelaskan situasi canggung ini: “volume naik, tetapi monetisasi tidak”. Jika suku bunga turun dan biaya saluran distribusi tidak bisa ditekan, mengandalkan cerita tentang perluasan jaringan pembayaran saja akan sulit mendongkrak laba. Pasar menunggu jawaban: selain mengambil keuntungan dari selisih imbal hasil obligasi pemerintah AS, apa lagi sumber pendapatan Circle?
Jika Anda juga mengikuti perkembangan saham AS dan pasar kripto, silakan ikuti saya untuk mendapatkan lebih banyak berita dan informasi.
#Circle #股票财报季
Penafian: Konten di atas disusun berdasarkan data laporan keuangan yang tersedia untuk publik dan ekspektasi pasar, semata-mata untuk merangkum fakta dan membahas informasi, serta bukan merupakan saran investasi apa pun.$BTC $BTW $PEPE
