Namun kali ini, sinyal terpenting bukanlah lilin merah.
Melainkan siapa yang berhenti membeli.
Bitcoin kembali berada di sekitar $77.000. Ethereum mendekati $2.250. Solana turun di bawah $95.
Dan di balik harga-harga itu, ada sesuatu yang penting telah berubah.
Permintaan institusional melemah.
ETF Bitcoin AS mencatat arus keluar sebesar $643 juta pada hari Jumat.
Lalu, $399 juta lagi keluar pada hari Senin.
Itu berarti lebih dari $1 miliar keluar dari ETF Bitcoin dalam dua sesi perdagangan.
IBIT milik BlackRock saja mencatat arus keluar sekitar $405 juta pada hari Senin, arus keluar harian terbesar sejak Juni.
Bagi saya, itu jauh lebih penting daripada berita utama kripto yang menakutkan lainnya.
Selama sebagian besar siklus ini, permintaan ETF menjadi sumber pembelian marjinal yang kuat.
Ketika arus itu berbalik, Bitcoin tiba-tiba harus mencari pembeli di tempat lain.
Lalu muncullah Binance.
Peretasan senilai $6.3 miliar itu jelas merusak kepercayaan, tetapi ada perkembangan penting.
Pelanggan Binance menarik sekitar $4.7 miliar setelah penarikan dibuka kembali. Kedengarannya mengerikan sampai Anda melihat konteksnya.
Jumlah itu mewakili sekitar 3% dari aset di platform tersebut.
Sekitar $2.7 miliar kemudian masuk kembali, dan Binance menyatakan bahwa 95% aset pelanggan yang terdampak telah dipulihkan.
Itu bukan berarti peretasan tersebut tidak signifikan.
Namun, sejauh ini, situasinya tidak tampak seperti penarikan dana besar-besaran dari bank ala FTX.
Jadi, saya tidak akan menyalahkan Binance sepenuhnya atas penurunan hari ini.
Masalah yang lebih besar adalah beberapa tekanan terjadi sekaligus.
Investor institusional menarik diri.
Saham teknologi melemah.
Federal Reserve tetap menerapkan kebijakan ketat.
Investor mengurangi risiko menjelang peristiwa politik dan ekonomi besar di AS.
Lalu leverage melakukan apa yang selalu dilakukannya.
Leverage memperburuk segalanya.
Sekitar $300 juta posisi kripto dilikuidasi dalam 24 jam terakhir.
Sekitar $270 juta di antaranya berasal dari posisi long.
Dengan kata lain, sekitar 90% likuidasi melibatkan trader yang bertaruh harga akan naik.
Hal itu menciptakan lingkaran umpan balik mekanis.
Bitcoin turun.
Posisi long dengan leverage dilikuidasi.
Penjualan paksa itu mendorong Bitcoin turun lebih jauh.
Lebih banyak likuidasi pun terjadi.
Altcoin, yang likuiditasnya lebih tipis dan betanya lebih tinggi, terpukul lebih keras.
Sekarang, lihat grafiknya.
Bitcoin berada di bawah rata-rata 20 hari dan 50 hari, yang keduanya berada di kisaran $80,000 hingga $82,000.
Momentumnya lemah.
RSI harian berada di sekitar 37.
Namun Bitcoin masih berada di atas rata-rata pergerakan 200 harinya, dekat $73,200.
Itu memberi kita peta teknikal yang cukup jelas.
Kisaran $76,000 adalah medan pertarungan terdekat.
Di bawahnya, sekitar $75,000 menjadi level penting.
Lalu ada level yang benar-benar akan saya perhatikan:
$73,000 hingga $74,000.
Area itu mencakup rata-rata pergerakan 200 hari dan akan memberi tahu kita lebih banyak apakah ini sekadar likuidasi besar-besaran akibat leverage atau kemerosotan tren yang lebih dalam.
Untuk bergerak naik, Bitcoin perlu merebut kembali level $80,000.
Lalu sekitar $82,000.
Sampai itu terjadi, kenaikan harga patut disikapi dengan skeptis.
Namun, ada sudut pandang yang berlawanan di sini.
Saya justru lebih memilih melihat leverage tersingkir sekarang daripada setelah Bitcoin kembali mencapai rekor tertinggi baru.
Para pemegang aset yang lemah terpaksa keluar.
Spekulasi mulai mereda.
Rasa takut kembali muncul.
Pasar kembali dituntut untuk bertumpu pada permintaan nyata.
Itu menyehatkan jika pada akhirnya pembeli sungguhan muncul.
Namun berbahaya jika mereka tidak muncul.
Jadi, lupakan pertanyaan ini:
“Apakah kripto sedang ambruk?”
Tanyakan ini sebagai gantinya:
Siapa yang akan membeli setelah para penjual paksa sudah keluar?
Jika arus keluar ETF stabil, penarikan dana dari Binance kembali normal, leverage tersingkir, dan Bitcoin bertahan di atas tren jangka panjangnya, koreksi ini pada akhirnya bisa terlihat seperti penyetelan ulang.
Jika uang institusional terus keluar dan Bitcoin menembus ke bawah rata-rata 200 hari, pasar sedang memberi tahu kita sesuatu yang lebih serius.
Saat ini, bukti yang ada tidak membenarkan kepanikan.
Namun, bukti itu memang patut disikapi dengan serius.
Sebab Bitcoin sedang mendekati titik ketika pasar harus membuktikan apakah ini adalah rasa takut di tengah struktur pasar bullish…
atau awal dari sesuatu yang lebih lemah.
Perhatikan para pembeli.
Mereka lebih penting daripada berita utama.
Ini adalah analisis, bukan nasihat keuangan.
