Setelah saham AI dan chip anjlok tajam hingga menghapus sekitar US$480 miliar dari indeks STAR 50, China dilaporkan menghentikan persetujuan pencatatan saham baru untuk meredam kejatuhan pasar sahamnya.

Investor ritel yang ikut membeli saham selama reli dua tahun kini merasakan dampaknya, sementara pasar global mengamati apakah sektor teknologi AS juga akan menghadapi tekanan yang sama.

Mengapa saham AI China anjlok?

STAR 50 adalah indeks Shanghai yang mencakup perusahaan chip dan AI lokal China. Indeks ini telah turun sekitar 40% sejak mencapai puncaknya pada Juli, menghapus sekitar US$480 miliar nilai pasar. Indeks CSI 300 yang lebih luas turun sekitar 20% dari level tertingginya pada Juni. Pada Oktober saja, indeks ini merosot 8,5%, penurunan bulanan terburuknya dalam lebih dari sepuluh tahun.

Karena penurunan yang terus berlanjut, China dilaporkan menghentikan sementara persetujuan pencatatan saham baru.

Saham AI mencakup 42% dari total nilai pasar China dan 57% aktivitas perdagangan di bursa daratan China dan Hong Kong. STAR 50 masih diperdagangkan sekitar 100 kali laba tahunan perusahaan-perusahaan yang tercatat di dalamnya, dibandingkan sekitar 30 kali untuk Nasdaq 100 AS.

Saham Unitree (SSE: 688836), produsen robot humanoid, melonjak sekitar 600% saat mulai diperdagangkan pada Agustus, tetapi sejak itu kehilangan separuh nilainya. CXMT (SSE: 688825), produsen chip memori, tercatat di bursa pada Juli dan sempat menjadi saham paling bernilai di Shanghai. Sejak itu, nilainya turun hampir sepertiga.

Operasi swap bank sentral digunakan untuk memasok dana tunai ke pasar, dan 31 perusahaan sekuritas serta manajer investasi meminta dana lebih dari $15 miliar. Regulator juga memangkas biaya pinjaman untuk pembelian kembali saham dan mendorong perusahaan teknologi besar untuk membeli kembali saham mereka sendiri.

Pada awal Oktober, pemerintah mengucurkan $19 miliar ke dana yang diperdagangkan di bursa, intervensi pasar terbesarnya sejak awal 2025. Namun, langkah-langkah ini tidak berhasil.

Saham-saham daratan China naik pada Senin karena harapan akan dukungan pemerintah, lalu kembali turun pada Selasa. Shanghai Composite melemah 1% dan STAR 50 turun 4%, sementara CSI 300 ditutup nyaris tidak berubah.

Analis di 22V Research mengatakan langkah-langkah tersebut dimaksudkan untuk menetapkan batas bawah harga, dan mereka meragukan para pejabat akan berupaya mendorong pemulihan besar.

Mengapa China menghentikan pencatatan saham baru?

Pencatatan baru sebelumnya menjadi cara bagi Beijing untuk mengalihkan tabungan rumah tangga ke upaya pengembangan teknologi, tetapi dengan harga yang terus turun, regulator ingin menghindari penambahan saham di pasar yang sedang lesu.

Hong Hao, kepala investasi di Lotus Asset Management di Hong Kong, mengatakan aksi jual ini akan “menghentikan banyak perusahaan yang berusaha mencatatkan saham mereka.”

Pada Agustus 2023, Komisi Regulasi Sekuritas China membatasi penawaran saham baru untuk menopang pasar. Volume IPO kemudian turun 70% dibandingkan tahun sebelumnya, dan hanya 42 perusahaan yang menetapkan harga penawaran dalam beberapa bulan berikutnya.

Wu Qing, kepala regulator sekuritas China, berjanji bahwa pihak berwenang akan “melakukan segala yang mungkin untuk menjaga keamanan dan stabilitas pasar modal,” serta mendorong perusahaan yang memenuhi syarat untuk meningkatkan pembelian kembali saham.

Para pakar kripto paling cerdas sudah membaca buletin kami. Mau bergabung? Ikuti mereka.