Kontrak berjangka yang mengikuti saham-saham individual AS dan tidak pernah kedaluwarsa kini dapat diperdagangkan di bursa teregulasi Amerika. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) menyetujui kontrak berjangka perpetual saham ini pada Selasa, sebuah produk yang sebelumnya harus dicari warga Amerika di luar negeri.

Risikonya adalah leverage. Kalshi, salah satu bursa yang mengajukan permohonan untuk mencatatkan kontrak tersebut, memungkinkan trader memiliki posisi saham dengan menyetor 15,5% dari nilainya. Sebuah kelompok reformasi di Washington memperingatkan bahwa posisi seperti itu akan dilikuidasi secara otomatis saat terjadi aksi jual besar-besaran.

Bagaimana Cara Kerja Kontrak Berjangka Perpetual Ekuitas?

Kontrak berjangka biasa berakhir pada tanggal yang tetap. Kontrak berjangka perpetual terus bergulir tanpa batas waktu, sehingga trader dapat mempertahankan posisi selama marginnya mencukupi.

Pembayaran pendanaan berkala menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga saham. Dalam rancangan yang diajukan oleh Coinbase Derivatives, pembeli membayar penjual saat kontrak diperdagangkan di atas harga saham, hingga 0,10% per jam.

Pengajuan Kalshi pada 18 September mencantumkan 58 kontrak. Kontrak-kontrak tersebut mencakup 55 saham, termasuk Apple, Tesla, Nvidia, dan Microsoft, serta saham Alibaba yang diperdagangkan di AS dan dua dana yang melacak S&P 500 dan Nasdaq-100.

Perdagangan berlangsung dari Minggu malam hingga Jumat sore, waktu Timur AS. Menurut Better Markets, pemegang kontrak hanya mendapat eksposur terhadap harga, tanpa saham, dividen, atau hak suara.

Mengapa CFTC Mengizinkannya?

Kontrak-kontrak tersebut “dianggap disetujui” berdasarkan Regulasi 40.3, aturan yang mengesahkan produk baru setelah periode peninjauan CFTC selama 45 hari berakhir. Pernyataan Ketua Michael Selig mengklasifikasikannya sebagai kontrak berjangka sekuritas, sehingga SEC turut mengawasinya.

Hanya bursa yang juga terdaftar di SEC untuk memperdagangkan produk semacam ini yang dapat mencantumkannya. Langkah ini menyusul persetujuan CFTC pada Mei atas kontrak perpetual bitcoin di Kalshi.

“…alih-alih terpaksa beralih ke platform luar negeri yang sering kali tidak teregulasi,” kata CFTC dalam sebuah pernyataan.

Berapa Banyak Kerugian yang Bisa Dialami Trader?

Benjamin Schiffrin, direktur kebijakan sekuritas di Better Markets, menulis pada 2 November bahwa kontrak perpetual saham tunggal luar negeri menawarkan leverage hingga 20x. ETF saham tunggal yang disetujui SEC umumnya dibatasi hingga 2x.

Versi AS kabarnya akan mengizinkan leverage hingga 6x. Menurut perhitungan kelompok tersebut, penurunan 20% akan menghapus posisi dengan leverage 5x.

“…alat judi yang menyamar sebagai instrumen keuangan yang sah”

Para pemain lama juga menentang langkah ini. CME Group telah menggugat CFTC atas persetujuannya terhadap kontrak perpetual kripto.

Sementara itu, persaingan untuk menarik para trader ini kian meluas. Intercontinental Exchange, pemilik New York Stock Exchange, berencana menawarkan kontrak berjangka AS 24/7 di Hyperliquid. Volume awal kontrak saham baru ini akan menunjukkan apakah permintaan dari luar negeri akan beralih ke dalam negeri.