Pasar saham Tiongkok sedang menghadapi salah satu periode terberatnya dalam lebih dari satu dekade, karena investor menarik diri dari saham teknologi dan menilai kembali prospek ekonomi negara itu. CSI 300 telah memperpanjang tren penurunannya menjadi 12 pekan berturut-turut, turun 15% selama periode tersebut dan mencatat penurunan bulanan sebesar 8,5% pada Oktober. Aksi jual terbaru berlanjut hingga November, meskipun Beijing mengumumkan langkah-langkah baru untuk menstabilkan pasar. Berikut tiga faktor utama yang mendorong aksi jual di pasar saham Tiongkok.
Aksi Jual Saham AI Picu Kerugian Besar pada Saham Teknologi China
Mundurnya investor global dari saham kecerdasan buatan telah menjadi beban besar bagi saham China. Investor semakin mempertanyakan apakah belanja besar-besaran untuk infrastruktur AI, semikonduktor, dan kapasitas komputasi akan menghasilkan imbal hasil yang memadai.
🚨 KEJATUHAN BESAR DI CHINA
Lebih dari CN¥1,58 TRILIUN ($237B) lenyap dari pasar saham China saat SSE anjlok -1,5%. pic.twitter.com/JMKx8lXDEr
— Bull Theory (@BullTheoryio) 3 November 2026
Sektor teknologi China sangat rentan. Indeks STAR 50, yang melacak perusahaan teknologi besar yang tercatat di STAR Market Shanghai, telah turun sekitar 40% dari puncaknya pada akhir Juni, menghapus sekitar $480 miliar nilai pasar.
Tekanan meningkat pada Oktober ketika aksi jual meluas ke perusahaan semikonduktor dan peralatan komunikasi. Pada 30 Oktober, indeks komunikasi CSI 5G turun 6,2%, sementara produsen modul optik Eoptolink Technology anjlok 14%. STAR 50 juga turun 5,5% selama sesi perdagangan.
Pelemahan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat terhadap valuasi AI dan profitabilitas belanja modal besar-besaran. Investor menilai ulang apakah pertumbuhan permintaan AI yang diperkirakan dapat membenarkan valuasi yang melekat pada saham teknologi pada awal tahun ini.
Pelemahan Ekonomi China Menambah Tekanan Pasar
Di luar aksi jual saham teknologi, tantangan ekonomi yang terus berlanjut membebani kepercayaan investor. Konsumsi domestik yang lemah dan tekanan berkelanjutan di sektor properti memunculkan pertanyaan tentang kekuatan pemulihan ekonomi China.
Pasar properti masih menjadi kekhawatiran besar, terutama karena pengembang terus menghadapi tekanan keuangan. Laporan terbaru bahwa pengembang milik negara Zhuhai Huafa Group sedang meminta perpanjangan untuk sejumlah pinjaman bank menambah kekhawatiran terkait risiko utang di sektor tersebut.
Kekhawatiran ini menciptakan prospek yang tidak pasti bagi bisnis dan investor. Lemahnya permintaan domestik dapat membatasi pertumbuhan pendapatan perusahaan, sementara tekanan di sektor properti mengancam aktivitas ekonomi yang lebih luas.
Penurunan CSI 300 sebesar 8,5% pada Oktober mencerminkan perpaduan tantangan domestik ini dan aksi jual teknologi global. Indeks tersebut juga turun 15% selama 12 minggu, mencatat rentetan penurunan terpanjang sepanjang sejarahnya.
Langkah Dukungan Beijing Gagal Memulihkan Kepercayaan Investor
Otoritas China telah meningkatkan upaya untuk menstabilkan pasar saham setelah kerugian tajam pada Oktober. Namun, langkah-langkah terbaru belum meyakinkan investor bahwa pemulihan berkelanjutan sedang berlangsung.
Bank Rakyat China (PBOC) mengumumkan putaran baru operasi swap yang dapat menyediakan likuiditas lebih dari 100 miliar yuan kepada lembaga keuangan untuk pembelian saham. PBOC juga menjadikan program pinjaman kembali untuk pembelian kembali saham sebagai kebijakan permanen dan menurunkan suku bunga terkait dari 1,25% menjadi 1%.
Sementara itu, regulator mendorong perusahaan besar yang tercatat di bursa dan perusahaan teknologi terkemuka untuk membeli kembali saham. Mereka juga mendesak dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang baru diluncurkan agar lebih cepat membangun posisi, serta mempertimbangkan pelonggaran persyaratan margin untuk meningkatkan likuiditas pasar.
Pengumuman tersebut awalnya mendorong pemulihan, dengan Shanghai Composite naik 1,1% pada Senin, 2 November. Namun, saham China berbalik melemah pada awal perdagangan Selasa, 3 November, karena investor terus menjual saham teknologi dan energi. CSI 300 dan Shanghai Composite sama-sama turun sekitar 1% pada awal perdagangan.
Apa Selanjutnya bagi Pasar Saham China?
Prospek saham China akan bergantung pada kemampuan pembuat kebijakan untuk memulihkan kepercayaan dan mengatasi kekhawatiran ekonomi yang mendorong aksi jual. Dukungan likuiditas tambahan mungkin membantu membatasi volatilitas jangka pendek, tetapi belum tentu cukup untuk membalikkan penurunan yang lebih luas.
Investor akan mencermati laporan laba perusahaan AI, konsumsi domestik, dan perkembangan di sektor properti untuk mencari tanda-tanda perbaikan. Pemulihan saham teknologi juga dapat membantu menstabilkan sentimen pasar secara lebih luas.
Untuk saat ini, penurunan CSI 300 sebesar 8,5% pada Oktober dan berlanjutnya pelemahan saham teknologi menegaskan tantangan yang dihadapi pasar saham China. Selama investor belum melihat prospek laba yang lebih kuat dan pemulihan ekonomi yang lebih meyakinkan, pasar dapat terus berada di bawah tekanan.