Wall Street menghabiskan hari Senin dengan melepas saham-saham teknologi. Harapan akan diplomasi AS-Iran memang nyata, dan harga minyak bereaksi terhadapnya, tetapi harapan itu tak mampu mengalahkan kegelisahan seputar belanja AI. Investor terus menarik uang dari sektor teknologi dan mengalihkannya ke sektor lain, sebuah rotasi yang dimulai pada pekan yang merugi bagi indeks-indeks utama. Pemilu paruh waktu yang dijadwalkan berlangsung pada hari Selasa juga membuat banyak meja perdagangan tetap berhati-hati.

Harga energi yang lebih murah seharusnya membantu. Namun, kenyataannya tidak, setidaknya di sektor teknologi. Minyak mentah Brent turun 7,6% menjadi $104.77 per barel setelah Iran memberi sinyal akan bersedia berunding, delapan bulan setelah konflik di Timur Tengah yang telah mendongkrak harga energi dan memicu inflasi.

Angka indeks menceritakan semuanya. Nasdaq Composite turun 1.07% dan berakhir di 25,164.32, sementara S&P 500 melemah 0.51% dan ditutup di 7,541.40. Keduanya tampak menguat pada pagi hari, masing-masing hingga 1.4% dan 1.1%, sampai aksi jual pada sore hari menghapus seluruh kenaikan. Saham berkapitalisasi kecil ikut turun, dengan Russell 2000 merosot 0.2% ke sekitar 2,806. Dow menjadi pengecualian. Pembeli beralih ke saham-saham yang lebih stabil, dan indeks itu naik 213.67 poin, atau 0.41%, ke 51,983.98.

Saham chip terpukul keras. ETF Semikonduktor iShares (SOXX) turun 3,8% ke level terendah dalam enam bulan. AMD, Seagate Technology (STX), dan Western Digital (WDC) masing-masing merosot lebih dari 7%. Sandisk (SNDK) turun sekitar 6,6% dan Micron Technology (MU) 5,8%.

Produsen peralatan juga tak luput. Lam Research (LRCX), Applied Materials (AMAT), dan Arm Holdings (ARM) semuanya ditutup turun lebih dari 4%, sementara KLA (KLAC) melemah lebih dari 3%.

Lalu ada Marvell. Produsen chip itu sepakat membeli pemasok komponen optik Lumentum dalam transaksi seluruhnya berupa saham yang nilainya diperkirakan kedua perusahaan mencapai $115 miliar termasuk utang, tetapi pasar sama sekali tak menyambutnya. Marvell ditutup turun 12,7% di $171.41. Lumentum, perusahaan yang akan dibeli, merosot 18,6% ke $684.40. Ketentuannya adalah 4.5 saham Marvell untuk setiap saham Lumentum, sehingga pemegang saham Lumentum akan memiliki kira-kira sepertiga dari bisnis gabungan. Di atas kertas, penggabungan ini masuk akal: Marvell membawa silikon khusus dan koneksi listrik, Lumentum membawa laser dan komponen optik, dan pusat data AI membutuhkan keduanya. Jadi, mengapa sambutannya dingin? Salah satu alasannya adalah riwayat sebelumnya: saham Marvell sudah turun sekitar 13% pada 29 Oktober ketika kabar pembicaraan itu bocor. Sisanya soal hitung-hitungan. Begini soal rasio pertukaran tetap: setiap penurunan harga saham Marvell mengurangi nilai yang benar-benar diterima pemegang saham Lumentum. Saat penutupan, nilai penawaran itu sekitar $771 per saham, dibandingkan kira-kira $1,132 berdasarkan harga sebelum kabar tersebut bocor. Pemegang saham dan regulator masih harus menyetujuinya, dan transaksi diperkirakan rampung 12 hingga 18 bulan dari sekarang.

Intel terus terpuruk. Sahamnya kembali turun 8,8% pada Senin, menyusul anjlok 29% pada Jumat—penurunan satu hari terbesarnya sejak 1970-an. Penyebabnya adalah proyeksi kuartal keempat yang jauh meleset. Panduan pendapatan sebesar $15 miliar hingga $16 miliar jauh di bawah perkiraan Wall Street sebesar $17.1 miliar, sementara laba yang disesuaikan sebesar $0.25 per saham dibandingkan konsensus $0.43. Namun, kinerja kuartal yang baru dilaporkan cukup solid, dengan penjualan naik 21% menjadi $16.5 miliar.

Oracle merosot hampir 9% ke $119.22. Di balik penurunan itu ada pengajuan untuk menjual saham biasa baru senilai $10 miliar dan obligasi senilai $10 miliar, semuanya dialokasikan untuk pengembangan AI raksasa basis data tersebut. Investor melihatnya sebagai pengingat betapa besar dana yang tersedot dalam perlombaan ini.

Pergerakan saham Apple terbagi menjadi dua babak. Sahamnya ditutup turun 1,8% menjelang laporan kuartalan. Lalu angka-angkanya dirilis dan melampaui perkiraan: pendapatan naik 12% menjadi $114.5 miliar dan laba mencapai $2.10 per saham, didukung kuatnya permintaan awal untuk iPhone 18 Pro serta kenaikan harga yang mengimbangi biaya chip memori yang lebih mahal. Sahamnya sempat naik sesaat. Namun, kenaikan itu tak bertahan. Proyeksi margin kotor yang lemah dan penjualan iPad yang mengecewakan membuat sahamnya turun hampir 3% dalam perdagangan setelah jam bursa.

Saham perusahaan ekonomi lama menjadi penopang utama Dow. Sherwin-Williams melonjak hampir 6% dan Home Depot naik 3,6%, sementara Honeywell International, 3M, dan Boeing masing-masing menguat lebih dari 2%.

Laporan laba dan komentar analis menggerakkan sejumlah saham lain. IDEXX Laboratories menjadi yang paling menonjol, melonjak hampir 22% setelah perusahaan diagnostik hewan itu melampaui perkiraan kuartal ketiga berkat kinerja kuat Companion Animal Group. Pendapatan naik 10% dari tahun sebelumnya menjadi $1.21 miliar. Perusahaan menaikkan proyeksi pendapatan dan laba untuk 2026, meski memangkas prospek margin operasionalnya.

Tempus AI naik hampir 9%. Pendapatan kuartal ketiga meningkat 23% menjadi $411.5 juta, bisnis data dan aplikasi tumbuh 33%, dan pertumbuhan volume onkologi meningkat menjadi 32%. Laba dan EBITDA yang disesuaikan juga melampaui perkiraan. Perusahaan kedokteran presisi itu menaikkan proyeksi pendapatan 2026 dan mempertahankan prospek EBITDA yang disesuaikan.

Saham Rivian sempat melonjak hingga 10% pada tengah hari setelah UBS menaikkan rekomendasinya menjadi beli. Analis Joseph Spak menyebut aksi jual baru-baru ini sebagai peluang beli menjelang titik balik dalam peningkatan produksi SUV menengah R2.

Analisis Sektor:

Sektor dengan Kinerja Terbaik

Minyak menjadi penopang utama. Minyak mentah Brent turun 7,6% menjadi $104.77 per barel setelah presiden Iran mengatakan pemimpin tertinggi telah memberi lampu hijau kepada pemerintah untuk mengupayakan penyelesaian melalui dialog, dan muncul laporan bahwa Washington berusaha memulai kembali perundingan.

Saham material (+1,83%) dan keuangan (+1,76%) ikut terdorong dalam rotasi yang sama menuju saham siklikal, tanpa ada kabar khusus perusahaan yang menjadi pemicunya. Dana mengalir ke saham konsumen, keuangan, dan industri, sementara ekspektasi inflasi yang mereda mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun ke level terendah sejak 9 September. Laporan manufaktur ISM yang lebih kuat dari perkiraan memberi dukungan ekonomi pada aksi beli tersebut. Berapa lama kenaikan ini bertahan bergantung pada kesepakatan yang belum terwujud, dan harga minyak naik-turun mengikuti kabar tentang Iran, sehingga pergerakan ini masih bersyarat.

Sektor dengan Kinerja Terburuk

Sektor energi melepas hampir 4%, sisi lain dari transaksi yang sama. Produsen cepat menyesuaikan harga ketika minyak mentah turun sedalam ini, dan Exxon turun 2,2% pada tengah hari. Ini soal komoditas, bukan masalah perusahaan, dan keadaan bisa berbalik dengan cepat jika perundingan mandek.

Sektor teknologi mengalami penurunan lebih besar, yakni 2,66%. Karena sekitar sepertiga indeks bertumpu pada sektor ini, penurunan tersebut cukup untuk menyeret seluruh S&P turun. Pemicu utamanya adalah pendanaan. Oracle turun 8,8% saat meluncurkan penjualan saham dan obligasi senilai $20 miliar untuk pengembangan AI-nya, sementara Marvell merosot 12,7% setelah sepakat membeli Lumentum melalui transaksi seluruhnya berupa saham senilai $115 miliar. Kedua transaksi itu kembali memunculkan pertanyaan tentang seberapa besar modal yang masih bisa diserap oleh pengembangan AI.

Sektor jasa komunikasi nyaris tak bergerak (0,21%) dan tak memiliki satu pemicu dominan.

Selasa tak akan sepi. Pemilu sela akan berlangsung, laporan lowongan kerja akan dirilis, dan AMD—yang turun lebih dari 7% pada Senin—akan melaporkan hasil setelah penutupan bursa. Bisakah perdagangan saham AI menemukan pijakannya, atau akankah laporan laba lain memberi alasan baru bagi investor untuk menjual?