Laporan keuangan melampaui ekspektasi, tetapi harga saham justru anjlok. Apple memberi pelajaran yang sama kepada pasar tadi malam: Wall Street tidak pernah menghukum kinerja kuartal lalu, melainkan proyeksi untuk kuartal berikutnya.
Mari lihat laporan keuangannya terlebih dahulu: hampir semua lini melampaui ekspektasi. Pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 (hingga 26 September) mencapai 114,48 miliar dolar AS, lebih tinggi daripada ekspektasi analis sebesar 113,39 miliar dolar AS, dan tumbuh 11,7% dibandingkan tahun sebelumnya; laba per saham mencapai 2,10 dolar AS, di atas ekspektasi 1,99 dolar AS, dan tumbuh 13,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Laba per saham adalah laba bersih perusahaan yang dibagi rata ke setiap lembar saham, dan merupakan angka paling langsung untuk mengukur kemampuan menghasilkan laba. Jika dilihat per segmen bisnis, pendapatan iPhone mencapai 57,583 miliar dolar AS, di atas ekspektasi sekitar 56,5 miliar dolar AS, dan tumbuh 15% dibandingkan tahun sebelumnya. Bisnis Mac juga melampaui ekspektasi; iPad dan beberapa lini produk tidak mencapai ekspektasi, sementara bisnis layanan secara umum sesuai ekspektasi.
Penjualan di Tiongkok Raya mencapai 17,5 miliar dolar AS, tumbuh 21% dibandingkan tahun sebelumnya. Angka ini terdengar mengesankan, tetapi sekitar 1 miliar dolar AS di bawah ekspektasi pasar, menjadi nada pertama yang kurang selaras dalam laporan keuangan tersebut. Margin kotor sebesar 47,9% juga agak semu: sekitar 1 poin persentase berasal dari pengembalian bea masuk, dan 0,05 dolar AS dari laba per saham juga berasal dari pengembalian tersebut. Setelah bagian ini dikeluarkan, margin kotor sebenarnya sekitar 46,9% dan laba per saham sekitar 2,05 dolar AS. Margin kotor adalah persentase laba yang tersisa setelah biaya langsung dikurangi dari harga jual sebuah perangkat. Penurunan angka ini berarti laba Apple dari setiap mesin yang dijual semakin tipis.
Ancaman sesungguhnya ada pada proyeksi. Proyeksi adalah perkiraan kinerja yang diberikan perusahaan sendiri untuk kuartal berikutnya. Saat menilai laporan keuangan, Wall Street melihat separuhnya pada kinerja masa lalu dan separuhnya lagi pada tabel proyeksi ini. Apple memperkirakan pendapatan pada kuartal liburan (kuartal pertama tahun fiskal 2027) akan tumbuh 7% hingga 10% dibandingkan tahun sebelumnya. Meski lebih tinggi daripada ekspektasi rata-rata analis sebesar 6,4%, angka ini jelas lebih lambat daripada pertumbuhan 12% pada kuartal ini. Proyeksi margin kotor sebesar 45% hingga 46% bukan hanya di bawah ekspektasi rata-rata 46,3%, tetapi juga hampir 3 poin persentase lebih rendah daripada angka 47,9% yang dilaporkan untuk kuartal ini. Proyeksi pertumbuhan bisnis layanan sebesar 8% hingga 9% juga di bawah ekspektasi 10,7%. Kuartal liburan adalah musim penjualan terbesar Apple sepanjang tahun. Namun, tepat pada saat itu, perusahaan memberi tahu pasar bahwa “pertumbuhan melambat dan laba menipis”. Reaksi harga saham pun bisa ditebak: turun 1,8% selama sesi perdagangan reguler, sempat merosot 4,5% dalam perdagangan setelah jam bursa, lalu penurunannya menyusut menjadi 2,7% setelah CEO baru John Ternus menyatakan dalam konferensi telepon bahwa ia “belum pernah merasa begitu yakin terhadap masa depan”.
Mengapa proyeksinya lemah? Rantai penyebabnya cukup jelas. Pertama, harga chip memori naik. Sejak Juni, Apple menaikkan harga iPhone hingga 100 dolar AS. Kuartal ini merupakan kuartal penuh pertama setelah kenaikan harga tersebut, tetapi penghematan dari kenaikan harga itu kini terkikis oleh kenaikan harga komponen seperti chip memori. Tekanan dari sisi biaya langsung menekan margin kotor. Kedua, jadwal peluncuran produk baru tidak selaras. Kuartal ini hanya mencakup sekitar 9 hari penjualan iPhone 18 Pro. iPhone 18 versi standar dan iPhone Air terbaru baru akan diluncurkan pada paruh pertama 2027. Biasanya, seluruh keluarga produk dirilis sekaligus pada acara peluncuran September. Kali ini, hanya seri Pro yang diluncurkan, yang berarti sebagian permintaan tertunda begitu saja hingga tahun depan. Ketiga, bisnis layanan juga melambat. Proyeksi pertumbuhan 8% hingga 9% termasuk rendah dan jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir, menandakan bahwa bisnis Apple yang paling menguntungkan dan stabil pun tak mampu menahan tekanan ekonomi makro.
Laporan keuangan ini juga punya latar yang lebih besar: Apple pernah menjadi tempat berlindung di tengah koreksi sektor kecerdasan buatan kali ini. Dalam 6 bulan terakhir, harga sahamnya naik 22% dan kapitalisasi pasarnya bertambah lebih dari 1 triliun dolar AS. Jumat lalu, Apple baru saja merebut kembali posisi perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia dari Nvidia, dengan nilai 5,03 triliun dolar AS berbanding 4,93 triliun dolar AS. Pada 2 November, sektor teknologi turun 2,66% dan melemah selama tiga hari berturut-turut; indeks semikonduktor Philadelphia turun 3,37%, Indeks Komposit Nasdaq turun 1,07%, dan S&P 500 turun 0,51%, mencatat penutupan terendah sejak 31 Juli dan merosot 3,55% dari rekor tertinggi pada 6 Oktober. Ketika bahkan tempat berlindung mulai ikut terkoreksi, ini menunjukkan bahwa koreksi kali ini telah menyebar dari saham chip ke saham-saham berkapitalisasi besar yang paling stabil. Palantir Technologies, yang juga merilis laporan keuangan pada malam yang sama, mencatat pertumbuhan pendapatan 96% dibandingkan tahun sebelumnya dan menaikkan proyeksi setahun penuh secara signifikan, tetapi tetap tidak mendapat sambutan pasar meski kinerjanya melampaui ekspektasi. Ketika semua orang menunggu alasan untuk menjual, laporan keuangan yang bagus pun hanya menyediakan likuiditas untuk menjual.
Ke depan, tekanan jangka pendek belum sepenuhnya mereda. Pembukaan pasar saham AS malam ini akan menjadi ujian pertama: apakah Apple mampu mempertahankan penurunan setelah jam bursa, atau justru kembali turun 7,35% keesokan harinya seperti pada Juli? Jawabannya akan menentukan seberapa parah koreksi kali ini. Advanced Micro Devices akan merilis laporan keuangan setelah jam bursa malam ini, menjadi ujian penting berikutnya bagi rantai perangkat keras kecerdasan buatan. Hari ini juga merupakan hari pemungutan suara pemilu sela AS, sementara laporan ketenagakerjaan nonpertanian Oktober akan dirilis Jumat. Hampir setiap hari ada variabel yang bisa mengubah arah pasar. Untuk jangka menengah, ada dua kemungkinan. Jika harga chip memori stabil dan permintaan iPhone 18 Pro berlanjut hingga kuartal liburan, penurunan kali ini menjadi peluang beli setelah valuasi terkoreksi. Namun, jika margin kotor terus turun dan pertumbuhan bisnis layanan kembali melambat, valuasi Apple yang dihargai sekitar 33 kali rasio harga terhadap laba berdasarkan perkiraan tahun fiskal 2027 hampir tidak memiliki bantalan. Perusahaan yang bagus pun bisa turun; perbedaannya hanya apakah biaya bisa stabil dan permintaan bisa bertahan setelah penurunan itu.
#苹果财报 #Saham AS
Mari lihat laporan keuangannya terlebih dahulu: hampir semua lini melampaui ekspektasi. Pendapatan Apple pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 (hingga 26 September) mencapai 114,48 miliar dolar AS, lebih tinggi daripada ekspektasi analis sebesar 113,39 miliar dolar AS, dan tumbuh 11,7% dibandingkan tahun sebelumnya; laba per saham mencapai 2,10 dolar AS, di atas ekspektasi 1,99 dolar AS, dan tumbuh 13,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Laba per saham adalah laba bersih perusahaan yang dibagi rata ke setiap lembar saham, dan merupakan angka paling langsung untuk mengukur kemampuan menghasilkan laba. Jika dilihat per segmen bisnis, pendapatan iPhone mencapai 57,583 miliar dolar AS, di atas ekspektasi sekitar 56,5 miliar dolar AS, dan tumbuh 15% dibandingkan tahun sebelumnya. Bisnis Mac juga melampaui ekspektasi; iPad dan beberapa lini produk tidak mencapai ekspektasi, sementara bisnis layanan secara umum sesuai ekspektasi.
Penjualan di Tiongkok Raya mencapai 17,5 miliar dolar AS, tumbuh 21% dibandingkan tahun sebelumnya. Angka ini terdengar mengesankan, tetapi sekitar 1 miliar dolar AS di bawah ekspektasi pasar, menjadi nada pertama yang kurang selaras dalam laporan keuangan tersebut. Margin kotor sebesar 47,9% juga agak semu: sekitar 1 poin persentase berasal dari pengembalian bea masuk, dan 0,05 dolar AS dari laba per saham juga berasal dari pengembalian tersebut. Setelah bagian ini dikeluarkan, margin kotor sebenarnya sekitar 46,9% dan laba per saham sekitar 2,05 dolar AS. Margin kotor adalah persentase laba yang tersisa setelah biaya langsung dikurangi dari harga jual sebuah perangkat. Penurunan angka ini berarti laba Apple dari setiap mesin yang dijual semakin tipis.
Ancaman sesungguhnya ada pada proyeksi. Proyeksi adalah perkiraan kinerja yang diberikan perusahaan sendiri untuk kuartal berikutnya. Saat menilai laporan keuangan, Wall Street melihat separuhnya pada kinerja masa lalu dan separuhnya lagi pada tabel proyeksi ini. Apple memperkirakan pendapatan pada kuartal liburan (kuartal pertama tahun fiskal 2027) akan tumbuh 7% hingga 10% dibandingkan tahun sebelumnya. Meski lebih tinggi daripada ekspektasi rata-rata analis sebesar 6,4%, angka ini jelas lebih lambat daripada pertumbuhan 12% pada kuartal ini. Proyeksi margin kotor sebesar 45% hingga 46% bukan hanya di bawah ekspektasi rata-rata 46,3%, tetapi juga hampir 3 poin persentase lebih rendah daripada angka 47,9% yang dilaporkan untuk kuartal ini. Proyeksi pertumbuhan bisnis layanan sebesar 8% hingga 9% juga di bawah ekspektasi 10,7%. Kuartal liburan adalah musim penjualan terbesar Apple sepanjang tahun. Namun, tepat pada saat itu, perusahaan memberi tahu pasar bahwa “pertumbuhan melambat dan laba menipis”. Reaksi harga saham pun bisa ditebak: turun 1,8% selama sesi perdagangan reguler, sempat merosot 4,5% dalam perdagangan setelah jam bursa, lalu penurunannya menyusut menjadi 2,7% setelah CEO baru John Ternus menyatakan dalam konferensi telepon bahwa ia “belum pernah merasa begitu yakin terhadap masa depan”.
Mengapa proyeksinya lemah? Rantai penyebabnya cukup jelas. Pertama, harga chip memori naik. Sejak Juni, Apple menaikkan harga iPhone hingga 100 dolar AS. Kuartal ini merupakan kuartal penuh pertama setelah kenaikan harga tersebut, tetapi penghematan dari kenaikan harga itu kini terkikis oleh kenaikan harga komponen seperti chip memori. Tekanan dari sisi biaya langsung menekan margin kotor. Kedua, jadwal peluncuran produk baru tidak selaras. Kuartal ini hanya mencakup sekitar 9 hari penjualan iPhone 18 Pro. iPhone 18 versi standar dan iPhone Air terbaru baru akan diluncurkan pada paruh pertama 2027. Biasanya, seluruh keluarga produk dirilis sekaligus pada acara peluncuran September. Kali ini, hanya seri Pro yang diluncurkan, yang berarti sebagian permintaan tertunda begitu saja hingga tahun depan. Ketiga, bisnis layanan juga melambat. Proyeksi pertumbuhan 8% hingga 9% termasuk rendah dan jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir, menandakan bahwa bisnis Apple yang paling menguntungkan dan stabil pun tak mampu menahan tekanan ekonomi makro.
Laporan keuangan ini juga punya latar yang lebih besar: Apple pernah menjadi tempat berlindung di tengah koreksi sektor kecerdasan buatan kali ini. Dalam 6 bulan terakhir, harga sahamnya naik 22% dan kapitalisasi pasarnya bertambah lebih dari 1 triliun dolar AS. Jumat lalu, Apple baru saja merebut kembali posisi perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia dari Nvidia, dengan nilai 5,03 triliun dolar AS berbanding 4,93 triliun dolar AS. Pada 2 November, sektor teknologi turun 2,66% dan melemah selama tiga hari berturut-turut; indeks semikonduktor Philadelphia turun 3,37%, Indeks Komposit Nasdaq turun 1,07%, dan S&P 500 turun 0,51%, mencatat penutupan terendah sejak 31 Juli dan merosot 3,55% dari rekor tertinggi pada 6 Oktober. Ketika bahkan tempat berlindung mulai ikut terkoreksi, ini menunjukkan bahwa koreksi kali ini telah menyebar dari saham chip ke saham-saham berkapitalisasi besar yang paling stabil. Palantir Technologies, yang juga merilis laporan keuangan pada malam yang sama, mencatat pertumbuhan pendapatan 96% dibandingkan tahun sebelumnya dan menaikkan proyeksi setahun penuh secara signifikan, tetapi tetap tidak mendapat sambutan pasar meski kinerjanya melampaui ekspektasi. Ketika semua orang menunggu alasan untuk menjual, laporan keuangan yang bagus pun hanya menyediakan likuiditas untuk menjual.
Ke depan, tekanan jangka pendek belum sepenuhnya mereda. Pembukaan pasar saham AS malam ini akan menjadi ujian pertama: apakah Apple mampu mempertahankan penurunan setelah jam bursa, atau justru kembali turun 7,35% keesokan harinya seperti pada Juli? Jawabannya akan menentukan seberapa parah koreksi kali ini. Advanced Micro Devices akan merilis laporan keuangan setelah jam bursa malam ini, menjadi ujian penting berikutnya bagi rantai perangkat keras kecerdasan buatan. Hari ini juga merupakan hari pemungutan suara pemilu sela AS, sementara laporan ketenagakerjaan nonpertanian Oktober akan dirilis Jumat. Hampir setiap hari ada variabel yang bisa mengubah arah pasar. Untuk jangka menengah, ada dua kemungkinan. Jika harga chip memori stabil dan permintaan iPhone 18 Pro berlanjut hingga kuartal liburan, penurunan kali ini menjadi peluang beli setelah valuasi terkoreksi. Namun, jika margin kotor terus turun dan pertumbuhan bisnis layanan kembali melambat, valuasi Apple yang dihargai sekitar 33 kali rasio harga terhadap laba berdasarkan perkiraan tahun fiskal 2027 hampir tidak memiliki bantalan. Perusahaan yang bagus pun bisa turun; perbedaannya hanya apakah biaya bisa stabil dan permintaan bisa bertahan setelah penurunan itu.
#苹果财报 #Saham AS