SEC telah memperjelas pertanyaan penting terkait mata uang kripto tata kelola seperti Uniswap (UNI): Apakah memberikan hak suara kepada ribuan investor membuat sebuah token menjadi sekuritas?

Staf SEC kini menyatakan bahwa secara umum tidak, asalkan jaringannya benar-benar terdesentralisasi. Klarifikasi ini dapat menghilangkan kekhawatiran regulasi utama bagi proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan para investornya.

Apa yang Berubah di SEC?

Dalam pembaruan tanggal 2 November, staf SEC menjelaskan bagaimana token tata kelola masuk ke dalam kerangka kripto badan tersebut yang dirilis pada bulan Maret.

Token tata kelola memungkinkan para pemegangnya memberikan suara tentang cara sebuah proyek kripto dijalankan. Sebagai contoh, pemegang UNI dapat memberikan suara atas perubahan pada Uniswap, termasuk cara protokol membelanjakan dananya.

Sebelumnya, belum jelas apakah ribuan orang yang memberikan suara bersama-sama dapat dianggap sebagai satu kelompok pengendali.

Hal ini penting karena mata uang kripto yang beroperasi tanpa kendali terpusat mungkin memenuhi syarat sebagai komoditas digital, bukan sekuritas, sehingga berpotensi menghadapi persyaratan peraturan yang berbeda.

Staf SEC menjelaskan bahwa para pemegang independen yang memberikan suara melalui sistem terdesentralisasi umumnya tidak dianggap sebagai kelompok pengendali.

Namun, proyek harus menunjukkan bahwa hak suara tersebar luas. Jika sebuah perusahaan atau kelompok kecil dapat secara independen mengubah aturan jaringan, membatasi akses, atau mengesampingkan keputusan, hal itu tetap dapat menunjukkan adanya kendali terpusat.

Apa Artinya Ini bagi UNI dan Trader Kripto Lainnya?

Bagi investor, penjelasan ini mengurangi salah satu sumber ketidakpastian seputar token tata kelola.

Seiring waktu, hal ini dapat membuat bursa dan investor institusional lebih nyaman bertransaksi dengan token yang memenuhi syarat. Namun, hal ini tidak serta-merta menggolongkan UNI atau setiap token tata kelola sebagai komoditas.

Uniswap sangat relevan karena komunitasnya memberikan suara untuk mengadopsi DUNA Wyoming, sebuah struktur hukum yang dirancang untuk organisasi terdesentralisasi.

SEC baru saja merilis FAQ baru yang bermanfaat untuk memperjelas taksonomi tokennya lebih lanjut. 🔹Q 1.4 – Menegaskan bahwa sistem dapat mempertahankan tata kelola terdesentralisasi dan memanfaatkan badan hukum seperti DUNA.🔹Q 1.5 – Membedakan sistem berizin dan tanpa izin.🔹Q 1.6… pic.twitter.com/9bads1MviE

— miles jennings (@milesjennings) 2 November 2026

Ada satu hal penting yang perlu diperhatikan. Ini adalah panduan staf SEC yang tidak mengikat, bukan undang-undang baru. Regulator di masa mendatang dapat menafsirkan masalah ini secara berbeda.

Kongres dapat memberikan kepastian yang lebih kuat melalui CLARITY Act, yang gagal melaju pada bulan September. Pemilu sela hari Selasa akan menentukan susunan Kongres berikutnya yang bertanggung jawab untuk meninjau kembali i