Saham Apple turun sekitar 3% dalam perdagangan setelah jam bursa pada Senin, setelah perusahaan tersebut membukukan hasil kuartal keempat fiskal yang lebih baik dari perkiraan, tetapi memberikan proyeksi margin yang mengecewakan. Apple memperingatkan bahwa lonjakan harga chip memori dan biaya operasional perangkat AI barunya akan menekan profitabilitas selama musim liburan.

Pendapatan untuk kuartal yang berakhir pada 26 September naik 12% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $114,5 miliar, melampaui ekspektasi analis sekitar $113,4 miliar. Laba per saham tercatat sebesar $2,10, di atas konsensus $1,99. Margin kotor mencapai 47,9%, sedikit di atas perkiraan.

Hasil ini menandai laporan keuangan pertama Apple di bawah CEO baru John Ternus, yang menggantikan Tim Cook pada 1 September. Hasil tersebut juga menyingkap kesenjangan yang kian besar di dalam bisnis perusahaan: iPhone yang tangguh dan Mac yang berkinerja jauh lebih baik dari perkiraan berbanding dengan penjualan iPad, produk di Tiongkok, dan perangkat wearable yang lebih lemah. Sementara itu, tekanan margin yang kian dekat memunculkan pertanyaan apakah kenaikan harga dapat membuat mesin laba Apple terus beroperasi pada tingkat bersejarah.

iPhone dan Mac Menopang Kinerja Kuartal Ini

iPhone, mesin penghasil uang terbesar Apple, tetap kuat. Pendapatannya naik 17% menjadi $57,6 miliar, melampaui $56,5 miliar yang diperkirakan para analis. Perusahaan berhasil mencatatkan hasil ini meski jadwal peluncurannya dirombak: Apple hanya merilis lini iPhone 18 Pro pada September, menunda iPhone 18 reguler dan iPhone Air baru hingga paruh pertama 2027, sementara iPhone Duo lipat baru tersedia di toko pada 23 Oktober—saat kuartal ini sudah berjalan cukup lama.

Pendapatan Mac menjadi yang paling menonjol, melonjak 24% menjadi $10,8 miliar dan melampaui konsensus sebesar $9,6 miliar dengan selisih sekitar $1 miliar. Sejumlah produk baru—MacBook Pro layar sentuh, iMac yang diperbarui, dan MacBook Pro baru kelas bawah—akan mulai dikirim pada 6 November. MacBook Neo dan MacBook Air diperkirakan hadir awal tahun depan untuk menjaga momentum.

Layanan, yang mencakup App Store, iCloud, Apple Pay, dan Apple TV, naik 9,8% menjadi $31,6 miliar, sesuai dengan perkiraan. Laba bersih mencapai $30,7 miliar.

iPad, Tiongkok, dan Perangkat Wearable Mengecewakan

Tidak semua segmen mampu menyamai kinerja tersebut. Pendapatan iPad tercatat sebesar $6,23 miliar, di bawah perkiraan $6,9 miliar, meski iPad mini baru akan diluncurkan kuartal ini dan iPad Air, tablet kelas bawah, serta iPad Pro versi terbaru dijadwalkan hadir tahun depan. Kategori perangkat wearable, rumah, dan aksesori menghasilkan $8,3 miliar, turun 7,9% dibandingkan tahun lalu dan di bawah perkiraan $9 miliar. AirPods 5 dan jam tangan pintar baru yang diluncurkan pada kuartal ini hanya mendapat pembaruan kecil.

Penjualan di Tiongkok Raya naik sekitar 20% menjadi $17,5 miliar, tetapi masih lebih dari $1 miliar di bawah perkiraan sekitar $18,9 miliar. Direktur Keuangan Kevan Parekh menyalahkan kendala rantai pasokan yang membatasi kemampuan Apple untuk memenuhi permintaan produk. Meski begitu, Counterpoint Research mendapati bahwa pangsa pasar ponsel pintar Apple meningkat dari 18% menjadi 22% pada kuartal ketika pengiriman global menyusut 20% akibat kelangkaan komponen.

Kelangkaan Memori dan Biaya AI Mengancam Margin

Hal yang paling dikhawatirkan investor adalah prospek ke depan. Apple memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 7% hingga 10% pada kuartal Desember, melampaui perkiraan Wall Street sebesar 6,1%. Namun, perusahaan memproyeksikan margin kotor hanya 45% hingga 46%, di bawah perkiraan analis sekitar 47% dan turun dari lebih dari 50% pada kuartal Juni.

Ternus menyoroti kenaikan harga chip memori yang "belum pernah terjadi sebelumnya" karena ledakan pembangunan pusat data menyerap pasokan, ditambah biaya untuk menjalankan asisten "Siri AI" baru Apple. Pada akhir Juni, perusahaan menaikkan harga di seluruh lini perangkatnya—termasuk kenaikan $100 untuk iPhone—guna membantu mengimbangi kenaikan biaya komponen. Apple juga menyatakan bahwa pengembalian tarif menambah 5 sen pada laba per saham. Namun, dengan persediaan komponen yang lebih murah kian menipis, Ternus dan Parekh memperingatkan bahwa margin akan terus menyusut.

Tekanan ini muncul di tengah ekspektasi investor yang tinggi. Reli baru-baru ini—didorong reputasi Apple sebagai tempat berlindung dari kegilaan belanja AI yang melanda pesaing seperti Google, Amazon, dan Nvidia—menambah sekitar $1 triliun pada nilai pasarnya dan sempat mendorong valuasi Apple melampaui $5 triliun. Namun, para analis mencatat bahwa sahamnya diperdagangkan pada sekitar 36 kali proyeksi laba tahun depan, sementara laba diperkirakan hanya tumbuh 1%. Pada saat yang sama, mesin layanan yang sebelumnya bisa diandalkan melambat akibat tekanan regulasi terhadap biaya App Store.

Bagi Apple, iPhone Duo lipat dan lini Mac yang diperbarui menjadi titik cerah menjelang musim liburan. Ternus menyatakan perusahaan telah menuntaskan "tahun fiskal terbaik sepanjang masa". Namun, investor akan mengamati apakah harga yang lebih tinggi dan produk baru mampu mengimbangi margin yang kian tertekan—dan apakah Apple akhirnya dapat mempercepat mesin inovasinya yang tertinggal dalam AI.