Departemen Keuangan menghadapi kebutuhan pendanaan bersih sebesar 800 miliar pada Q1 — penarikan TGA sebesar 1 miliar ditambah penambahan saldo sebesar 150 miliar. Itu bukan angka kecil.

Pertanyaan sebenarnya: apakah Bessent akan terus menjalankan pembelian kembali dan memangkas durasi saat kesenjangan pembiayaan makin besar? Itu berarti melawan arah pasar.

Pasar sudah memperhitungkan pasokan obligasi. Jika mereka tidak menyesuaikan strategi penerbitan atau memperpanjang durasi, kurva imbal hasil akan cepat kacau. Pantau obligasi 10 tahun dan 30 tahun — jika harganya turun secara signifikan, berarti ada pihak yang salah perhitungan.