Uniswap 创始人 Hayden Adams 在Uniswap 8 周年之际，晒出了几组数据，很有意思。
1、DEX 与 CEX 的交易量之比，从0增长到40%。
2、Uniswap 的现货交易量已经相当于 Binance 的31%。Hayden 认为，如果达到50%，Uniswap 就有机会成为全球最大的交易场所。
3、2026 年第三季度，Uniswap 上有14,000种资产，单个资产30天交易量超过10万美元。
4、过去约一年半，Uniswap 上的 RWA 交易增长9,000%。
5、Uniswap v4 的 Hooks 已占协议交易量11%，还在快速增长。
但小晖晖认为，真正重要的不是这些数字，而是 Uniswap 的商业模式正在发生变化。
过去，Uniswap 主要是一个让散户交易山寨币的 DEX。
现在，它越来越像链上资本市场的底层交易基础设施。
从 Robinhood Chain，到 Circle旗下公链Arc、Kraken旗下公链Ink，再到代币化股票和 RWA，越来越多的金融应用需要一个开放的流动性层。
未来用户可能根本不知道自己在使用 Uniswap。
他们只是在 Robinhood、钱包、银行或者某个金融 App 里买卖资产，底层流动性却来自 Uniswap。
这就是小晖晖一直强调的：Uniswap 正在从 B2C 走向 B2B2C。
更值得关注的是，UNI 的价值捕获机制也发生了变化。
过去 Uniswap 交易量再大，UNI 持有人也很难直接分享到协议增长。
现在随着协议费用、UNI 销毁和 Aggregator Hooks 的推进，交易活动开始有机会转化为代币价值。
但这里不能简单画等号：协议交易量增长 ≠ 协议收入同比例增长 ≠ UNI 价格一定上涨。
接下来真正要看的，是 Uniswap 能捕获多少费用、销毁多少 UNI，以及这些数字能否持续增长。
八年前，Uniswap 挑战的是中心化交易所。
八年后，它真正有机会挑战的，是传统金融市场的交易基础设施。
小晖晖看好的是 Uniswap 成为链上资本市场的流动性底座，而不只是一个 DEX。
如果这个判断成立，UNI 未来的估值逻辑，也不应该只停留在普通 DEX 代币上。
1、DEX 与 CEX 的交易量之比，从0增长到40%。
2、Uniswap 的现货交易量已经相当于 Binance 的31%。Hayden 认为，如果达到50%，Uniswap 就有机会成为全球最大的交易场所。
3、2026 年第三季度，Uniswap 上有14,000种资产，单个资产30天交易量超过10万美元。
4、过去约一年半，Uniswap 上的 RWA 交易增长9,000%。
5、Uniswap v4 的 Hooks 已占协议交易量11%，还在快速增长。
但小晖晖认为，真正重要的不是这些数字，而是 Uniswap 的商业模式正在发生变化。
过去，Uniswap 主要是一个让散户交易山寨币的 DEX。
现在，它越来越像链上资本市场的底层交易基础设施。
从 Robinhood Chain，到 Circle旗下公链Arc、Kraken旗下公链Ink，再到代币化股票和 RWA，越来越多的金融应用需要一个开放的流动性层。
未来用户可能根本不知道自己在使用 Uniswap。
他们只是在 Robinhood、钱包、银行或者某个金融 App 里买卖资产，底层流动性却来自 Uniswap。
这就是小晖晖一直强调的：Uniswap 正在从 B2C 走向 B2B2C。
更值得关注的是，UNI 的价值捕获机制也发生了变化。
过去 Uniswap 交易量再大，UNI 持有人也很难直接分享到协议增长。
现在随着协议费用、UNI 销毁和 Aggregator Hooks 的推进，交易活动开始有机会转化为代币价值。
但这里不能简单画等号：协议交易量增长 ≠ 协议收入同比例增长 ≠ UNI 价格一定上涨。
接下来真正要看的，是 Uniswap 能捕获多少费用、销毁多少 UNI，以及这些数字能否持续增长。
八年前，Uniswap 挑战的是中心化交易所。
八年后，它真正有机会挑战的，是传统金融市场的交易基础设施。
小晖晖看好的是 Uniswap 成为链上资本市场的流动性底座，而不只是一个 DEX。
如果这个判断成立，UNI 未来的估值逻辑，也不应该只停留在普通 DEX 代币上。