Hyperliquid meraup lebih dari 67 juta dolar pada Oktober, HYPE naik 16% dalam seminggu, dan linimasa dipenuhi ucapan “buyback menciptakan kelangkaan, beli saja tanpa pikir panjang”.
Saya tidak menyangkal pendapatannya, memang nyata. Menurut perhitungan DefiLlama, pendapatan 30 hari sekitar 67,2 juta, hampir seluruhnya berasal dari kontrak perpetual, dengan volume perdagangan sekitar 222 miliar. Hitung sendiri: rata-rata platform memungut sekitar 0,03 dolar dari setiap 100 dolar volume perdagangan.
Masalahnya, siapa yang membayar uang itu? Pada Oktober, BTC turun lebih dari 7%, sementara altcoin jatuh lebih dalam. Kita semua tahu berapa banyak dari volume perdagangan 222 miliar itu yang berasal dari orang-orang yang berkali-kali tersapu likuidasi, lalu kembali memakai leverage untuk mengejar kerugian. Bursa selalu makin untung saat pasar makin buruk—ini bukan berita baru. Makin rajin investor ritel merugi, makin bagus laporan keuangan platform.
Lalu soal “buyback = kelangkaan”. Buyback memang nyata, tetapi ada juga yang menghitung valuasi saat ini sekitar 30 kali pendapatan, atau 100 kali pendapatan berdasarkan FDV. Risiko dilusi dan penurunan pangsa juga tercantum dengan jelas dalam utas analisis. Hanya membahas tekanan beli tanpa membahas tekanan jual berarti menghitung setengah-setengah.
Saya mengakui keunggulan produknya dan juga mengakui kuatnya moat mereka. Namun, sebelum mengejar harga 88 dolar, pikirkan baik-baik: apakah yang Anda beli adalah arus kas, atau Anda sedang menentukan harga berdasarkan kerugian para trader dengan volume terbesar.
#Hyperliquid #HYPE
Saya tidak menyangkal pendapatannya, memang nyata. Menurut perhitungan DefiLlama, pendapatan 30 hari sekitar 67,2 juta, hampir seluruhnya berasal dari kontrak perpetual, dengan volume perdagangan sekitar 222 miliar. Hitung sendiri: rata-rata platform memungut sekitar 0,03 dolar dari setiap 100 dolar volume perdagangan.
Masalahnya, siapa yang membayar uang itu? Pada Oktober, BTC turun lebih dari 7%, sementara altcoin jatuh lebih dalam. Kita semua tahu berapa banyak dari volume perdagangan 222 miliar itu yang berasal dari orang-orang yang berkali-kali tersapu likuidasi, lalu kembali memakai leverage untuk mengejar kerugian. Bursa selalu makin untung saat pasar makin buruk—ini bukan berita baru. Makin rajin investor ritel merugi, makin bagus laporan keuangan platform.
Lalu soal “buyback = kelangkaan”. Buyback memang nyata, tetapi ada juga yang menghitung valuasi saat ini sekitar 30 kali pendapatan, atau 100 kali pendapatan berdasarkan FDV. Risiko dilusi dan penurunan pangsa juga tercantum dengan jelas dalam utas analisis. Hanya membahas tekanan beli tanpa membahas tekanan jual berarti menghitung setengah-setengah.
Saya mengakui keunggulan produknya dan juga mengakui kuatnya moat mereka. Namun, sebelum mengejar harga 88 dolar, pikirkan baik-baik: apakah yang Anda beli adalah arus kas, atau Anda sedang menentukan harga berdasarkan kerugian para trader dengan volume terbesar.
#Hyperliquid #HYPE
