$MSTR membukukan laba $20.9B pada Q3. Sahamnya anjlok 7.8% keesokan harinya.
Mengapa? Karena masalahnya ada di catatan kaki.
$20.9B sepenuhnya berasal dari keuntungan mark-to-market $BTC. Bukan uang tunai. Bukan pendapatan perangkat lunak (turun 3% YoY). Hanya keuntungan di atas kertas.
Inilah yang penting:
$MSTR kini memiliki 252,517 $BTC dengan harga pokok rata-rata $75,446. Harga saat ini sekitar $77,237. Hanya 2.4% di atas harga pokok.
Imbal Hasil BTC YTD: -3.7%. Artinya: dilusi melampaui akumulasi. Kini setiap saham memiliki lebih SEDIKIT $BTC dibanding sebelumnya.
$MSTR menjual $BTC senilai $431M tahun ini untuk membayar dividen saham preferen dan membeli kembali $STRC. Dewan direksi mengizinkan penjualan hingga $1.25B lagi untuk cadangan kas dan pembayaran utang.
Pembelian kembali $STRC: $2.04B telah dibelanjakan dengan harga rata-rata $97.39 (di bawah nilai nominal $100). Hanya tersisa $956M dalam program ini. Sementara itu, otorisasi pembelian kembali $MSTR senilai $1B? Belum digunakan.
Cadangan kas: $5.07B untuk menutupi kewajiban selama 3.4 tahun. Namun, inilah jebakannya: lebih banyak saham preferen = lebih banyak dividen tetap = tekanan lebih besar untuk menghimpun modal, menguras cadangan, atau menjual $BTC.
Oh, dan CFO Andrew Kang baru saja mengundurkan diri. Katanya karena alasan pribadi. CEO akan mengambil alih sampai CFO baru mulai menjabat pada Jan 2027.
Yang saya pantau:
$BTC dibandingkan dengan harga pokok $75,446
Pergerakan harga $STRC di sekitar $100
Laporan 8-K mingguan untuk aktivitas jual/beli
Kapan Imbal Hasil BTC berbalik positif
$20.9B tampak menggiurkan di atas kertas. Namun, jika Anda memegang posisi long $MSTR, sebaiknya pahami perbedaan antara laba akuntansi dan nilai pemegang saham yang sesungguhnya per koin.
Bukan nasihat keuangan. Lakukan riset sendiri.
Mengapa? Karena masalahnya ada di catatan kaki.
$20.9B sepenuhnya berasal dari keuntungan mark-to-market $BTC. Bukan uang tunai. Bukan pendapatan perangkat lunak (turun 3% YoY). Hanya keuntungan di atas kertas.
Inilah yang penting:
$MSTR kini memiliki 252,517 $BTC dengan harga pokok rata-rata $75,446. Harga saat ini sekitar $77,237. Hanya 2.4% di atas harga pokok.
Imbal Hasil BTC YTD: -3.7%. Artinya: dilusi melampaui akumulasi. Kini setiap saham memiliki lebih SEDIKIT $BTC dibanding sebelumnya.
$MSTR menjual $BTC senilai $431M tahun ini untuk membayar dividen saham preferen dan membeli kembali $STRC. Dewan direksi mengizinkan penjualan hingga $1.25B lagi untuk cadangan kas dan pembayaran utang.
Pembelian kembali $STRC: $2.04B telah dibelanjakan dengan harga rata-rata $97.39 (di bawah nilai nominal $100). Hanya tersisa $956M dalam program ini. Sementara itu, otorisasi pembelian kembali $MSTR senilai $1B? Belum digunakan.
Cadangan kas: $5.07B untuk menutupi kewajiban selama 3.4 tahun. Namun, inilah jebakannya: lebih banyak saham preferen = lebih banyak dividen tetap = tekanan lebih besar untuk menghimpun modal, menguras cadangan, atau menjual $BTC.
Oh, dan CFO Andrew Kang baru saja mengundurkan diri. Katanya karena alasan pribadi. CEO akan mengambil alih sampai CFO baru mulai menjabat pada Jan 2027.
Yang saya pantau:
$BTC dibandingkan dengan harga pokok $75,446
Pergerakan harga $STRC di sekitar $100
Laporan 8-K mingguan untuk aktivitas jual/beli
Kapan Imbal Hasil BTC berbalik positif
$20.9B tampak menggiurkan di atas kertas. Namun, jika Anda memegang posisi long $MSTR, sebaiknya pahami perbedaan antara laba akuntansi dan nilai pemegang saham yang sesungguhnya per koin.
Bukan nasihat keuangan. Lakukan riset sendiri.