Sebagai salah satu whale paling terkenal di ekosistem Bored Ape BAYC, Machi Big Brother (Huang Licheng) kembali dikabarkan menjual BAYC. Berbeda dengan transaksi melalui listing publik NFT di OpenSea, Blur, dan platform sejenis, kali ini ia melepas kera blue-chip melalui transaksi OTC. Hal ini kembali menegaskan tekanan margin yang terus dihadapinya akibat posisi berleverage tinggi. Bored Ape yang dahulu dikoleksi sebagai aset kini terus dicairkan untuk mempertahankan posisi kontraknya.

Menilik kembali fase bull market NFT, Machi Big Brother merupakan salah satu pemegang awal BAYC yang paling penting. Ia pernah memborong puluhan Bored Ape sekaligus dan beberapa kali menghadiahkan BAYC kepada selebritas di dunia hiburan berbahasa Mandarin. Tindakannya secara langsung membantu Bored Ape menembus pasar berbahasa Mandarin, menjadikannya salah satu tokoh kunci yang mendorong popularitas BAYC. Pada masa puncaknya, dompetnya menyimpan banyak BAYC, Mutant Ape (MAYC), serta token APE, menjadikannya salah satu whale ikonis di seluruh sektor NFT. Namun, kini kondisi pasar telah berbalik dan logika trading-nya berubah total. BAYC bukan lagi aset koleksi jangka panjang, melainkan “dana cadangan darurat” yang bisa cepat dicairkan untuk menambah margin.

Dibandingkan dengan memasang order jual di pasar terbuka, menjual BAYC secara OTC memiliki sejumlah karakteristik yang jelas: cara ini menghindari slippage transaksi di platform dan tidak perlu menunggu hingga harga dasar tercapai. Saat membutuhkan dana mendesak, aset dapat ditukar dengan cepat. Ini cocok untuk situasi yang membutuhkan tambahan margin segera guna mencegah posisi kontrak dilikuidasi. Namun, kekurangannya juga sangat mencolok: transaksi OTC biasanya menuntut diskon yang lebih besar, sehingga harga jual akhirnya bisa jauh di bawah harga dasar saat ini dan semakin memperbesar kerugian aset. Catatan on-chain sebelumnya menunjukkan bahwa Machi Big Brother telah beberapa kali menjual BAYC dalam kondisi rugi. Beberapa koleksi bahkan merugi hampir 90%: dibeli dengan harga puluhan ETH, tetapi akhirnya dilepas hanya dengan harga satu digit ETH.

Akar di balik penjualan OTC kali ini tetaplah strategi posisi long ETH dengan leverage tinggi yang telah lama dipertahankannya. Pemantauan sebelumnya berkali-kali menunjukkan bahwa setiap kali ETH terkoreksi dan marginnya tidak mencukupi, ia memilih menjual NFT blue-chip yang dimilikinya untuk memperoleh dana dan menambah posisi long di Hyperliquid. Terbentuklah siklus “harga turun → terancam likuidasi → menjual NFT untuk menambah margin”. Meski telah berkali-kali terkena likuidasi, ia tetap mempertahankan eksposur tinggi, dengan risiko yang sangat besar.

Peristiwa ini juga mencerminkan masalah struktural yang dihadapi seluruh sektor NFT blue-chip. BAYC, yang selama bull market dianggap bernilai secara sosial dan kolektibel, kini semakin banyak dilepas oleh para whale dengan harga diskon, sementara likuiditas terus menyusut. Ketika para whale mencairkan NFT blue-chip secara massal dengan harga diskon, hal itu juga terus mengirimkan sinyal pesimistis ke pasar dan menggerus kepercayaan para pemegang biasa.

Bagi para pelaku pasar, kasus ini kembali menjadi peringatan: bahkan NFT blue-chip papan atas pun dapat mengalami penurunan valuasi yang tajam. Sementara itu, penggunaan leverage tinggi secara terus-menerus dengan aset koleksi sebagai jaminan dapat memaksa seseorang menjual aset berkualitas dalam kondisi rugi besar jika pasar terus bergerak berlawanan arah, sehingga memicu penyusutan aset secara berantai.