Apakah kita sedang menyaksikan koreksi pasar yang sehat, atau ini awal dari sesuatu yang jauh lebih besar?
SEHAT
Semua orang menyebut AI sebagai gelembung.
Pada tahun 2000, saham teknologi dihargai dua kali lipat dibandingkan pasar. Saat ini, harganya sama.
Gelembung tidak tampak seperti ini.
Dalam gelembung, perkiraan memperkuat dirinya sendiri. Lonjakan belanja (untuk pembangunan infrastruktur internet saat itu, dan AI sekarang) mengerek ekspektasi laba, sehingga rasio P/E ke depan yang rendah bisa saja merupakan angka rendah yang didasarkan pada perkiraan puncak.
Saya suka melihat rasio PE yang disesuaikan secara sinis (CAPE), yang menggunakan laba aktual selama 10 tahun yang disesuaikan dengan inflasi. Kekurangannya, indikator ini melihat ke belakang, sehingga juga kebal terhadap prospek yang terlalu optimistis.
Soal kapan gelembung akan terjadi, saya tidak tahu, karena CAPE adalah alat penentu waktu yang buruk. Namun, CAPE sangat bagus untuk memprediksi prospek 10 tahun ke depan, dan pada angka 40,9, sejarah menunjukkan bahwa imbal hasil rendah patut diantisipasi selama dekade berikutnya.
SEHAT
Semua orang menyebut AI sebagai gelembung.
Pada tahun 2000, saham teknologi dihargai dua kali lipat dibandingkan pasar. Saat ini, harganya sama.
Gelembung tidak tampak seperti ini.
Dalam gelembung, perkiraan memperkuat dirinya sendiri. Lonjakan belanja (untuk pembangunan infrastruktur internet saat itu, dan AI sekarang) mengerek ekspektasi laba, sehingga rasio P/E ke depan yang rendah bisa saja merupakan angka rendah yang didasarkan pada perkiraan puncak.
Saya suka melihat rasio PE yang disesuaikan secara sinis (CAPE), yang menggunakan laba aktual selama 10 tahun yang disesuaikan dengan inflasi. Kekurangannya, indikator ini melihat ke belakang, sehingga juga kebal terhadap prospek yang terlalu optimistis.
Soal kapan gelembung akan terjadi, saya tidak tahu, karena CAPE adalah alat penentu waktu yang buruk. Namun, CAPE sangat bagus untuk memprediksi prospek 10 tahun ke depan, dan pada angka 40,9, sejarah menunjukkan bahwa imbal hasil rendah patut diantisipasi selama dekade berikutnya.
