Laporan kinerja keuangan terbaru Amazon menunjukkan pertumbuhan yang kuat di bisnis cloud-nya, tetapi gagal meredakan kekhawatiran Wall Street tentang biaya ekspansi AI perusahaan. Harga saham Amazon turun setelah perusahaan melaporkan pendapatan dan laba kuartal ketiga di bawah ekspektasi analis, disertai prospek penjualan kuartal liburan yang lebih lemah dari perkiraan.

Pertumbuhan pendapatan AWS meningkat ke laju tercepatnya dalam hampir lima tahun, tetapi investor berfokus pada sisi lain persamaan: biaya infrastruktur Amazon yang terus membengkak dan tekanan yang kian besar terhadap arus kas bebas. Pertanyaan bagi investor AMZN kini bukan lagi sekadar seberapa cepat AWS dapat tumbuh, melainkan seberapa besar modal yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan itu.

Laba Amazon Meleset dari Estimasi saat Investasi AI Memicu Arus Kas Keluar

Amazon melaporkan penjualan bersih kuartal ketiga sebesar $201.94 miliar, naik 12% dibandingkan tahun sebelumnya. Laba per saham terdilusi tercatat sebesar $1.89, di bawah ekspektasi analis sekitar $1.97. Laba bersih turun menjadi $20.69 miliar dari $21.19 miliar pada kuartal yang sama tahun sebelumnya.

Pertumbuhan pendapatan utama ini juga perlu dilihat dalam konteks tertentu. Amazon mengatakan pergeseran waktu Prime Day memengaruhi perbandingan tahunan, karena tahun ini acara tersebut berlangsung pada kuartal kedua di sebagian besar pasar utama, bukan sepenuhnya pada kuartal ketiga seperti pada 2025. Jika dampak kalender ini dikecualikan, perusahaan memperkirakan pertumbuhan penjualan kuartal ketiga akan sekitar empat poin persentase lebih tinggi.

CEO Amazon $AMZN Andy Jassy memperkirakan pertumbuhan AWS akan melampaui 40% pada 2027 dan 2028, serta mengatakan:

“Belum pernah ada bisnis dengan pendapatan satu triliun dolar, dan mungkin saja kita akan memiliki dua bisnis seperti itu dalam 5-10 tahun ke depan.” pic.twitter.com/5GufGESthG

— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026

AWS menjadi yang paling menonjol. Pendapatan meningkat 39.3% menjadi $46 miliar, pertumbuhan tercepatnya dalam hampir lima tahun. Laba operasional AWS mencapai $17.8 miliar, naik dari $11.4 miliar setahun sebelumnya. Amazon juga melaporkan rekor laba operasional keseluruhan sebesar $28.1 miliar dan margin operasional sebesar 13.9%.

Manajemen memperkirakan belanja modal akan mencapai sekitar $220 miliar pada 2026, dengan CEO Andy Jassy mengindikasikan bahwa pengeluaran akan jauh lebih tinggi pada 2027. Sementara itu, proyeksi pendapatan Amazon untuk kuartal keempat sebesar $240 miliar hingga $247 miliar berada di bawah titik tengah ekspektasi Wall Street.

Analisis Harga Saham Amazon: Dapatkah AMZN Bertahan di Level Support $240?

Struktur grafik saham Amazon melemah setelah aksi jual terbaru, membawa saham ini mendekati zona support $240–$245. Area ini menjadi level terdekat yang perlu diperhatikan saat pembeli berupaya mencegah koreksi berlanjut. Jika harga mampu bertahan secara konsisten di atas zona ini, AMZN dapat berkonsolidasi dan mencoba pulih menuju $250–$260. Namun, saham ini perlu kembali mendapatkan momentum beli sebelum menguji area resistance yang lebih luas di sekitar $280.

Risiko penurunan meningkat jika AMZN menembus level $240 secara meyakinkan. Pergerakan seperti itu akan melemahkan struktur support yang ada dan menekan garis tren naik, sehingga berpotensi membuka jalan bagi koreksi yang lebih dalam.

Bisakah Pertumbuhan AWS Membenarkan Rencana Belanja Amazon Sebesar $220 Miliar?

AWS tetap menjadi bagian terkuat dari tesis investasi Amazon. Pertumbuhan pendapatannya sebesar 39.3% menunjukkan bahwa permintaan terhadap infrastruktur cloud sedang meningkat, khususnya karena bisnis memperluas beban kerja AI mereka. Jassy memperkirakan pertumbuhan pendapatan AWS akan melampaui 40% pada 2027 dan 2028, mencerminkan keyakinan manajemen terhadap prospek permintaan. 

Namun, pasar semakin berfokus pada imbal hasil finansial dari ekspansi tersebut. Amazon mengalokasikan modal yang jauh lebih besar untuk pusat data, kapasitas komputasi, dan infrastruktur terkait, sementara arus kas bebas telah berbalik tajam ke wilayah negatif.

Kinerja saham Amazon pada tahap berikutnya akan bergantung pada apakah pertumbuhan AWS, pemulihan iklan, dan margin ritel dapat menopang basis investasi perusahaan yang terus berkembang. Permintaan cloud yang kuat saja mungkin tidak cukup jika belanja modal terus melampaui perolehan kas.