Kesimpulannya: dalam penurunan tajam kali ini, risiko paling banyak sudah terlepas bukan pada BTC maupun ETH, melainkan pada BNB dan stablecoin yang telah dibekukan. Secara kasatmata, berita buruk membayangi BTC, tetapi pada praktiknya BTC terkunci secara tidak langsung. ETH-lah sumber tekanan jual yang benar-benar perlu diwaspadai.
一、Mari hitung angkanya terlebih dahulu: separuh sudah dibekukan
Sekitar 5,6 miliar dolar AS keluar dari hot wallet Binance, dan sejauh ini sekitar 3 miliar dolar AS telah dipastikan dibekukan. Sebagian besar yang dibekukan adalah aset tersentralisasi yang memiliki penerbit, seperti USDT, USDC, dan RLUSD—Tether membekukan 1,567 miliar dolar AS, Circle membekukan hampir seluruh 823 juta dolar AS dalam USDC, dan Ripple juga membantu memblokir sekitar 200 juta dolar AS dalam RLUSD. Risiko stablecoin pada dasarnya sudah tertangani pada pagi hari di hari kejadian.
Sekitar 2,6 miliar dolar AS yang masih bisa bergerak bebas hampir seluruhnya berupa BTC dan ETH—keduanya tidak memiliki penerbit, jadi tidak bisa dibekukan.
二、BTC：部分 yang dicuri justru “terkunci secara tidak langsung”
Peretas memiliki sekitar 18.000 BTC, senilai 1,44 miliar dolar AS. Namun, BTC tidak memiliki mixer besar setingkat Tornado Cash, dan alamat-alamat ini telah ditandai oleh berbagai bursa serta perusahaan analisis on-chain. Jika melihat BTC yang dicuri dalam peretasan Bitfinex pada 2016, koin-koin itu mengendap selama beberapa tahun sebelum sebagian kecilnya bergerak sedikit demi sedikit. Dari 1.800 BTC yang dicuri dari Coldcard tahun ini, 90% masih belum bergerak hingga awal September.
BTC senilai miliaran dolar harus dipindahkan ke berbagai alamat, dicampur, lalu dijual melalui OTC dengan harga diskon—proses ini membutuhkan waktu setidaknya bertahun-tahun. Yang lebih penting, Binance berjanji akan mengganti kerugian sepenuhnya menggunakan dana SAFU dan dananya sendiri. Setelah membayar ganti rugi, Binance juga harus membeli kembali BTC untuk mengisi cadangan—BTC keluar lalu masuk kembali, sehingga tekanan jual jangka pendek dari BTC yang dicuri nyaris nol. Sebaliknya, Binance justru bisa menjadi sumber permintaan beli. BTC sempat turun ke kisaran 76.000 dolar AS pada perdagangan intraday, dan aksi likuidasi posisi berleverage akibat kepanikan sudah cukup besar.
三、ETH：satu-satunya aset yang benar-benar menghadapi tekanan jual berkelanjutan
Situasi ETH jauh lebih pelik. Para penyerang sedang menukar aset yang bisa dibekukan dengan aset yang tidak bisa dibekukan. Token ERC-20 ditukar menjadi ETH, lalu dimasukkan ke Tornado Cash, sehingga jauh lebih sulit dilacak. Peretas masih memegang sekitar 467.000 ETH, dan pasokan inilah yang benar-benar berpotensi terus membanjiri pasar ke depannya.
ETH bisa dimanfaatkan untuk berspekulasi pada rebound, tetapi bukan aset untuk “langsung diborong tanpa pikir panjang setiap kali harganya turun”. Titik terendahnya bergantung pada laju penjualan peretas, bukan kecepatan penanganan Binance.
四、BNB：penurunan terbesar, tetapi logikanya paling sederhana
BNB turun lebih dari 8% pada perdagangan intraday dan sempat jatuh ke kisaran 680 dolar AS, menjadikannya koin utama dengan penurunan terdalam. Alasannya sederhana: BNB adalah aset yang mencerminkan “tingkat kepercayaan terhadap Binance itu sendiri”. Begitu peretasan terjadi, algoritme dan trader menjual BNB terlebih dahulu.
Namun, kali ini bukan FTX. FTX menyalahgunakan dana nasabah dan tidak mampu membayar kewajibannya. Aset nasabah Binance sekitar 129,4 miliar dolar AS, cadangannya sekitar 166 miliar dolar AS, dan dana SAFU sekitar 1,157 miliar dolar AS. Setelah dikurangi 3 miliar dolar AS yang telah dibekukan, kekurangan dana untuk membayar ganti rugi sekitar 2,14 miliar dolar AS—jumlah yang sepenuhnya dapat ditutup dengan dana Binance sendiri. Penurunan BNB disebabkan kepanikan pasar, bukan ketidakmampuan membayar. Setelah deposit dan penarikan kembali normal serta laporan evaluasi insiden diterbitkan, potensi pemulihannya kemungkinan lebih besar daripada BTC dan ETH.
五、一项 risiko yang wajib dibahas
Seorang trader mengingatkan bahwa setelah peretasan besar di bursa tersentralisasi sebelumnya, BTC pernah turun lagi 21% dalam sepekan. Risiko harga kembali menguji titik terendah tidak bisa dikesampingkan. Saat ini deposit dan penarikan Binance belum kembali normal, dan laporan evaluasi insiden secara lengkap belum diterbitkan. Inilah sumber ketidakpastian terbesar. Pengelolaan ukuran posisi saat membeli di harga rendah lebih penting daripada memilih aset.
Singkatnya: risiko stablecoin sudah terselesaikan; tekanan jual BTC terkunci secara struktural; untuk ETH, tunggu sampai laju penjualan peretas lebih jelas; sedangkan BNB memiliki potensi rebound terbesar setelah dijual berlebihan akibat kepanikan. Namun, sebelum ada kabar bahwa deposit dan penarikan kembali normal, simpan separuh amunisi.
