Backlog Amazon Web Services (AWS) mencapai $578 miliar dan tumbuh dengan laju tiga digit. Namun, penjualan AWS tumbuh 39,3% menjadi $46 miliar.

Amazon gagal memenuhi estimasi laba, dan sahamnya turun lebih dari 7% dalam perdagangan setelah jam bursa. Arus kas bebas selama 12 bulan terakhir berbalik menjadi arus keluar sebesar $42,4 miliar, dibandingkan arus masuk sebesar $14,8 miliar setahun sebelumnya.

Mengapa backlog AWS tumbuh lebih cepat daripada pendapatannya?

Backlog meningkat $82 miliar dari kuartal kedua, menurut konferensi laporan keuangan. Sebaliknya, penjualan AWS kuartalan bertambah $3,8 miliar.

Setahun sebelumnya, backlog tercatat sebesar $200 miliar. Angka itu hampir tiga kali lipat, sementara penjualan tumbuh 39,3%. AWS menambah penjualan sebesar $4,6 miliar secara berurutan pada kuartal kedua, sehingga kenaikan terbaru lebih kecil.

Analis Jefferies Brent Thill mengatakan penyedia layanan cloud tidak dapat mengubah backlog menjadi pendapatan secepat yang diinginkan investor.

Ia menunjuk hambatan di pusat data dan rantai pasokan sebagai penyebabnya.

CEO Amazon Andy Jassy mengatakan pada kuartal lalu bahwa kapasitas Amazon tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan pada 2026 dan memperkirakan hal yang sama akan terjadi pada 2027.

Sementara itu, Jassy mengatakan Amazon memasang akselerator AI kira-kira setiap 14 detik, sementara pelanggan menyerap kapasitas hampir secepat itu.

Dapatkah pertumbuhan 40% membenarkan anggaran belanja yang lebih besar?

Amazon kini memproyeksikan pertumbuhan AWS di atas 40% pada 2027 dan 2028. Pertumbuhan AWS telah meningkat selama enam kuartal berturut-turut, dari 20% pada kuartal ketiga 2025.

Amazon juga berencana membelanjakan jauh lebih banyak tahun depan dibandingkan anggaran sekitar $220 miliar untuk 2026. Perusahaan menaikkan angka 2026 itu dari $200 miliar pada kuartal lalu, dengan alasan biaya memori yang lebih tinggi.

Belanja modal tunai mencapai $75,9 miliar hanya pada kuartal ketiga.

Namun, laba operasional AWS naik menjadi $17,8 miliar dari $11,4 miliar setahun sebelumnya.

Microsoft dan Alphabet melaporkan hasil sehari sebelumnya, dan laporan laba ketiga perusahaan teknologi besar itu berpusat pada biaya infrastruktur AI.

Jika pengiriman terus tertinggal dari pesanan, investor mungkin akan menilai perusahaan hiperskala berdasarkan pusat data yang sudah beroperasi, bukan kontrak yang ditandatangani. Penambahan kapasitas yang lebih cepat akan memperkecil kesenjangan dan meredakan tekanan pada rencana belanja.