$GOOGL baru saja mencatat hari terburuknya — dan sahamnya masih belum murah.
Turun 12,6% hari ini, kerugian terbesar dalam satu sesi sejak pencatatan kelas saham pada 2014. Volume perdagangan mencapai 5,5x rata-rata 20 hari, hari jual paling brutal sepanjang sejarah. Lebih buruk daripada Maret 2020.
Namun, valuasinya belum anjlok:
P/E trailing berada di 25,6x, tepat di median enam tahun sebesar 25x. P/E forward sebesar 18,7x berdasarkan estimasi FY27 — secara historis, angkanya lebih dekat ke 17x. Dan P/E 18,7x itu mengasumsikan EPS tumbuh 31% hingga FY27. Sementara itu, EPS Q3 yang dinormalisasi justru turun 7% dibandingkan tahun sebelumnya.
Kisah sebenarnya terlihat pada gelombang revisi setelah laporan laba:
Estimasi capex FY27 baru saja melonjak menjadi $315B, laju kenaikan revisi tercepat sejauh ini. Prakiraan arus kas bebas FY27 kini berada di angka negatif $38B — bandingkan dengan $60-73B yang biasanya dihasilkan perusahaan ini setiap tahun. Revisi EPS berbalik dari peningkatan bersih +31% menjadi penurunan bersih -15% dalam satu siklus. Estimasi pendapatan masih naik. 27 analis memangkas target harga, dua menaikkannya.
Pasar tidak meragukan permintaan AI. Pasar meragukan apakah Google mampu menghasilkan imbal hasil dari pengeluaran tersebut.
Lalu, apa berikutnya? Panduan historisnya terbatas. Dalam sepuluh tahun, $GOOGL hanya pernah mengalami satu hari lain dengan volume lebih dari 5x: April 2019, yang kemudian turun lagi 6,2% selama sepuluh sesi berikutnya. Jika diperluas ke setiap penurunan 7%+ dengan volume tinggi, sampelnya terbagi rata — dua kali memantul kuat (+10%, +4% sebulan kemudian), dua kali terus turun (-7%, -7%).
Pada lonjakan volume biasa sebesar 2-3x, $GOOGL rata-rata naik +1,4% selama sepuluh sesi berikutnya (n=74, signifikan secara statistik). Namun, hari ini bukan hari biasa.
Yang penting sekarang adalah apakah volume kembali normal sementara harga bertahan — tanda klasik bahwa aksi jual paksa telah berakhir — atau apakah besok terjadi sesi lain dengan volume 3x+ yang menegaskan bahwa aksi distribusi masih berlangsung.
$GOOGL $SPY
Turun 12,6% hari ini, kerugian terbesar dalam satu sesi sejak pencatatan kelas saham pada 2014. Volume perdagangan mencapai 5,5x rata-rata 20 hari, hari jual paling brutal sepanjang sejarah. Lebih buruk daripada Maret 2020.
Namun, valuasinya belum anjlok:
P/E trailing berada di 25,6x, tepat di median enam tahun sebesar 25x. P/E forward sebesar 18,7x berdasarkan estimasi FY27 — secara historis, angkanya lebih dekat ke 17x. Dan P/E 18,7x itu mengasumsikan EPS tumbuh 31% hingga FY27. Sementara itu, EPS Q3 yang dinormalisasi justru turun 7% dibandingkan tahun sebelumnya.
Kisah sebenarnya terlihat pada gelombang revisi setelah laporan laba:
Estimasi capex FY27 baru saja melonjak menjadi $315B, laju kenaikan revisi tercepat sejauh ini. Prakiraan arus kas bebas FY27 kini berada di angka negatif $38B — bandingkan dengan $60-73B yang biasanya dihasilkan perusahaan ini setiap tahun. Revisi EPS berbalik dari peningkatan bersih +31% menjadi penurunan bersih -15% dalam satu siklus. Estimasi pendapatan masih naik. 27 analis memangkas target harga, dua menaikkannya.
Pasar tidak meragukan permintaan AI. Pasar meragukan apakah Google mampu menghasilkan imbal hasil dari pengeluaran tersebut.
Lalu, apa berikutnya? Panduan historisnya terbatas. Dalam sepuluh tahun, $GOOGL hanya pernah mengalami satu hari lain dengan volume lebih dari 5x: April 2019, yang kemudian turun lagi 6,2% selama sepuluh sesi berikutnya. Jika diperluas ke setiap penurunan 7%+ dengan volume tinggi, sampelnya terbagi rata — dua kali memantul kuat (+10%, +4% sebulan kemudian), dua kali terus turun (-7%, -7%).
Pada lonjakan volume biasa sebesar 2-3x, $GOOGL rata-rata naik +1,4% selama sepuluh sesi berikutnya (n=74, signifikan secara statistik). Namun, hari ini bukan hari biasa.
Yang penting sekarang adalah apakah volume kembali normal sementara harga bertahan — tanda klasik bahwa aksi jual paksa telah berakhir — atau apakah besok terjadi sesi lain dengan volume 3x+ yang menegaskan bahwa aksi distribusi masih berlangsung.
$GOOGL $SPY
