Koin baru diluncurkan, kapitalisasi pasarnya tampak tidak tinggi, tetapi orang-orang sering mengingatkan bahwa “FDV terlalu tinggi”. Di baliknya ada fenomena yang berulang kali dibahas pada 2024: sirkulasi rendah, FDV tinggi. Memahaminya dapat membantu kita melihat struktur pasokan di balik harga koin baru.

Koin yang disebutkan dalam artikel: $BNB dikutip pada 691.47 (24 jam -8.67%).

■ Apa artinya

“Sirkulasi rendah, FDV tinggi” berarti persentase token yang beredar saat token diluncurkan sangat rendah, tetapi valuasi terdilusi penuh (FDV) berdasarkan harga saat ini sangat tinggi. FDV sama dengan harga saat ini dikalikan pasokan maksimum, setara dengan valuasi seandainya semua token sudah beredar.

Rasio antara kapitalisasi pasar beredar dan FDV dapat memberi gambaran kasar tentang berapa banyak token yang belum beredar. Rasio 20% berarti sekitar 80% token belum masuk ke pasar.

■ Laporan Binance Research

Pada Mei 2024, Binance Research menerbitkan laporan penelitian yang secara khusus menganalisis fenomena ini. Laporan tersebut menyebutkan bahwa jumlah token baru yang beredar hanya berkisar antara 6% hingga 20% dari total pasokan yang diperkirakan.

Menurut laporan tersebut, jumlah token beredar yang rendah ditambah FDV yang tinggi dapat menimbulkan tekanan jual yang berlebihan di masa mendatang, sehingga kurang menguntungkan bagi investor ritel. Setelah itu, Binance juga menyatakan akan lebih memperhatikan proyek berskala kecil hingga menengah dengan proporsi token beredar awal yang cukup memadai.

■ Mengapa perlu diperhatikan

Saat jumlah token beredar sedikit, dana yang tidak banyak pun bisa mendorong harga naik, sehingga valuasi ikut membengkak. Ketika banyak token dibuka untuk diperdagangkan di kemudian hari, dibutuhkan dana yang jauh lebih besar untuk menyerapnya. Jika permintaan tidak mampu mengimbangi, harga bisa tertekan.

Harga perolehan investor awal dan tim biasanya jauh lebih rendah daripada harga saat token mulai diperdagangkan. Setelah token dibuka, mereka memiliki ruang yang relatif lebih besar untuk menjualnya. Ini disebabkan oleh struktur pasokan, bukan kesimpulan yang ditujukan kepada proyek tertentu.

■ Cara menyikapinya

Saat mengamati token baru, hitung terlebih dahulu rasio kapitalisasi pasar beredar terhadap FDV, lalu periksa jadwal pembukaan token untuk tahun berikutnya dan lihat pada bulan apa pembukaan dalam jumlah besar akan terjadi.

Jangan hanya membandingkan kapitalisasi pasar beredar dengan proyek lama lalu menyimpulkan bahwa koin baru itu “murah”. Jika dilihat dari FDV, kesimpulannya bisa sangat berbeda. Koin baru dengan jumlah token beredar awal yang sangat rendah sering kali sangat fluktuatif, jadi batasi investasi pada jumlah yang kerugiannya masih sanggup Anda tanggung sepenuhnya.

■ Penutup

Jumlah token beredar yang rendah tidak selalu buruk, dan FDV yang tinggi juga bukan berarti harganya pasti turun. Namun, melihat kedua angka ini bersama jadwal pembukaan token dapat membantu Anda menghindari banyak penilaian keliru yang hanya berpatokan pada harga. Memahami prinsipnya membantu Anda mengambil keputusan dengan lebih jernih, bukan untuk memprediksi kenaikan atau penurunan harga.

Jika ada pemula di sekitar Anda, silakan bagikan ini kepadanya.

Ini pandangan pribadi dan belum tentu akurat. Harap jadikan sebagai referensi dengan bijak.