Pada 30 Oktober tahun lalu, Kanada menurunkan suku bunga menjadi 2,25%.
Pada 28 Oktober tahun ini, suku bunga dinaikkan kembali menjadi 2,50%. Satu siklus penuh pergi-pulang selesai dalam 363 hari.
Alasannya bukan ekonomi yang terlalu panas, melainkan harga minyak.
Pernyataan resmi Bank of Canada menyebutkan bahwa harga minyak dan margin kilang terus tinggi, sehingga inflasi di sebagian besar negara mulai meningkat.
Terakhir kali bank itu menaikkan suku bunga adalah pada 13 Juli 2023. Jarak di antaranya tiga tahun tiga bulan.
Begini hitung-hitungan dalam siklus kali ini.
Sejak April, CPI bertahan di kisaran 3%, dan diperkirakan mencapai 3,5% pada akhir tahun.
Inflasi September, tidak termasuk bensin, sebesar 2,2%, sementara indikator inti mendekati 2%.
Perkiraan inflasi rata-rata untuk 2027 adalah 3%, tepat satu poin persentase lebih tinggi daripada laporan bulan Juli.
Inflasi diperkirakan baru kembali ke 2% pada pertengahan 2028.
Pernyataan itu juga memuat kalimat bahwa suku bunga kebijakan mungkin perlu dinaikkan lebih lanjut, tetapi mengingat ketidakpastian, Dewan sepakat untuk melangkah dengan hati-hati.
Sikap hawkish yang dibaca pasar dan kehati-hatian dalam kalimat ini bukanlah hal yang sama.
Ada kalimat lain yang lebih layak dicatat.
Kondisi keuangan global mengetat sejak Juli, imbal hasil obligasi pemerintah di negara-negara maju meningkat, sementara pasar saham dan kredit bergejolak karena ketidakpastian prospek AI.
Sebuah bank sentral secara khusus menyisihkan satu kalimat untuk valuasi AI dalam isi keputusan suku bunganya.
Ini menunjukkan bahwa biaya pendanaan belanja modal AI dianggapnya sebagai salah satu saluran transmisi.
Secara historis, kenaikan suku bunga akibat guncangan pasokan umumnya berumur pendek.
Pada 3 Juli 2008, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga 25 basis poin menjadi 4,25%. Alasannya juga sama: harga minyak mendorong inflasi naik.
Pada 8 Oktober tahun yang sama, bank itu ikut serta dalam pemangkasan suku bunga terkoordinasi secara global dan menurunkannya kembali menjadi 3,75%. Jarak di antaranya hanya 97 hari.
Pada April dan Juli 2011, bank itu kembali menaikkan suku bunga masing-masing 25 basis poin, hingga mencapai 1,50%.
Pada 3 November, suku bunga diturunkan kembali menjadi 1,25%, lalu pada 8 Desember menjadi 1,00%.
Jarak dari kenaikan suku bunga kedua hingga pemangkasan pertama adalah 119 hari.
Jadi, anggapan bahwa bank sentral yang menjadi hawkish berarti aset berisiko pasti turun ternyata berlawanan dengan kenyataan dalam kedua contoh ini.
Setelah kenaikan suku bunga, yang terjadi berikutnya justru pemangkasan.
Titik lemah kenaikan suku bunga akibat guncangan pasokan bukanlah bank sentral, melainkan harga minyak.
Jika harga minyak belum mencapai puncak, kenaikan suku bunga sulit dihentikan. Jika harga minyak sudah mencapai puncak, kenaikan itu sering kali ditarik kembali secepat kenaikannya.
Yang belum bisa saya pastikan adalah titik akhir siklus kali ini.
Jika harga minyak bertahan di atas 100 dolar selama satu kuartal lagi, perkiraan 3,5% mungkin bukan puncaknya. Itu masuk akal, tetapi belum bisa dibuktikan.
Hal paling berguna dari sejarah ini bukanlah tahunnya, melainkan urutannya.
Bank sentral yang terdorong oleh harga energi pada akhirnya akan berbalik arah lebih cepat daripada perkiraan pasar.
Sebab guncangan pasokan akan mereda dengan sendirinya, sedangkan permintaan tidak.
WTI kontrak terdekat berada di 101,46 dolar AS. Rapat kebijakan Bank of Canada berikutnya dijadwalkan pada 9 Desember.
Apakah Anda akan menganggap kenaikan suku bunga ini sebagai sinyal pengetatan global, atau sekadar mengikuti pergerakan harga minyak?
Suku bunga dan kutipan diambil dari pernyataan Bank of Canada tanggal 28 Oktober; harga minyak adalah harga intrahari pada 29 Oktober.
Informasi di atas disusun dari informasi publik dan merupakan analisis pribadi, bukan merupakan saran investasi.
Pada 28 Oktober tahun ini, suku bunga dinaikkan kembali menjadi 2,50%. Satu siklus penuh pergi-pulang selesai dalam 363 hari.
Alasannya bukan ekonomi yang terlalu panas, melainkan harga minyak.
Pernyataan resmi Bank of Canada menyebutkan bahwa harga minyak dan margin kilang terus tinggi, sehingga inflasi di sebagian besar negara mulai meningkat.
Terakhir kali bank itu menaikkan suku bunga adalah pada 13 Juli 2023. Jarak di antaranya tiga tahun tiga bulan.
Begini hitung-hitungan dalam siklus kali ini.
Sejak April, CPI bertahan di kisaran 3%, dan diperkirakan mencapai 3,5% pada akhir tahun.
Inflasi September, tidak termasuk bensin, sebesar 2,2%, sementara indikator inti mendekati 2%.
Perkiraan inflasi rata-rata untuk 2027 adalah 3%, tepat satu poin persentase lebih tinggi daripada laporan bulan Juli.
Inflasi diperkirakan baru kembali ke 2% pada pertengahan 2028.
Pernyataan itu juga memuat kalimat bahwa suku bunga kebijakan mungkin perlu dinaikkan lebih lanjut, tetapi mengingat ketidakpastian, Dewan sepakat untuk melangkah dengan hati-hati.
Sikap hawkish yang dibaca pasar dan kehati-hatian dalam kalimat ini bukanlah hal yang sama.
Ada kalimat lain yang lebih layak dicatat.
Kondisi keuangan global mengetat sejak Juli, imbal hasil obligasi pemerintah di negara-negara maju meningkat, sementara pasar saham dan kredit bergejolak karena ketidakpastian prospek AI.
Sebuah bank sentral secara khusus menyisihkan satu kalimat untuk valuasi AI dalam isi keputusan suku bunganya.
Ini menunjukkan bahwa biaya pendanaan belanja modal AI dianggapnya sebagai salah satu saluran transmisi.
Secara historis, kenaikan suku bunga akibat guncangan pasokan umumnya berumur pendek.
Pada 3 Juli 2008, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga 25 basis poin menjadi 4,25%. Alasannya juga sama: harga minyak mendorong inflasi naik.
Pada 8 Oktober tahun yang sama, bank itu ikut serta dalam pemangkasan suku bunga terkoordinasi secara global dan menurunkannya kembali menjadi 3,75%. Jarak di antaranya hanya 97 hari.
Pada April dan Juli 2011, bank itu kembali menaikkan suku bunga masing-masing 25 basis poin, hingga mencapai 1,50%.
Pada 3 November, suku bunga diturunkan kembali menjadi 1,25%, lalu pada 8 Desember menjadi 1,00%.
Jarak dari kenaikan suku bunga kedua hingga pemangkasan pertama adalah 119 hari.
Jadi, anggapan bahwa bank sentral yang menjadi hawkish berarti aset berisiko pasti turun ternyata berlawanan dengan kenyataan dalam kedua contoh ini.
Setelah kenaikan suku bunga, yang terjadi berikutnya justru pemangkasan.
Titik lemah kenaikan suku bunga akibat guncangan pasokan bukanlah bank sentral, melainkan harga minyak.
Jika harga minyak belum mencapai puncak, kenaikan suku bunga sulit dihentikan. Jika harga minyak sudah mencapai puncak, kenaikan itu sering kali ditarik kembali secepat kenaikannya.
Yang belum bisa saya pastikan adalah titik akhir siklus kali ini.
Jika harga minyak bertahan di atas 100 dolar selama satu kuartal lagi, perkiraan 3,5% mungkin bukan puncaknya. Itu masuk akal, tetapi belum bisa dibuktikan.
Hal paling berguna dari sejarah ini bukanlah tahunnya, melainkan urutannya.
Bank sentral yang terdorong oleh harga energi pada akhirnya akan berbalik arah lebih cepat daripada perkiraan pasar.
Sebab guncangan pasokan akan mereda dengan sendirinya, sedangkan permintaan tidak.
WTI kontrak terdekat berada di 101,46 dolar AS. Rapat kebijakan Bank of Canada berikutnya dijadwalkan pada 9 Desember.
Apakah Anda akan menganggap kenaikan suku bunga ini sebagai sinyal pengetatan global, atau sekadar mengikuti pergerakan harga minyak?
Suku bunga dan kutipan diambil dari pernyataan Bank of Canada tanggal 28 Oktober; harga minyak adalah harga intrahari pada 29 Oktober.
Informasi di atas disusun dari informasi publik dan merupakan analisis pribadi, bukan merupakan saran investasi.
