Dalam tren AI, perhatikan pasar memori; untuk pasar memori, perhatikan Korea Selatan; dan untuk pasar saham Korea Selatan, perhatikan investor asing (AS). Aliran dana investor asing di pasar saham Korea Selatan dapat dianggap sebagai “barometer” sekaligus “kenari” bagi tren AI.

Mari kita lihat arus masuk dan keluar dana investor asing di pasar saham Korea Selatan:

Dari 1 hingga 26 Oktober, investor asing mencatat total penjualan bersih sekitar 19,11 triliun won Korea di pasar saham Korea Selatan. KOSPI turun lebih dari 20% pada periode yang sama, kembali ke level April tahun ini. Upaya investor ritel dan institusi Korea Selatan untuk menganalisis pasar pun tidak membuahkan hasil.

Namun, pada tanggal 27 dan 28, investor asing mencatat pembelian bersih selama dua hari berturut-turut, dengan total 1,65 triliun won Korea. Ini menunjukkan tren perbaikan marginal.

Mengapa investor asing kembali membeli saham memori di Korea pada saat ini?

Menurut saya, ada dua alasan utama: 1) laporan keuangan kuartal ketiga Hynix yang kuat, serta rencana pengembalian dana berskala besar kepada pemegang saham dan pembelian kembali saham; 2) berdasarkan grafik harian, konsolidasi pada Maret–April, ditambah penurunan tajam dengan ekor bawah panjang pada akhir Juli, membentuk struktur dasar yang cukup kuat sebagai penopang. Dalam unggahan kemarin disebutkan bahwa ini adalah zona entry kunci.

Investor asing memilih kembali masuk pada saat ini, kemungkinan karena mereka melihat peluang terjadinya reli pantulan yang kuat.

Ini adalah pantulan, bukan pembalikan tren. Menurut saya, alasan utamanya adalah harga saham memori masih berada dalam tren turun jangka menengah.

Dari sisi fundamental, belum ada narasi positif tambahan yang cukup kuat.

Pertama, kontrak jangka panjang. Ruang pertumbuhan Hynix dibatasi oleh kontrak tersebut. Harga dan pasokan yang transparan membuat pasar sudah memperhitungkan sebagian pertumbuhan beberapa tahun ke depan.

Berikutnya, tekanan persaingan akibat ekspansi kapasitas oleh dua produsen besar. Pasokan baru pasti akan menekan harga dan margin keuntungan Hynix, sehingga valuasinya ikut tertekan.

Selain itu, belanja modal Hynix pada 2027 diperkirakan akan meningkat tajam dibandingkan 2026. Dalam jangka pendek, hal ini akan memengaruhi arus kas bebas, sementara beban penyusutan juga akan meningkat secara bertahap. Intinya, apakah pendapatan dan laba dari kapasitas baru, setelah dikurangi biaya tambahan dan penyusutan, mampu terus menghasilkan pengembalian kepada pemegang saham yang melampaui ekspektasi?

Hasilnya, terbentuk kombinasi “perusahaan bagus + kinerja bagus + harga saham tak kunjung naik”. Pasar mengkhawatirkan bahwa laba tinggi dan imbal hasil besar ini tidak akan berkelanjutan.

Dari sisi teknikal, momentum pantulan dalam dua hari terakhir sangat kuat, tetapi tekanan di atas juga terlihat jelas. Sebagai contoh, Hynix:

1. MACD membentuk persilangan bullish, sementara RSI(5) mendekati 70. Ini menunjukkan momentum jangka pendek yang kuat, tetapi juga ada risiko jenuh beli. Mendekati kondisi jenuh beli bukan berarti pantulan akan segera berakhir; setelah konsolidasi kecil, harga masih bisa melanjutkan kenaikan;

2. Garis rata-rata 60 hari dan 120 hari masih menurun. Garis 200 hari membentuk tekanan di sekitar 1,49 juta won. Beberapa kali harga menembusnya hari ini, tetapi gagal bertahan di atasnya dan ditutup di bawah garis 200 hari. Tekanan dari pihak bearish masih cukup kuat;

3. Pada akhirnya, tinggi pantulan akan bergantung pada momentum, terutama pergerakan investor asing. Menurut saya, target pertama berada di kisaran 1,7–1,9 juta won.

Saya tetap berpandangan bahwa tren lonjakan harga yang terjadi di seluruh sektor memori tidak akan kembali seperti sebelumnya. Ke depannya, pergerakan kemungkinan lebih berupa fluktuasi yang lebih lebar; tren satu arah masih membutuhkan waktu untuk terbentuk.