Warsh bicara blak-blakan: BTC tidak punya “pergerakan independen”; ia satu perahu dengan Nvidia
Warsh hari ini mengatakan sesuatu yang tak ingin didengar banyak orang.
“Suku bunga memengaruhi hampir segala hal, secara langsung maupun tidak langsung.”
Ia tak sependapat bahwa ekspansi AI bisa kebal terhadap dampak kenaikan biaya pinjaman.
Sederhananya: jangan berkhayal ada aset yang kebal terhadap suku bunga. AI tidak, BTC juga tidak.
Namun, ada narasi lain yang masih populer di dunia kripto.
“BTC adalah aset yang tahan kenaikan suku bunga.” “Begitu kenaikan suku bunga terealisasi, sentimen negatifnya sudah berlalu.” “Kripto punya siklusnya sendiri.”
Kedengarannya meyakinkan. Namun, data hari ini tak mendukung narasi tersebut.
FOMC mempertahankan suku bunga, dengan hasil pemungutan suara 10 banding 2; dua suara yang menentang sama-sama menginginkan kenaikan suku bunga. BTC naik dari US$80.500 ke US$81.245, menguat 0,56%.
Pada saat yang sama, Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 1,75%, melanjutkan kenaikan selama empat hari berturut-turut; saham SK Hynix di AS melonjak 13,3%, Micron naik 5,86%, dan saham-saham chip memori kompak melesat.
Apa yang mengangkat BTC? Limpahan sentimen dari saham teknologi. Pasar saham AS pulih pekan ini berkat optimisme terhadap AI, dan BTC hanya “akhirnya ikut naik”. BTC bukan pemimpin kenaikan, melainkan sekadar menyusul.
Sebuah studi retrospektif selama sembilan tahun, yang mencakup 2.438 hari perdagangan dan 62 rapat FOMC, menunjukkan bahwa respons BTC terhadap guncangan pengetatan moneter The Fed tertunda sekitar 10 hari perdagangan, dengan penurunan 3 hingga 5 kali lebih besar daripada Nasdaq.
Ketika berhadapan dengan faktor penyebut berupa tingkat diskonto, BTC bukan hanya satu perahu dengan Nasdaq—lambung perahunya juga lebih tipis.
Namun, ini bukan berarti korelasi akan selalu bertahan.
Krisis likuiditas: semua aset dijual tanpa pandang bulu demi memperoleh uang tunai, dan BTC jatuh lebih cepat daripada saham teknologi.
Krisis kepercayaan terhadap mata uang fiat: dana keluar dari sistem dolar AS, dan BTC bisa melonjak tajam melawan tren.
Saat ini, bukan keduanya yang terjadi. Jadi, justru ketika korelasi paling kuat, kamu paling perlu melepaskan “narasi independen”.
Karena BTC dan saham teknologi berbagi faktor penyebut tingkat diskonto yang sama, memantau Nvidia dan kontrak berjangka Nasdaq lebih efektif daripada memantau data on-chain. Setidaknya, begitulah dalam kerangka penentuan harga makro saat ini.
Data CME menunjukkan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sudah mendekati 83%. Jangan bertaruh besar pada “pergerakan independen” BTC saat arah suku bunga belum jelas.
Warsh sudah memberi tahu jawabannya: suku bunga memengaruhi segalanya. BTC bukan pengecualian.
Warsh hari ini mengatakan sesuatu yang tak ingin didengar banyak orang.
“Suku bunga memengaruhi hampir segala hal, secara langsung maupun tidak langsung.”
Ia tak sependapat bahwa ekspansi AI bisa kebal terhadap dampak kenaikan biaya pinjaman.
Sederhananya: jangan berkhayal ada aset yang kebal terhadap suku bunga. AI tidak, BTC juga tidak.
Namun, ada narasi lain yang masih populer di dunia kripto.
“BTC adalah aset yang tahan kenaikan suku bunga.” “Begitu kenaikan suku bunga terealisasi, sentimen negatifnya sudah berlalu.” “Kripto punya siklusnya sendiri.”
Kedengarannya meyakinkan. Namun, data hari ini tak mendukung narasi tersebut.
FOMC mempertahankan suku bunga, dengan hasil pemungutan suara 10 banding 2; dua suara yang menentang sama-sama menginginkan kenaikan suku bunga. BTC naik dari US$80.500 ke US$81.245, menguat 0,56%.
Pada saat yang sama, Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 1,75%, melanjutkan kenaikan selama empat hari berturut-turut; saham SK Hynix di AS melonjak 13,3%, Micron naik 5,86%, dan saham-saham chip memori kompak melesat.
Apa yang mengangkat BTC? Limpahan sentimen dari saham teknologi. Pasar saham AS pulih pekan ini berkat optimisme terhadap AI, dan BTC hanya “akhirnya ikut naik”. BTC bukan pemimpin kenaikan, melainkan sekadar menyusul.
Sebuah studi retrospektif selama sembilan tahun, yang mencakup 2.438 hari perdagangan dan 62 rapat FOMC, menunjukkan bahwa respons BTC terhadap guncangan pengetatan moneter The Fed tertunda sekitar 10 hari perdagangan, dengan penurunan 3 hingga 5 kali lebih besar daripada Nasdaq.
Ketika berhadapan dengan faktor penyebut berupa tingkat diskonto, BTC bukan hanya satu perahu dengan Nasdaq—lambung perahunya juga lebih tipis.
Namun, ini bukan berarti korelasi akan selalu bertahan.
Krisis likuiditas: semua aset dijual tanpa pandang bulu demi memperoleh uang tunai, dan BTC jatuh lebih cepat daripada saham teknologi.
Krisis kepercayaan terhadap mata uang fiat: dana keluar dari sistem dolar AS, dan BTC bisa melonjak tajam melawan tren.
Saat ini, bukan keduanya yang terjadi. Jadi, justru ketika korelasi paling kuat, kamu paling perlu melepaskan “narasi independen”.
Karena BTC dan saham teknologi berbagi faktor penyebut tingkat diskonto yang sama, memantau Nvidia dan kontrak berjangka Nasdaq lebih efektif daripada memantau data on-chain. Setidaknya, begitulah dalam kerangka penentuan harga makro saat ini.
Data CME menunjukkan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sudah mendekati 83%. Jangan bertaruh besar pada “pergerakan independen” BTC saat arah suku bunga belum jelas.
Warsh sudah memberi tahu jawabannya: suku bunga memengaruhi segalanya. BTC bukan pengecualian.
