Apa yang terjadi?

The Fed mempertahankan suku bunga tanpa perubahan setelah menaikkannya pada September.

Keputusan tersebut disetujui dengan suara 10–2. Cook dan Hammack berbeda pendapat karena mendukung kenaikan suku bunga.

The Fed mengatakan bahwa aktivitas ekonomi “terus berkembang dengan solid.”

The Fed menyatakan bahwa inflasi “masih tinggi” dan bahwa mereka sedang menunggu lebih banyak data.

The Fed menyoroti perkembangan geopolitik sebagai sumber meningkatnya ketidakpastian.

The Fed menegaskan kembali komitmennya untuk mencapai stabilitas harga.

Intinya: The Fed tetap berada di jalur “suku bunga lebih tinggi untuk waktu lebih lama.”

Interpretasi pasar: mempertahankan suku bunga dengan nada hawkish

Sinyal hawkish mendominasi:

• Dua suara yang berbeda pendapat mendukung kenaikan suku bunga, bukan pemangkasan, yang menunjukkan bahwa pengetatan lebih lanjut masih dibahas.
• Perekonomian digambarkan kuat, yang menyiratkan bahwa kebutuhan akan dukungan moneter lebih kecil.
• Inflasi masih tinggi, yang berarti tujuan Fed belum tercapai.
• Komitmennya terhadap stabilitas harga menandakan kesediaan untuk kembali menaikkan suku bunga jika diperlukan.
• Jeda ini menyusul kenaikan suku bunga pada September, sehingga berpotensi menjadi jeda dalam siklus pengetatan, bukan awal pelonggaran.

Sinyal dovish terbatas:

• Fed memilih mempertahankan suku bunga alih-alih menaikkannya lagi.
• Pernyataannya tentang menunggu data tambahan membuat kedua opsi tetap terbuka.
• Risiko geopolitik dapat menjadi alasan untuk berhati-hati agar tidak melakukan pengetatan berlebihan.

Perkiraan tingkat hawkish: 7/10. Fed telah mengambil jeda, tetapi pernyataannya tetap membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lagi, sementara hanya memberi sedikit indikasi bahwa pemangkasan akan segera dilakukan.

Potensi dampak terhadap pasar

• Dolar AS: Dapat tetap mendapat dukungan, sementara imbal hasil obligasi bertahan tinggi, terutama pada bagian jangka pendek kurva.

• Emas dan saham dengan valuasi tinggi: Dapat tertekan karena suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil dan mengurangi nilai kini laba perusahaan di masa depan.

• Perekonomian Teluk yang mematok mata uangnya pada dolar: Bank sentralnya mungkin mempertahankan suku bunga serupa, sehingga biaya pembiayaan dan biaya murabaha tetap tinggi.

• Pasar berkembang, termasuk Turki: Mata uang dan arus modal dapat terus berada di bawah tekanan.

Pertanyaan utamanya sekarang adalah apakah data inflasi dan ketenagakerjaan berikutnya akan memberi Fed alasan untuk kembali menaikkan suku bunga — atau akhirnya membuka jalan bagi pemangkasan.