Ambisi Cardano dalam aset dunia nyata (RWA) menghadapi ujian tata kelola karena keberatan konstitusional menentang proposal untuk menginvestasikan lebih dari 20 juta token ADA pada tembaga fisik.
Dijuluki #Cardano Cadangan Tembaga Strategis, proposal yang diajukan oleh Toto Finance ini bertujuan membeli katoda tembaga dan merepresentasikan logam fisik tersebut secara on-chain melalui token CuTT.
Bagaimana Toto Finance Berencana Membangun Cadangan Tembaga
Diajukan pada 15 Oktober, proposal Toto Finance Inc. meminta penarikan satu kali sebesar 22 juta token ADA dari kas Cardano, dengan perusahaan tersebut bertindak sebagai administrator yang bertanggung jawab.
Sekitar dua pertiga dari modal yang diminta akan dialokasikan untuk membeli tembaga bermutu tinggi, yang akan disimpan di gudang domestik resmi. Setiap pon tembaga yang telah diverifikasi sebagai jaminan akan mewakili satu token CuTT.
Berdasarkan rencana tersebut, Toto Finance akan menyimpan tembaga itu hingga dua tahun sebelum melakukan penjualan terkendali. Perusahaan kemudian akan mengembalikan hasil bersih penjualan dan dana yang tidak terpakai ke kas negara dalam waktu 36 bulan.
Namun, proposal ini tidak menjamin pengembalian ADA awal maupun keuntungan. Proposal ini memperkirakan harga tembaga impas sebesar $10.06 per pon jika semua batas maksimum biaya yang dinyatakan diberlakukan, dibandingkan dengan harga masuk ilustratif sebesar $6.73.
Komite Konstitusi Menyoroti Dua Masalah Kepatuhan
Terlepas dari tujuan investasi proposal tersebut, dua anggota Komite Konstitusi memberikan suara menentangnya masing-masing pada 22 dan 23 Oktober. Mereka menyebutkan dua masalah konstitusional.
Pertama, dokumentasi proposal dihosting di situs web pengusul. Para anggota komite berpendapat bahwa Konstitusi Cardano mengharuskan dokumen tata kelola tetap tidak dapat diubah setelah diajukan. Meskipun hash kriptografis dapat mendeteksi perubahan, hash tersebut tidak dapat mencegah operator situs web mengganti dokumen yang dipublikasikan.
Kedua, akun penerima mendelegasikan ke opsi “abstain” sekaligus ke stake pool. Para anggota menganggap pengaturan ini bertentangan dengan konstitusi.
Selain itu, seorang anggota mempertanyakan posisi Toto Finance sebagai satu-satunya administrator dan mencatat bahwa pengawasan independen atas penggunaan dana oleh perusahaan tersebut belum ditunjuk.
Agar proposal dinyatakan konstitusional, setidaknya dua pertiga anggota Komite Konstitusi harus menyetujuinya. Saat artikel ini ditulis, lima anggota belum memberikan suara.
Suara DRep Menandakan Munculnya Penolakan
Sementara itu, pemungutan suara di kalangan perwakilan yang didelegasikan (DRep) juga menunjukkan dukungan yang terbatas terhadap proposal tersebut.
Menurut angka terbaru, 32.8% suara DRep menentang tindakan tersebut, sementara hanya 0.32% yang mendukungnya. Sisa 66.87% belum memberikan suara.
Meski demikian, pemungutan suara masih berlangsung, sehingga angka-angka tersebut dapat berubah sebelum tenggat 15 November 2026.
Pengaturan yang Belum Tuntas Menambah Risiko Implementasi
Di luar keberatan konstitusional, beberapa aspek investasi yang diusulkan masih bergantung pada sejumlah syarat.
Sebagai contoh, firma anggota PwC di AS menjadi penyedia pengawasan independen pilihan, tetapi Toto Finance belum mengontraknya. Demikian pula, lapisan pelaporan Reeve dari Cardano Foundation masih berupa proposal, sementara mandat audit dan tinjauan keamanan untuk jembatan Ethereum-ke-Cardano masih menjadi tahapan implementasi yang belum diselesaikan.
Dalam struktur yang diusulkan, bagian CuTT yang didanai kas negara akan dikunci dalam escrow Ethereum, sementara token terkait yang dijembatani akan diterbitkan di Cardano.
Akibatnya, pengaturan ini menambahkan persyaratan untuk memverifikasi tembaga fisik, mengamankan aset yang mendasarinya, dan memastikan bahwa token on-chain secara akurat mewakili logam yang disimpan dalam kustodi.
Meskipun proposal mengizinkan pengajuan sebelum kontrak terkait diselesaikan, proposal tersebut mewajibkan pengungkapan status kontrak.
CEO Toto Finance dijadwalkan membahas proposal tersebut dengan pimpinan tata kelola Cardano Foundation dalam “Cardano Governance Hour #12” pada 28 Oktober. Sementara itu, tindakan tata kelola tersebut tetap terbuka untuk pemungutan suara hingga 15 November 2026.
Dukungan Cardano terhadap RWA
Yang patut diperhatikan, proposal ini menguji apakah Cardano dapat mewujudkan ambisi RWA-nya tanpa mengorbankan perlindungan konstitusional. Angka pemungutan suara saat ini menunjukkan adanya penolakan, sementara masalah kepatuhan dan implementasi yang belum terselesaikan menambah ketidakpastian.
Meski demikian, pendiri Cardano Charles Hoskinson telah dengan kuat mendukung tokenisasi RWA, dengan menyebutnya sebagai pendorong utama pertumbuhan sektor kripto selama lima tahun ke depan.
Cardano Foundation juga telah berpartisipasi dalam inisiatif RWA yang melibatkan London Stock Exchange Group (LSEG), MembersCap, dan Archax. Namun, dorongan yang lebih luas menuju tokenisasi tidak menjawab pertanyaan konstitusional dan operasional spesifik yang dihadapi proposal cadangan tembaga ini.