Performa SK Hynix semalam luar biasa. Apakah laporan keuangan Google kuartal ini akan mengulanginya?
Laporan Q3 akan dirilis setelah pasar tutup. Harga saham sekarang tertahan di sekitar 320, hampir 20% di bawah puncaknya, dan tahun ini nyaris tidak naik. Pasar hanya mengamati dua hal:
apakah iklan penelusuran bisa tetap stabil, dan apakah investasi besar-besaran di Cloud + AI benar-benar menghasilkan keuntungan.
Menurut saya, dalam jangka pendek, bisnis penelusuran tidak terlalu bermasalah.
Kuartal lalu, Search masih tumbuh 17%; ekspektasi pasar untuk kuartal ini sekitar 14–16%. Sejauh ini, AI Overviews dan AI Mode lebih terlihat sebagai “penambah kapasitas”, bukan sesuatu yang akan menghapus penelusuran. Gemini App hampir mencapai 1 miliar pengguna aktif bulanan, dan pengiklan memang berhasil mendapatkan lebih banyak konversi dengan AI Max. Menurut saya, dalam jangka pendek, volume yang direbut ChatGPT belum sampai merusak bisnis secara fundamental. Selama pertumbuhan kuartal ini tidak turun jauh hingga di bawah dua digit, posisinya sebagai mesin uang tetap aman.
Yang benar-benar bisa mendorong harga saham tetaplah Cloud.
Kuartal lalu, Cloud melonjak 82%, marginnya juga naik hingga lebih dari 35%, dan backlog mencapai 514 miliar. Untuk kuartal ini, ekspektasi pasar sekitar 29 miliar, hampir dua kali lipat. Jika pertumbuhan bisa bertahan di atas 90% dan marginnya tidak terlalu tertekan oleh kapasitas pihak ketiga, investasi AI akan punya cerita yang kuat. Penjualan TPU ke pihak luar juga mulai menyumbang sedikit pendapatan, tetapi kontribusi besarnya baru akan terlihat tahun depan.
Namun, masalahnya juga jelas: panduan belanja modal 2026 sudah dinaikkan menjadi 195–205 miliar, sementara arus kas bebas kuartal lalu bahkan sudah negatif. Yang paling dikhawatirkan pasar sekarang adalah kenaikan Capex lagi, atau pernyataan manajemen soal 2027 yang terlalu agresif. Investasinya terlalu besar, sementara hasilnya belum sepenuhnya terlihat—itulah alasan utama harga saham terus tertahan.
Perkiraan saya:
Pendapatan kemungkinan besar sedikit melampaui ekspektasi (lebih dari 12,8 miliar), Search bertahan dengan pertumbuhan dua digit menengah, dan Cloud terus melesat. Selama panduan Capex tidak dinaikkan lagi dan margin Cloud tidak turun signifikan, ada peluang harga saham pulih setelah laporan dirilis. Sebaliknya, jika belanja dinaikkan lagi atau kinerja Cloud hanya sesuai ekspektasi, harga saham mungkin akan terus bergerak lesu.
Intinya, Search adalah fondasinya, Cloud adalah sumber potensi kejutan positif. Kuartal ini, yang ingin dilihat pasar adalah apakah Google bisa membuktikan lewat angka bahwa “uang yang dibakar sedang berubah menjadi pertumbuhan nyata”, bukan sekadar terus bercerita.
(Sekadar perkiraan; angka aktual setelah pasar tutup yang akan jadi acuan.)
#谷歌财报能否守住基本盘
Laporan Q3 akan dirilis setelah pasar tutup. Harga saham sekarang tertahan di sekitar 320, hampir 20% di bawah puncaknya, dan tahun ini nyaris tidak naik. Pasar hanya mengamati dua hal:
apakah iklan penelusuran bisa tetap stabil, dan apakah investasi besar-besaran di Cloud + AI benar-benar menghasilkan keuntungan.
Menurut saya, dalam jangka pendek, bisnis penelusuran tidak terlalu bermasalah.
Kuartal lalu, Search masih tumbuh 17%; ekspektasi pasar untuk kuartal ini sekitar 14–16%. Sejauh ini, AI Overviews dan AI Mode lebih terlihat sebagai “penambah kapasitas”, bukan sesuatu yang akan menghapus penelusuran. Gemini App hampir mencapai 1 miliar pengguna aktif bulanan, dan pengiklan memang berhasil mendapatkan lebih banyak konversi dengan AI Max. Menurut saya, dalam jangka pendek, volume yang direbut ChatGPT belum sampai merusak bisnis secara fundamental. Selama pertumbuhan kuartal ini tidak turun jauh hingga di bawah dua digit, posisinya sebagai mesin uang tetap aman.
Yang benar-benar bisa mendorong harga saham tetaplah Cloud.
Kuartal lalu, Cloud melonjak 82%, marginnya juga naik hingga lebih dari 35%, dan backlog mencapai 514 miliar. Untuk kuartal ini, ekspektasi pasar sekitar 29 miliar, hampir dua kali lipat. Jika pertumbuhan bisa bertahan di atas 90% dan marginnya tidak terlalu tertekan oleh kapasitas pihak ketiga, investasi AI akan punya cerita yang kuat. Penjualan TPU ke pihak luar juga mulai menyumbang sedikit pendapatan, tetapi kontribusi besarnya baru akan terlihat tahun depan.
Namun, masalahnya juga jelas: panduan belanja modal 2026 sudah dinaikkan menjadi 195–205 miliar, sementara arus kas bebas kuartal lalu bahkan sudah negatif. Yang paling dikhawatirkan pasar sekarang adalah kenaikan Capex lagi, atau pernyataan manajemen soal 2027 yang terlalu agresif. Investasinya terlalu besar, sementara hasilnya belum sepenuhnya terlihat—itulah alasan utama harga saham terus tertahan.
Perkiraan saya:
Pendapatan kemungkinan besar sedikit melampaui ekspektasi (lebih dari 12,8 miliar), Search bertahan dengan pertumbuhan dua digit menengah, dan Cloud terus melesat. Selama panduan Capex tidak dinaikkan lagi dan margin Cloud tidak turun signifikan, ada peluang harga saham pulih setelah laporan dirilis. Sebaliknya, jika belanja dinaikkan lagi atau kinerja Cloud hanya sesuai ekspektasi, harga saham mungkin akan terus bergerak lesu.
Intinya, Search adalah fondasinya, Cloud adalah sumber potensi kejutan positif. Kuartal ini, yang ingin dilihat pasar adalah apakah Google bisa membuktikan lewat angka bahwa “uang yang dibakar sedang berubah menjadi pertumbuhan nyata”, bukan sekadar terus bercerita.
(Sekadar perkiraan; angka aktual setelah pasar tutup yang akan jadi acuan.)
#谷歌财报能否守住基本盘
