#微软财报能否兑现ai红利 Aku terdiam sebentar setelah membaca ini. Siapa yang akan menerima hasilnya?

Kalau selama dua tahun terakhir kamu terus mengikuti judul-judul berita seperti ini, pasti paham rasa canggungnya.

Setiap kuartal dibilang sebentar lagi, setiap kuartal juga dibilang permintaannya sangat kuat. Kamu buka akunmu, angkanya masih di tempat semula. Hasilnya baru keluar setelah pasar saham AS tutup pada tanggal 28. Angkanya belum muncul, tapi penantian seperti ini sudah datang duluan.

Sebenarnya, yang sudah terjadi tidak terlalu menggantung. Pada tahun fiskal lalu, pendapatannya mencapai 331,8 miliar dolar AS, bisnis cloud-nya 214,4 miliar, dan platform cloud-nya menembus 100 miliar dalam setahun. Asisten yang disematkan di perangkat lunak kantor itu sudah punya lebih dari 30 juta kursi berbayar. Uangnya sudah mengalir. Tapi caranya sama sekali tidak spektakuler: bukan karena ada produk baru yang mendadak menghasilkan banyak uang, melainkan karena perusahaan-perusahaan membayar sewa pusat data setiap bulan. Model AI harus dijalankan, jadi mereka harus menyewa cloud-nya. Semakin intens kamu memakainya, semakin stabil tagihannya.

Yang kamu tunggu adalah lonjakan harga saham. Yang mereka pungut adalah uang sewa bulanan. Sejak awal, kedua hal ini memang bukan harapan yang sama.

Yang menyakitkan ada di sisi lain. Mereka memungut uang sewa, tapi juga sedang membangun tanpa henti. Pada tahun fiskal lalu, mereka menghabiskan 115,9 miliar dolar AS untuk membeli pusat data dan chip, 80% lebih banyak dari tahun sebelumnya. Kali ini, perhatian pasar tertuju pada satu hal: apakah belanja ini akan kembali melampaui 50 miliar? Perkiraan pendapatan sekitar 90,7 miliar, dan laba per saham sekitar 4,72 dolar. Kisaran yang ditetapkan perusahaan sendiri adalah 89,8 hingga 91 miliar. Bisnis cloud masih harus tumbuh 44% sampai 45%, setelah dampak kurs mata uang dikeluarkan. Kuartal lalu, pertumbuhannya sudah nyaris mencapai angka itu. Kalau lebih cepat, barulah itu kejutan. Kalau hanya bertahan di sana, bisa-bisa dianggap mengecewakan.

Mungkin kamu tidak punya saham ini. Tapi koin-koin bertema AI yang kamu pegang menghirup udara yang sama. Kalau mereka masih bilang permintaan pelanggan melebihi kapasitas mesin yang tersedia, rantai ini masih bisa jadi cerita untuk satu kuartal lagi. Kalau pertumbuhan masih ada, tapi mereka tak lagi menjanjikan percepatan ke depan, pihak atas akan lebih dulu melonggarkan genggamannya, dan cerita pihak bawah pun mulai goyah. Koin kecil jarang ambruk karena ceritanya sendiri. Biasanya, kisah uang sewa di atas berhenti dulu, baru yang di bawah menyadarinya.

Kuartal lalu, laba per sahamnya 4,74 dolar, sementara perkiraan pasar hanya 4,24 dolar. Pendapatannya sedikit di atas 90 miliar, dan keesokan harinya harga saham naik sekitar 15%. Sejak itu, saham ini sudah naik cukup jauh dan kini mendekati titik tertingginya tahun ini. Kabar baiknya sudah lebih dulu dinikmati pasar. Kali ini, sekalipun hasilnya melampaui perkiraan, bukan berarti harganya akan kembali terdorong naik. Kali ini pasar mungkin hanya memperkirakan pergerakan sekitar 5% ke atas atau ke bawah; pergerakan yang benar-benar terjadi terakhir kali jauh lebih besar. Kalau kamu berniat mengandalkan laporan keuangan ini untuk membalikkan nasib, pikirkan dulu baik-baik selisih itu.

Mungkin hanya ada dua jenis orang di kolom komentar. Yang satu bilang, kalau hasilnya melampaui perkiraan, langsung beli. Yang satu lagi bilang, belanja terlalu besar, cepat jual. Kamu sudah pernah mendengar kedua pendapat itu. Yang benar-benar menguras tenaga bukanlah perbedaan pendapatnya, melainkan kamu sudah tidak tahu lagi harus percaya yang mana.

Jadi, berhentilah bertanya apakah masa panen sudah tiba. Cukup tanyakan hal yang lebih menyakitkan: apa kamu masih mau menunggu setahun lagi? Menunggu perusahaan yang sudah memungut uang sewa itu menyelesaikan pembangunan gedungnya.

Bukan lagi mendengar “sebentar lagi”. 😅Lebih aman jadi penonton saja dulu.