#anthropic预计今日公布s1招股书
Anthropic (induk perusahaan Claude) mengajukan dokumen secara publik pada 26 Oktober dengan kode ANT, dan berencana melantai di Nasdaq. Pada Juni, perusahaan telah mengajukan dokumen secara rahasia; kali ini adalah versi publiknya. Roadshow paling awal dijadwalkan pada pekan 9 November, dan pencatatan saham ditargetkan pada pekan 16 November. Target dana yang dihimpun mencapai US$100 miliar, dengan valuasi US$1,5–2 triliun—lebih besar daripada IPO SpaceX pada Juni (menghimpun US$86,3 miliar dengan valuasi US$1,77 triliun).
Pendapatannya tumbuh sangat cepat: pada paruh pertama tahun ini, pendapatan mencapai US$16,286 miliar, dibandingkan US$1,163 miliar pada periode yang sama tahun lalu—naik 14 kali lipat. Pendapatan kuartal kedua saja mencapai US$11,555 miliar. Sepanjang 2023, pendapatannya hanya US$41 juta; dalam tiga tahun, angka itu meningkat lebih dari seratus kali lipat.
“Rugi US$80,748 miliar” adalah angka akuntansi, bukan uang tunai yang benar-benar dibakar. Pada paruh pertama tahun ini, rugi bersih mencapai US$80,748 miliar, tetapi US$72,388 miliar di antaranya berasal dari perubahan nilai wajar obligasi konversi, liabilitas derivatif, dan SAFE. Valuasi perusahaan sendiri naik, sehingga instrumen pendanaan ini harus dihitung ulang berdasarkan harga baru dan dicatat sebagai kerugian. Jika pos-pos nonkas ini dikeluarkan, menurut ukuran non-GAAP perusahaan mencatat laba pada paruh pertama tahun ini, dengan laba bersih setelah penyesuaian sebesar US$2,671 miliar. Perusahaan juga memiliki kas US$112,4 miliar dan investasi jangka pendek US$19,3 miliar.
Kabar baik yang sesungguhnya ada pada biaya: laba operasional kuartal kedua mencapai US$974 juta, dengan margin 8%. Pada kuartal yang sama setahun lalu, perusahaan masih merugi. Porsi biaya komputasi terhadap pendapatan turun dari lebih dari dua kali lipat pada paruh pertama tahun lalu menjadi 55%—pendapatan tumbuh lebih cepat daripada tagihan tetap tersebut.
Risiko sesungguhnya ada pada tagihan di masa depan: komitmen pembelian kapasitas komputasi jangka panjang berjumlah ratusan miliar dolar—sekitar US$161,2 miliar untuk TPU Broadcom, hingga US$120,5 miliar untuk SpaceX, setidaknya US$114,5 miliar untuk Google, setidaknya US$110 miliar untuk Amazon, dan setidaknya US$44,9 miliar untuk Microsoft. Kontrak terpanjang berlaku hingga 2045. Dalam prospektusnya, perusahaan sendiri menyatakan bahwa arus kas pada masa mendatang akan terus negatif dalam jumlah besar. Pertanyaannya bukan “apakah perusahaan bisa menghasilkan laba”, melainkan “apakah perusahaan akan selalu bisa mendapatkan pendanaan”.
Pelanggan perusahaan cukup baik, tetapi terkonsentrasi: 11.900 pelanggan membayar lebih dari US$100.000 per tahun, termasuk 250 pelanggan yang membayar lebih dari US$10 juta. Tingkat retensi pendapatan bersih mencapai 900%, tetapi lima pelanggan terbesar menyumbang sekitar 25% pendapatan.
Ada satu hal yang mudah luput dari perhatian: tujuh pendiri menguasai 50,1% hak suara melalui saham kelas F, sementara perwalian amal jangka panjang juga dapat memilih mayoritas anggota dewan. Anda membeli saham dan menanggung risikonya, tetapi tidak bisa mengubah arah perusahaan. Dalam lebih dari 90 halaman pengungkapan risiko, bahkan disebutkan bahwa “AI dapat menimbulkan risiko bencana”.
Singkatnya: ini adalah perusahaan dengan “pertumbuhan luar biasa pesat, biaya yang membaik, dan masa depan yang dipertaruhkan pada kapasitas komputasi senilai ratusan miliar dolar”. Valuasi US$2 triliun setara dengan sekitar 60 kali pendapatan tahunan yang disetahunkan. Yang dibeli investor adalah harapan bahwa “AI akan menjadi infrastruktur”, bukan laba tahun ini.
Anthropic (induk perusahaan Claude) mengajukan dokumen secara publik pada 26 Oktober dengan kode ANT, dan berencana melantai di Nasdaq. Pada Juni, perusahaan telah mengajukan dokumen secara rahasia; kali ini adalah versi publiknya. Roadshow paling awal dijadwalkan pada pekan 9 November, dan pencatatan saham ditargetkan pada pekan 16 November. Target dana yang dihimpun mencapai US$100 miliar, dengan valuasi US$1,5–2 triliun—lebih besar daripada IPO SpaceX pada Juni (menghimpun US$86,3 miliar dengan valuasi US$1,77 triliun).
Pendapatannya tumbuh sangat cepat: pada paruh pertama tahun ini, pendapatan mencapai US$16,286 miliar, dibandingkan US$1,163 miliar pada periode yang sama tahun lalu—naik 14 kali lipat. Pendapatan kuartal kedua saja mencapai US$11,555 miliar. Sepanjang 2023, pendapatannya hanya US$41 juta; dalam tiga tahun, angka itu meningkat lebih dari seratus kali lipat.
“Rugi US$80,748 miliar” adalah angka akuntansi, bukan uang tunai yang benar-benar dibakar. Pada paruh pertama tahun ini, rugi bersih mencapai US$80,748 miliar, tetapi US$72,388 miliar di antaranya berasal dari perubahan nilai wajar obligasi konversi, liabilitas derivatif, dan SAFE. Valuasi perusahaan sendiri naik, sehingga instrumen pendanaan ini harus dihitung ulang berdasarkan harga baru dan dicatat sebagai kerugian. Jika pos-pos nonkas ini dikeluarkan, menurut ukuran non-GAAP perusahaan mencatat laba pada paruh pertama tahun ini, dengan laba bersih setelah penyesuaian sebesar US$2,671 miliar. Perusahaan juga memiliki kas US$112,4 miliar dan investasi jangka pendek US$19,3 miliar.
Kabar baik yang sesungguhnya ada pada biaya: laba operasional kuartal kedua mencapai US$974 juta, dengan margin 8%. Pada kuartal yang sama setahun lalu, perusahaan masih merugi. Porsi biaya komputasi terhadap pendapatan turun dari lebih dari dua kali lipat pada paruh pertama tahun lalu menjadi 55%—pendapatan tumbuh lebih cepat daripada tagihan tetap tersebut.
Risiko sesungguhnya ada pada tagihan di masa depan: komitmen pembelian kapasitas komputasi jangka panjang berjumlah ratusan miliar dolar—sekitar US$161,2 miliar untuk TPU Broadcom, hingga US$120,5 miliar untuk SpaceX, setidaknya US$114,5 miliar untuk Google, setidaknya US$110 miliar untuk Amazon, dan setidaknya US$44,9 miliar untuk Microsoft. Kontrak terpanjang berlaku hingga 2045. Dalam prospektusnya, perusahaan sendiri menyatakan bahwa arus kas pada masa mendatang akan terus negatif dalam jumlah besar. Pertanyaannya bukan “apakah perusahaan bisa menghasilkan laba”, melainkan “apakah perusahaan akan selalu bisa mendapatkan pendanaan”.
Pelanggan perusahaan cukup baik, tetapi terkonsentrasi: 11.900 pelanggan membayar lebih dari US$100.000 per tahun, termasuk 250 pelanggan yang membayar lebih dari US$10 juta. Tingkat retensi pendapatan bersih mencapai 900%, tetapi lima pelanggan terbesar menyumbang sekitar 25% pendapatan.
Ada satu hal yang mudah luput dari perhatian: tujuh pendiri menguasai 50,1% hak suara melalui saham kelas F, sementara perwalian amal jangka panjang juga dapat memilih mayoritas anggota dewan. Anda membeli saham dan menanggung risikonya, tetapi tidak bisa mengubah arah perusahaan. Dalam lebih dari 90 halaman pengungkapan risiko, bahkan disebutkan bahwa “AI dapat menimbulkan risiko bencana”.
Singkatnya: ini adalah perusahaan dengan “pertumbuhan luar biasa pesat, biaya yang membaik, dan masa depan yang dipertaruhkan pada kapasitas komputasi senilai ratusan miliar dolar”. Valuasi US$2 triliun setara dengan sekitar 60 kali pendapatan tahunan yang disetahunkan. Yang dibeli investor adalah harapan bahwa “AI akan menjadi infrastruktur”, bukan laba tahun ini.
