Pendapatan tumbuh 1.200%, rugi bersih US$80,7 miliar.
Selama bertahun-tahun menjual NAND, saya pernah melihat kuartal ketika makin banyak yang terjual, makin besar pula kerugiannya. Waktu itu harganya ambruk: dari barang yang sulit didapat menjadi barang yang sulit dijual. Kali ini berbeda: Anthropic merugi begitu besar karena nilainya terlalu tinggi.
Prospektusnya dipublikasikan pada 26 Oktober. Pendapatan paruh pertama sekitar US$16,3 miliar, dibandingkan kurang dari US$1,2 miliar pada periode yang sama tahun lalu—pertumbuhan sekitar 1.200%. Namun, dalam dokumen yang sama, tercatat rugi bersih US$80,7 miliar pada paruh pertama.
Kalau diurai, US$72,4 miliar dari total kerugian US$80,7 miliar berasal dari perubahan nilai wajar instrumen seperti surat utang konversi dan liabilitas derivatif. Sederhananya: valuasi perusahaan naik, surat utang yang kelak dikonversi menjadi saham ikut makin mahal, dan secara akuntansi dicatat sebagai kerugian. Makin meroket valuasinya, makin besar kerugian di atas kertas. Uangnya tidak benar-benar keluar; itu cuma angka di atas kertas.
Jika pos-pos seperti ini dikeluarkan, laba operasional yang disesuaikan mencapai US$1,6 miliar. Untuk pertama kalinya, perusahaan mencatat laba dalam periode setengah tahunan, menurut prospektus.
Dokumen ini disiapkan untuk melantai di bursa: dengan kode ANT, perusahaan menargetkan pencatatan pada pekan 16 November, dengan dana yang kabarnya dihimpun mencapai US$100 miliar.
Prospektusnya sendiri menyebut bahwa pertumbuhan pendapatan tahunan akan melambat seiring waktu. Perusahaan juga telah menandatangani komitmen biaya komputasi setidaknya US$518 miliar untuk sepuluh tahun ke depan, dengan 80% di antaranya tidak dapat dibatalkan.
Ada dua angka lain yang patut dicermati: tingkat retensi pendapatan bersih dari pelanggan lama sebesar 900%—dalam setahun mereka membayar 9 kali lipat lebih banyak; sementara rata-rata belanja klien Fortune 500 untuk perusahaan ini kurang dari seperseribu total pengeluaran mereka sendiri.
Ada dua skenario: jika seperseribu itu naik menjadi satu persen, valuasi US$2 triliun bisa bertahan; jika pertumbuhan mencapai puncaknya, valuasinya lebih dulu ambruk. Kamu bertaruh pada yang mana?
